淺析利率波動對寧波企業(yè)對外貿(mào)易的影響【開題報(bào)告+文獻(xiàn)綜述+畢業(yè)論文】

1、<p><b>　　本科畢業(yè)論文</b></p><p><b>　　開題報(bào)告</b></p><p><b>　　國際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易</b></p><p>　　利率波動對寧波企業(yè)貿(mào)易的影響</p><p>　　一、選題的背景與意義</p><p&g

2、t;　　理論意義：利率是調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)的杠桿和重要的貨幣政策工具，價(jià)格波動也是引起經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的因素之一，通過研究這兩者間的關(guān)系及其對企業(yè)貿(mào)易的影響，有利于對貨幣政策的有效性有更好的認(rèn)識。</p><p>　　實(shí)踐意義：通過采取加入WTO后寧波典型外貿(mào)企業(yè)貿(mào)易額的樣本，經(jīng)過數(shù)據(jù)分析研究在不同的利率政策和價(jià)格水平下企業(yè)的影響規(guī)律，從而企業(yè)可以更好地利用利率政策和價(jià)格波動來更好地促進(jìn)貿(mào)易的發(fā)展。</p>&

3、lt;p>　　二、研究的基本內(nèi)容與擬解決的主要問題：</p><p><b>　　基本內(nèi)容：</b></p><p>　　1、利率和價(jià)格（通貨膨脹）之間的關(guān)系</p><p>　　2、利率政策波動對寧波企業(yè)貿(mào)易的影響</p><p>　　3、價(jià)格波動（主要是通貨膨脹）對寧波企業(yè)貿(mào)易的影響</p>&l

4、t;p>　　4、提出建議，企業(yè)應(yīng)如何更好地利用利率政策；國家應(yīng)如何使利率政策更好地發(fā)揮作用（利率市場化）</p><p><b>　　擬解決的主要問題：</b></p><p>　　利率的波動和寧波企業(yè)貿(mào)易額間的相關(guān)關(guān)系</p><p>　　通貨膨脹和寧波企業(yè)貿(mào)易額間的相互關(guān)系</p><p>　　三、研究的方法與

5、技術(shù)路線：</p><p>　　實(shí)證分析方法，選取2001年以來利率政策調(diào)整、價(jià)格波動和寧波企業(yè)貿(mào)易額的數(shù)據(jù)，進(jìn)行相關(guān)分析，得出結(jié)論，利率、通貨膨脹和寧波企業(yè)貿(mào)易額的關(guān)系。</p><p>　　四、研究的總體安排與進(jìn)度：</p><p>　?。?）2010.11.17-2010.12.12 根據(jù)指導(dǎo)教師下達(dá)畢業(yè)論文任務(wù)書收集資料，完成外文文獻(xiàn)翻譯、文獻(xiàn)綜述、開題報(bào)

6、告。</p><p>　?。?）2010.12.12-2010.12.20 根據(jù)老師意見修改完善外文翻譯、文獻(xiàn)綜述、開題報(bào)告，初步確定研究方案和論文提綱。</p><p>　?。?）2010.12.21-2011.3.10 查閱資料，實(shí)際調(diào)研，完成論文初稿。</p><p>　?。?）2011.3.11-2011.4.30 補(bǔ)充調(diào)查、論文修改、論文定稿、論文印刷

7、。</p><p>　?。?）2011.5.1-2011.5.15 完成畢業(yè)論文的后續(xù)工作，做好畢業(yè)論文答辯準(zhǔn)備工作。</p><p><b>　　五、主要參考文獻(xiàn)：</b></p><p>　　[1] 劉康兵,申樸,李達(dá).利率與通貨膨脹: 一個費(fèi)雪效應(yīng)的經(jīng)驗(yàn)分析[J].財(cái)經(jīng)研究,2003(2).</p><p>　　

8、[2] Balfoussia, C and M. Wickens( 2003) , Macroeconomic Sources of Risk in the Term Structure, mimeo,Department of Economics, University of York.</p><p>　　[3] 封福育. 名義利率與通貨膨脹:對我國費(fèi)雪效應(yīng)”的再檢驗(yàn)[J]. 數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究,2009(

9、1).</p><p>　　[4]應(yīng)佳. 利率與通貨膨脹率相關(guān)性的研究[J].現(xiàn)代商業(yè)，2008（21）</p><p>　　[5] 董賀春,扈照軾,宋跟虎. 利率調(diào)整對企業(yè)經(jīng)營行為的影響[J].華北金融，2007（12）.</p><p>　　[6] 余胤. 利率市場化對非金融企業(yè)的影響[J].中國統(tǒng)計(jì)，2006（6）</p><p>　　

10、[7] 王中格.淺析利率市場化對企業(yè)的影響[J].河北金融，2009（2）</p><p>　　[8] 鄧露晶. 結(jié)構(gòu)利率催生中小企業(yè)增長模式轉(zhuǎn)變[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)，2008（7）</p><p>　　[9] 茹沖. 淺析通脹對中小企業(yè)的影響及其生存策略[J].北方經(jīng)濟(jì)，2008（14）</p><p>　　[10] 閆瑞霞. 快速上漲的CP I 對我國國際貿(mào)易的影響

11、及對策[J].商業(yè)現(xiàn)代化，2008（27）</p><p>　　[11] 陳逸倫. 論利率市場化與貨幣政策有效性[J]. 區(qū)域金融研究，2010（6）</p><p>　　[12] 張華. 我國推進(jìn)利率市場化的制約因素及對策建議[J].黑龍江對外經(jīng)貿(mào)，2010（1）</p><p>　　[13] 王蒙. 我國利率市場化之淺談[J].現(xiàn)代企業(yè)文化，2010（2）<

12、;/p><p>　　[14]Beng Soon Chong(2010), Interest rate deregulation: Monetary policy efficacy and rate rigidity.Journal of Banking & Finance.</p><p><b>　　畢業(yè)論文文獻(xiàn)綜述</b></p><p&g

13、t;<b>　　國際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易</b></p><p>　　利率變化、通貨膨脹對企業(yè)影響概述</p><p>　　摘要：本文首先概述了利率與通貨膨脹率的關(guān)系，然后分述利率變化和通貨膨脹分別對企業(yè)的影響，總結(jié)了如何更加有效地利用利率政策和合理控制通貨膨脹對企業(yè)產(chǎn)生積極影響。</p><p>　　關(guān)鍵詞：利率 通貨膨脹率 市場化 影響<

14、/p><p>　　利率是調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)的杠桿和重要的貨幣政策工具，而通貨膨脹是經(jīng)濟(jì)中不穩(wěn)定的因素之一。他們之間的相關(guān)關(guān)系以及對企業(yè)經(jīng)營的影響已經(jīng)吸引了學(xué)者們的大量的研究。</p><p>　　一、利率和通貨膨脹率關(guān)系</p><p>　　第一類觀點(diǎn)是來自Irving Fisher。費(fèi)雪認(rèn)為：物價(jià)水平上漲時，利率一般有增高的傾向；物價(jià)水平下降時，利率一般有降低的傾向。長期中

15、當(dāng)所有的調(diào)整都發(fā)生后, 通貨膨脹的增加完全反映到名義利率上, 即名義利率對通貨膨脹是一對一的關(guān)系。</p><p>　　第二類觀點(diǎn)均是建立在對費(fèi)雪效應(yīng)的研究上。劉康兵、申樸和李達(dá)</p><p>　?。?003) 基于我國1979-2000 年間的年度數(shù)據(jù), 運(yùn)用現(xiàn)代時間序列技術(shù)，進(jìn)行了費(fèi)雪效應(yīng)在中國的實(shí)證研究。結(jié)果證明在這一時期同時存在長期和短期費(fèi)雪效應(yīng)。應(yīng)佳（2008）選取樣本區(qū)間19

16、90-2008年的數(shù)據(jù)，以1996年利率市場化為界，采用回歸估計(jì)，得出結(jié)論，在中國通貨膨脹率并不是決定央行利率水平的決定性的因素。封福育（2009）利用我國1990年1月至2007年2 月的月度數(shù)據(jù)，建立門限模型考察我國是否存在“費(fèi)雪效應(yīng)”，得出結(jié)論：在不同的通脹水平下, 名義利率與通脹之間的關(guān)系并不一致。溫和通脹狀態(tài)下, 存在部分“費(fèi)雪效應(yīng)”, 通脹率每升高 1 個百分點(diǎn), 名義利率將提高0.43個百分點(diǎn);高通脹狀態(tài)下, 也存在部分“

17、費(fèi)雪效應(yīng)”, 但通脹率上升1個百分點(diǎn), 名義利率僅提高0.23個百分點(diǎn);而在通縮狀態(tài)下,“費(fèi)雪效應(yīng)”完全不存在, 名義利率與通脹之間沒有顯著的線性關(guān)系。</p><p>　　綜合可見，通貨膨脹率與利率是否存在一一對應(yīng)關(guān)系雖然存在較大爭議，但不可否認(rèn)通貨膨脹率是影響利率的關(guān)鍵因素。</p><p>　　二、利率、通貨膨脹率對企業(yè)經(jīng)營的影響</p><p>　?。ㄒ唬├?/p>

18、率對企業(yè)經(jīng)營的影響</p><p>　　董賀春、扈照軾、宋跟虎（2007）主要分析了貸款利率調(diào)整對企業(yè)經(jīng)營行為的影響，認(rèn)為（1）貸款利率調(diào)整增加了企業(yè)利息支出，使企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用增大，利潤相應(yīng)減少。（2）貸款利率調(diào)高增加了企業(yè)融資成本，促</p><p>　　使企業(yè)融資結(jié)構(gòu)變化的差異性擴(kuò)大。（3）貸款利率調(diào)高增加企業(yè)投資成本。</p><p>　　余胤（2006）認(rèn)為利

19、率市場化對對非國有民營企業(yè)來說既帶來了更多更大的發(fā)展機(jī)遇，民營企業(yè)得以擴(kuò)大融資渠道，又帶來了一定的挑戰(zhàn)，考慮利率市場化給企業(yè)帶來的利率風(fēng)險(xiǎn)，須進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)管理，如考慮運(yùn)用金融衍生產(chǎn)品進(jìn)行套期保值。</p><p>　　王中格（2008）同樣研究了利率市場化對企業(yè)的影響：（1）企業(yè)的議價(jià)能力有所加強(qiáng)；（2）強(qiáng)化企業(yè)貸款期限短期化趨勢；（3）使企業(yè)融資靈活性增強(qiáng)（4）使企業(yè)資金管理意識增強(qiáng)。</p>&

20、lt;p>　　鄧露晶（2008）在美國次貸危機(jī)引起的全球金融危機(jī)下研究了我國的結(jié)構(gòu)利率的調(diào)整三大特點(diǎn)對企業(yè)的影響。第一，短期利率大于長期利率的調(diào)整，主要目的就是支持短期貸款的中小企業(yè)，為企業(yè)緩解融資難，降低其財(cái)務(wù)成本。第二，存款利率不凋，不對稱的降息。這主要是針對當(dāng)時通貨膨脹嚴(yán)重，以央行存款利率不下調(diào)，使得儲蓄回流銀行明顯。通過回收市場流通中的貨幣來實(shí)現(xiàn)企業(yè)上游生產(chǎn)資料價(jià)格的回調(diào)，從而幫助中小企業(yè)減輕生產(chǎn)成本的壓力。第三，只有部分

21、金融機(jī)構(gòu)調(diào)整準(zhǔn)備金率，調(diào)整范圍不大，但又有針對性。</p><p>　　（二）通貨膨脹對企業(yè)經(jīng)營的影響</p><p>　　通貨膨脹部分通過利率的調(diào)整來對企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生影響，但其本身也會對企業(yè)經(jīng)營直接產(chǎn)生影響。</p><p>　　茹沖（2008）認(rèn)為通貨膨脹（1）擠占了產(chǎn)品的盈利空間；（2）對融資方式及資本成本的影響：造成現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的不平衡；（3）對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的影響

22、：于貨幣貶值和物價(jià)上漲對構(gòu)成企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的各類資產(chǎn)、負(fù)債、 權(quán)益等項(xiàng)目產(chǎn)生不同的影響，從而使企業(yè)得到利益或遭到損失。</p><p>　　閆瑞霞（2008）從國際貿(mào)易的角度分析了CPI上漲（即通貨膨脹）對進(jìn)出口的影響。她認(rèn)為CPI的快速上漲對我國進(jìn)口的影響基本可以忽略不計(jì)；CPl 的快速上漲將會對中國出口產(chǎn)生巨大的影響尤其對那些以廉價(jià)勞動力為主要競爭力的出口產(chǎn)品來說更是如此。</p><p&g

23、t;<b>　　三、建議</b></p><p>　　經(jīng)分析，利率的波動，通貨膨脹都均會對企業(yè)經(jīng)營行為產(chǎn)生雙面的影響，如何使利率政策更有利于企業(yè)的發(fā)展，市場利率化的推進(jìn)將是較有效的措施。陳逸倫（2010）認(rèn)為，當(dāng)前利率政策效應(yīng)低下，主要原因在于其它改革配套政策沒有跟上，特別是利率尚未完全市場化。因此當(dāng)務(wù)之急是盡快推進(jìn)利率市場化，提高貨幣政策有效性。</p><p>　

24、　而如何推進(jìn)市場化改革？陳逸倫（2010）、張華（2010）、王蒙（2010）的主要觀點(diǎn)是：（1）加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)利率定價(jià)機(jī)制建設(shè)（2）要有統(tǒng)一、開放、高效、有序的金融市場（3）增強(qiáng)企業(yè)對利率的敏感性（4）完善法律體系、加強(qiáng)金融監(jiān)管，保障利率市場化的順利實(shí)施。</p><p><b>　　四 參考文獻(xiàn)</b></p><p>　　[1] 劉康兵,申樸,李達(dá).利率與通貨膨脹

25、: 一個費(fèi)雪效應(yīng)的經(jīng)驗(yàn)分析[J].財(cái)經(jīng)研究,2003(2).</p><p>　　[2] Balfoussia, C and M. Wickens( 2003) , Macroeconomic Sources of Risk in the Term Structure, mimeo,Department of Economics, University of York.</p><p>　

26、　[3] 封福育. 名義利率與通貨膨脹:對我國費(fèi)雪效應(yīng)”的再檢驗(yàn)[J]. 數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究,2009(1).</p><p>　　[4]應(yīng)佳. 利率與通貨膨脹率相關(guān)性的研究[J].現(xiàn)代商業(yè)，2008（21）</p><p>　　[5] 董賀春,扈照軾,宋跟虎. 利率調(diào)整對企業(yè)經(jīng)營行為的影響[J].華北金融，2007（12）.</p><p>　　[6] 余胤.

27、利率市場化對非金融企業(yè)的影響[J].中國統(tǒng)計(jì)，2006（6）</p><p>　　[7] 王中格.淺析利率市場化對企業(yè)的影響[J].河北金融，2009（2）</p><p>　　[8] 鄧露晶. 結(jié)構(gòu)利率催生中小企業(yè)增長模式轉(zhuǎn)變[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)，2008（7）</p><p>　　[9] 茹沖. 淺析通脹對中小企業(yè)的影響及其生存策略[J].北方經(jīng)濟(jì)，2008（14）

28、</p><p>　　[10] 閆瑞霞. 快速上漲的CP I 對我國國際貿(mào)易的影響及對策[J].商業(yè)現(xiàn)代化，2008（27）</p><p>　　[11] 陳逸倫. 論利率市場化與貨幣政策有效性[J]. 區(qū)域金融研究，2010（6）</p><p>　　[12] 張華. 我國推進(jìn)利率市場化的制約因素及對策建議[J].黑龍江對外經(jīng)貿(mào)，2010（1）</p>

29、<p>　　[13] 王蒙. 我國利率市場化之淺談[J].現(xiàn)代企業(yè)文化，2010（2）</p><p>　　[14] Beng Soon Chong(2010), Interest rate deregulation: Monetary policy efficacy and rate rigidity.Journal of Banking & Finance.</p><

30、;p><b>　　本科畢業(yè)論文</b></p><p><b>　?。?0 屆）</b></p><p>　　淺析利率波動對寧波企業(yè)對外貿(mào)易的影響</p><p><b>　　目 錄</b></p><p><b>　　摘 要</b></p

31、><p><b>　　關(guān)鍵詞</b></p><p><b>　　Abstract</b></p><p><b>　　Keywords</b></p><p><b>　　1引言9</b></p><p>　　2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1

32、0</p><p>　　2.1研究分析方法10</p><p>　　2.2 利率政策有效性阻滯因素10</p><p>　　2.3 如何提高利率政策有效性10</p><p>　　3 寧波企業(yè)對外貿(mào)易及利率政策對其影響現(xiàn)狀10</p><p>　　3.1寧波企業(yè)對外貿(mào)易現(xiàn)狀10</p><

33、p>　　3.2利率政策對寧波企業(yè)行為的影響11</p><p>　　3.2.1利率政策發(fā)揮作用機(jī)制11</p><p>　　3.2.2利率政策對寧波企業(yè)行為的影響11</p><p>　　4模型建立與應(yīng)用12</p><p>　　4.1數(shù)據(jù)描述與變量選取12</p><p><b>　　4.2

34、 結(jié)論13</b></p><p>　　4.3利率變化對寧波企業(yè)對外貿(mào)易影響有限的原因分析14</p><p>　　4.3.1利率水平低導(dǎo)致利率政策對企業(yè)的影響較小14</p><p>　　4.3.2利率市場化程度低影響企業(yè)貸款期限結(jié)構(gòu)性變化14</p><p>　　4.3.3利率管制使貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制受阻14<

35、/p><p>　　4.3.4信用環(huán)境不佳影響了利率政策效果的發(fā)揮14</p><p>　　4.3.5 民間金融機(jī)構(gòu)的存在14</p><p><b>　　5政策建議15</b></p><p>　　5.1加快利率市場化進(jìn)程。15</p><p>　　5.1.1利率市場化15</p>

36、;<p>　　5.1.2如何推進(jìn)利率市場化15</p><p>　　5.2加大調(diào)整存貸款利率結(jié)構(gòu)和水平的力度16</p><p>　　5.3繼續(xù)加強(qiáng)信用體系建設(shè)16</p><p>　　5.4增加企業(yè)對利率的敏感性16</p><p>　　5.5 逐步實(shí)現(xiàn)貸款利率自由化17</p><p>　　

37、5.5.1中小企業(yè)從銀行取得貸款更有利17</p><p>　　5.5.2 減少中小企業(yè)對民間金融的依賴17</p><p>　　5.5.3 更好地覆蓋風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，進(jìn)而鼓勵金融機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)提供更多的服務(wù)。17</p><p><b>　　6 小結(jié)17</b></p><p><b>　　參考文獻(xiàn)19&

38、lt;/b></p><p>　　致謝錯誤!未定義書簽。</p><p>　　摘 要: 本文運(yùn)用Eviewers軟件，選取中國加入世界貿(mào)易組織至今（2002—2010年）一年期貸款利率數(shù)據(jù)，通過一元回歸模型分析了利率波動對寧波企業(yè)對外貿(mào)易的影響，并為如何讓利率政策更好地對寧波企業(yè)對外貿(mào)易進(jìn)行調(diào)控提出對策和建議。</p><p>　　關(guān)鍵詞:利率；寧波企業(yè)；

39、影響；建議；利率市場化</p><p>　　Abstract: In this paper, the one-year lending rate data from the year 2002 (the year after China’s accession to the World Trade Organization) to 2010 has been selected to analyze the inf

40、luence of the interest rate fluctuations on the foreign trade of enterprises in NingBo and the Eviewers software has been applied to do the simple regression model analysis.In addition, related countermeasures and sugge

41、stions have been put forward to make the interest policy regulate and control the foreign trad</p><p>　　Key words:Interest rate ; industries of NingBo ; influences ; suggestions; marketization of interest r

42、ate</p><p><b>　　1引言</b></p><p>　　利率，就表現(xiàn)形式而言，指利息額同借貸資本總額的比率。通俗地說，即指資金的價(jià)格。利率決定理論有馬克思的利率決定論，馬歇爾的實(shí)際利率論，凱恩斯的貨幣供求論及可貸資金論等。利率的影響因素多種多樣，結(jié)合我國國情，大致有以下幾點(diǎn)：</p><p><b>　?、儇?cái)政政策&l

43、t;/b></p><p>　　若政府財(cái)政預(yù)算赤字減少，則政府的債券發(fā)行減少，從而使貨幣市場資金需求減少，當(dāng)其他條件不變時，將導(dǎo)致市場利率下降。反之，若政府財(cái)政預(yù)算赤字增加，則將導(dǎo)致市場利率上升。</p><p><b>　?、谪泿耪?lt;/b></p><p>　　若中央銀行執(zhí)行緊縮性貨幣政策，可貸資金貨幣市場供應(yīng)量減少，則利率趨于上升。

44、反之，若中央銀行執(zhí)行擴(kuò)張性貨幣政策，貨幣市場供應(yīng)量增加，則利率會下降。</p><p><b>　?、劢?jīng)濟(jì)周期</b></p><p>　　利率政策的選擇一般遵循反周期的原則。在擴(kuò)張時期，有通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)，一般會增加利率以抑制通貨膨脹；在蕭條時期，經(jīng)濟(jì)增長率減慢，一般會下調(diào)利率以促進(jìn)投資，從而遏制經(jīng)濟(jì)危機(jī)。</p><p><b>　

45、?、車H經(jīng)濟(jì)因素</b></p><p>　　隨著中國打開國門，自身的發(fā)展與國際環(huán)境息息相關(guān)。主要受以下幾方面的影響：①國際間的資金流動，通過改變我國資金供給量影響我國的利率水平；②受國際間商品競爭的影響；③與國家外匯儲備量和利用外資政策有關(guān)。</p><p>　　利率是貨幣傳導(dǎo)機(jī)制的中介目標(biāo)之一，而利率政策正成為國家貨幣政策宏觀調(diào)控的最重要的工具。目前，利率政策能否真正發(fā)揮其

46、調(diào)節(jié)作用，對寧波企業(yè)的對外貿(mào)易產(chǎn)生一定的影響是本文主要研究的問題。</p><p><b>　　2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀</b></p><p>　　國內(nèi)外針對利率政策有效性的研究大致包括以下幾方面內(nèi)容：一是研究分析方法；二是利率政策有效性阻滯因素；三是如何提高利率政策有效性。</p><p><b>　　2.1研究分析方法</b&g

47、t;</p><p>　　國外學(xué)者研究利率政策有效性的分析方法可分為三類：一是M.Friedman和A.J.Schwartz的《1867-1960年美國貨幣史研究》一書中采用的具體歷史事件敘述分析法；二是結(jié)構(gòu)模型方法，此模型在20世紀(jì)五、六十年代曾盛行一時，但是70年代后，這種方法遭到理性預(yù)期理論和“盧卡斯批判”的猛烈抨擊；三是Sims等在分析貨幣供應(yīng)量與國民收入及價(jià)格變量之間的相關(guān)性和時間序列關(guān)系時，從統(tǒng)計(jì)學(xué)的

48、角度，運(yùn)用了Engle-Granger因果檢驗(yàn)和VAR模型，這種運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)知識的實(shí)證研究當(dāng)前成為主流。</p><p>　　2.2 利率政策有效性阻滯因素</p><p>　　國內(nèi)許多學(xué)者從微觀經(jīng)濟(jì)主體的利率彈性進(jìn)行分析得出，企業(yè)、居民等微觀主體較低的利率彈性對利率政策的有效性發(fā)揮產(chǎn)生了阻礙作用。另外，利率時滯效應(yīng)也是阻礙利率有效性的因素之一。巴曙松（1999）把貨幣政策時滯效應(yīng)分為內(nèi)

49、部識別時滯、內(nèi)部決策時滯、中間時滯和產(chǎn)出時滯，并將其與貨幣政策的有效性聯(lián)系起來，提出相關(guān)對策。而針對時滯效應(yīng)長度，學(xué)者的結(jié)論不盡相同，王大樹（1995）通過分析得出，由于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的固有慣性，貨幣政策整體時滯效應(yīng)是從幾個月到十幾個月不等。而另外一些學(xué)者通過研究利率政策的傳導(dǎo)機(jī)制，得出利率市場化程度不高是利率政策不能發(fā)揮其應(yīng)有的效用的主要原因。</p><p>　　2.3 如何提高利率政策有效性</p>

50、<p>　　至于如何提高利率政策有效性，大致的結(jié)論有以下幾點(diǎn)：一是加強(qiáng)各微觀主體行為。中央銀行加強(qiáng)其獨(dú)立性，能擁有真正的利率制定權(quán)和調(diào)整權(quán)；商業(yè)銀行要加強(qiáng)對貨幣當(dāng)局的政策進(jìn)行有效識別，從而趨利避害；社會公眾包括企業(yè)應(yīng)根據(jù)金融市場釋放的價(jià)格信號進(jìn)行合理評估，從而理性投資和消費(fèi)。二是推進(jìn)利率市場化，這是大多數(shù)學(xué)者的共識。只有推進(jìn)利率的市場化，利率的傳導(dǎo)機(jī)制才能有效地實(shí)施，利率政策才能更好地調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)。</p>&

51、lt;p>　　3 寧波企業(yè)對外貿(mào)易及利率政策對其影響現(xiàn)狀</p><p>　　3.1寧波企業(yè)對外貿(mào)易現(xiàn)狀</p><p>　　作為浙江省的三大經(jīng)濟(jì)中心之一，寧波是浙江省的縮影。中小型企業(yè)和民營企業(yè)占據(jù)了寧波市的大半壁江山，為寧波市國民生產(chǎn)總值做出巨大的貢獻(xiàn)。同時，特殊的地理位置使寧波成為浙江省經(jīng)濟(jì)外向度最高的城市，2008年出口依存度達(dá)82.2%，可見外貿(mào)企業(yè)是寧波企業(yè)的重要組成部分

52、（數(shù)據(jù)來源：寧波財(cái)稅網(wǎng)）。對外貿(mào)易發(fā)展迅速，優(yōu)勢越來越明顯，地位越來越突出。如附表一，自中國加入世貿(mào)組織至2008年，寧波進(jìn)出口總額平均每年以33.38%的速度增長。當(dāng)然由于2008年全球金融海嘯的影響，2009年進(jìn)出口總額有所下降，但仍高于2007年的水平。</p><p>　　而寧波的外貿(mào)企業(yè)當(dāng)前又呈現(xiàn)出如下特點(diǎn)：首先，寧波的外貿(mào)出口方式不是以加工貿(mào)易為主，而是以一般貿(mào)易為主，大概占出口的80%。其次，寧波服

53、務(wù)業(yè)以外向型為多，如貨代企業(yè)、國際航運(yùn)企業(yè)等有一萬多家，外貿(mào)進(jìn)出口企業(yè)4000多家。最后，寧波經(jīng)濟(jì)發(fā)展對國際資源依賴性較強(qiáng)。</p><p>　　3.2利率政策對寧波企業(yè)行為的影響</p><p>　　3.21利率政策發(fā)揮作用機(jī)制</p><p>　　利率是貨幣傳導(dǎo)機(jī)制的中介目標(biāo)之一，隨著我國利率市場化進(jìn)程的加速，利率政策成為貨幣政策最重要的一項(xiàng)內(nèi)容，即央行調(diào)節(jié)宏觀

54、經(jīng)濟(jì)最重要的手段之一。利率政策到底是如何發(fā)揮作用的？凱恩斯學(xué)派的利率傳導(dǎo)機(jī)制認(rèn)為，當(dāng)中央銀行采取擴(kuò)張性貨幣政策即貨幣供給量增加時，貨幣市場中債券價(jià)格上升，利率i下降，利率i下降會引起消費(fèi)者投資I增加，消費(fèi)C增加，最終使總產(chǎn)出Y增加。如下圖所示。（兩部門均衡產(chǎn)出：Y=C+I）</p><p>　　反之，央行的緊縮性貨幣政策會使債券價(jià)格下降，導(dǎo)致利率i上升，從而引起消費(fèi)者減少投資I和消費(fèi)C，最終使總支出Y減少。如下圖

55、所示。</p><p>　　3.2.2利率政策對寧波企業(yè)行為的影響</p><p>　　通過對部分寧波企業(yè)的調(diào)查，我們初步得出以下結(jié)論：</p><p>　　1．緊縮的貨幣政策對企業(yè)貸款行為影響有限</p><p>　　央行從緊的貨幣政策使得企業(yè)面對不斷上調(diào)的利率政策，貸款成本不斷上升。但上有政策，下有對策，為控制貸款成本的增加，企業(yè)負(fù)債行為

56、會發(fā)生一定變化，如增加預(yù)收款和民間融資等資金來源，尤其是民間融資在寧波中小企業(yè)占據(jù)一定的比重，這樣更削弱了利率上升對企業(yè)貸款行為的影響。</p><p>　?、?緊縮的貨幣政策對企業(yè)的經(jīng)營成本影響不大</p><p>　　據(jù)調(diào)查，因?yàn)槠髽I(yè)支出利息占總成本的比例偏小，上調(diào)利率政策即緊縮的貨幣政策對企業(yè)成本的增加會產(chǎn)生一定的影響，但程度非常小。企業(yè)的成本還受價(jià)格等多方面的影響，即使貸款利息支

57、出增加，占企業(yè)總成本的比重也會增加，但是比重相對非常小，所以緊縮的貨幣政策對企業(yè)的經(jīng)營成本影響不大。</p><p>　　⒊ 緊縮的貨幣政策對企業(yè)利潤變化較小</p><p>　　影響企業(yè)利潤的因素包括產(chǎn)品銷售成本，銷售費(fèi)用，管理費(fèi)用，產(chǎn)品銷售稅金和財(cái)務(wù)費(fèi)用等。據(jù)調(diào)查，上調(diào)利率后，銷售成本、銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用變化不大，但財(cái)務(wù)費(fèi)用會有一定幅度的上漲，但財(cái)務(wù)費(fèi)用變化占總成本增加的比例較小，所

58、以對企業(yè)利潤的影響相對還是較小的。</p><p>　　總體來講，利率變化對寧波企業(yè)行為的影響是有限的，由于寧波企業(yè)外貿(mào)依存度非常高，可見當(dāng)前，利率變化對寧波企業(yè)對外貿(mào)易的影響也是不大的。</p><p><b>　　4模型建立與應(yīng)用</b></p><p>　　利率政策作為最重要的經(jīng)濟(jì)政策之一正通過利率傳導(dǎo)機(jī)制對宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)揮著越來越重要的作用

59、。但是，通過實(shí)踐調(diào)查發(fā)現(xiàn)，利率變化對寧波企業(yè)對外貿(mào)易的影響是有限的。那么這種現(xiàn)實(shí)能否在理論上得到驗(yàn)證呢？下面將借助Eviewers軟件，運(yùn)用一元回歸模型分析利率波動與寧波企業(yè)對外貿(mào)易的關(guān)系。</p><p>　　4.1數(shù)據(jù)描述與變量選取</p><p>　　要研究利率波動與寧波企業(yè)對外貿(mào)易的關(guān)系涉及到兩個變量。一是利率，二是企業(yè)對外貿(mào)易額。</p><p>　　利率

60、變量的選?。合噍^于存款利率，貸款利率對企業(yè)的影響更大些。故舍存款利率而選取貸款利率作為利率變化的代表。因有些年份連續(xù)幾次調(diào)整貸款利率，則采用算數(shù)平均法用其平均值表征。2009全年貸款利率沒有發(fā)生變化，則以2008年12月23日的利率調(diào)整值為準(zhǔn)。（我國歷年一年期貸款利率見附表1）</p><p>　　企業(yè)對外貿(mào)易額的選?。河捎诮y(tǒng)計(jì)寧波所有企業(yè)對外貿(mào)易額有一定難度，因此選取年進(jìn)出口總額表征寧波企業(yè)的對外貿(mào)易額。200

61、1年12月11日中國正式加入世界貿(mào)易組織，自此我國貨物和服務(wù)進(jìn)出口貿(mào)易高速發(fā)展，作為港口城市的寧波更是如此。因此將2001年作為時間起點(diǎn)，選取2002年至2009年進(jìn)出口總額代表寧波企業(yè)對外貿(mào)易額。</p><p>　　以一年期貸款利率表征利率，以寧波進(jìn)出口總額表征寧波企業(yè)對外貿(mào)易額，兩者間的關(guān)系如表3-1。</p><p><b>　　表3-1</b></p&

62、gt;<p>　　數(shù)據(jù)來源：寧波統(tǒng)計(jì)年鑒</p><p><b>　　4.2 結(jié)論</b></p><p>　　用T表示進(jìn)出口貿(mào)易額，R表示利率，借助Eviewers軟件分析后結(jié)果如下：</p><p>　　在本例中，參數(shù)估計(jì)結(jié)果是：</p><p>　　T= -854.8836+216.1724R<

63、;/p><p>　?。?48.9464）（111.5064）</p><p>　　t=(-1.317341) (1.938654)</p><p>　　r2=0.385144 </p><p><b>　　由結(jié)果可得：</b></p><p>　　1 由公式可知，寧波企業(yè)對外貿(mào)易額與貸款利率呈正

64、比。顯然有悖于利率傳導(dǎo)機(jī)制原理。當(dāng)貸款利率增加時，企業(yè)一般會考慮成本增加，利潤減少等因素而減少投資，而對于外貿(mào)依存度較高的寧波來說，即意味著對外貿(mào)易額的降低。所以，如果按照利率傳導(dǎo)機(jī)制原理，寧波企業(yè)對外貿(mào)易額應(yīng)該和貸款利率呈反比。</p><p>　　2 r2=0.385144，嚴(yán)重偏離1，說明利率對寧波企業(yè)對外貿(mào)易額的擬合度很小，即解釋能力很小，再次說明利率政策并不能很好地調(diào)控寧波企業(yè)的對外貿(mào)易額，</

65、p><p>　　4.3利率變化對寧波企業(yè)對外貿(mào)易影響有限的原因分析</p><p>　　4.3.1利率水平低導(dǎo)致利率政策對企業(yè)的影響較小</p><p>　　縱觀從2002年到2010年一年期貸款利率的調(diào)整情況，雖然頻率較快，但是調(diào)整幅度并不大。每次調(diào)整的幅度平均是0.27個百分點(diǎn)，最高是1.08個百分點(diǎn)，最低是0.17個百分點(diǎn)。而總體相對于90年代中后期，我國目前的貸

66、款利率水平仍較低。貸款利率較低不僅使企業(yè)對貸款需求呈剛性發(fā)展，而且企業(yè)對貸款所承擔(dān)的利息費(fèi)用相對較小，所以對企業(yè)的影響作用非常有限。因此，利率水平低是導(dǎo)致利率政策對企業(yè)影響不大的原因之一。</p><p>　　4.3.2利率市場化程度低影響企業(yè)貸款期限結(jié)構(gòu)性變化</p><p>　　利率市場化程度低導(dǎo)致貸款利率期限結(jié)構(gòu)不合理，從而影響企業(yè)貸款期限結(jié)構(gòu)性變化。雖然央行公布的基準(zhǔn)利率水平體現(xiàn)期

67、限長利率高的特點(diǎn)，但在當(dāng)前存款管上限利率、貸款管下限利率的情況下，反而出現(xiàn)了貸款期限長利率低，期限短利率高的不合理的利率結(jié)構(gòu)。而企業(yè)出現(xiàn)中長期貸款利率低而短期貸款利率高的原因主要是各商業(yè)銀行的信貸投放重點(diǎn)集中在壟斷行業(yè)及國有大中型企業(yè)，為了爭奪市場，他們對這些企業(yè)的貸款尤其是中長期貸款普遍執(zhí)行基準(zhǔn)或者下浮利率政策，從而中長期貸款利率會高于短期貸款利率。也就是說，中長期貸款利率和短期貸款利率的利差并沒有拉開檔次，對中長期貸款的需求仍較為有

68、利，因此企業(yè)中長期貸款呈剛性增長，因此短期利率的頻繁調(diào)整并不會對企業(yè)投資者產(chǎn)生特別大的影響。</p><p>　　4.3.3利率管制使貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制受阻</p><p>　　利率管制使得商業(yè)銀行很難自主地根據(jù)企業(yè)的資信程度和風(fēng)險(xiǎn)大小進(jìn)行充分幅度的利率浮動。商業(yè)銀行利潤和風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償主要源于存貸款利差收入，從歷年利率調(diào)整來看，大體情況是村快利率調(diào)整的次數(shù)要比貸款利率調(diào)整的次數(shù)多，且存貸款利

69、率之差有逐步縮小的趨勢。因此，存在的矛盾是若央行希望通過降低利率來刺激經(jīng)濟(jì)高速增長，但同時又降低利差，這樣商業(yè)銀行就缺乏發(fā)放貸款的利益驅(qū)動，從而出現(xiàn)“惜貸”現(xiàn)象。再加上銀行風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制的逐步建立，使得貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制受阻，從而削弱貨幣政策，主要是利率政策的有效性。</p><p>　　4.3.4信用環(huán)境不佳影響了利率政策效果的發(fā)揮</p><p>　　由于我國社會信用體系的不完善，銀行和

70、企業(yè)之間信息嚴(yán)重不對稱現(xiàn)象仍然存在，經(jīng)常發(fā)生逃廢銀行貸款本息的行為，加大了信貸資金的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)和金融機(jī)構(gòu)清收不良貸款的難度，金融資源的配置深受影響，也影響到了利率政策效果的發(fā)揮。</p><p>　　4.3.5 民間金融機(jī)構(gòu)的存在</p><p>　　我國民間金融機(jī)構(gòu)經(jīng)過20年左右的發(fā)展已經(jīng)初具規(guī)模，尤其是在浙江、福建等中小企業(yè)高度發(fā)達(dá)的地區(qū)，寧波當(dāng)然也不例外。由于我國金融行業(yè)高度壟斷，利率

71、市場化程度非常低，中小企業(yè)貸款難問題由來已久。雖然民間金融機(jī)構(gòu)由于其缺乏規(guī)范性而存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，但是中小企業(yè)為了生存更傾向于從民間金融機(jī)構(gòu)融資。因此，中小企業(yè)對貸款利率的調(diào)整可能并不會那么敏感。</p><p><b>　　5政策建議</b></p><p>　　經(jīng)過分析，我們大致了解了利率波動對寧波企業(yè)對外貿(mào)易影響不大的原因。如何對癥下藥加強(qiáng)利率傳導(dǎo)機(jī)制對寧波企業(yè)貿(mào)

72、易的有效性成為當(dāng)務(wù)之急。我們可以從以下幾方面著手。</p><p>　　5.1加快利率市場化進(jìn)程。</p><p>　　5.1.1利率市場化</p><p>　　利率市場化是指政府或者貨幣當(dāng)局逐步放松甚至放棄對利率的直接控制或限制，通過資金市場供求關(guān)系決定利率水平的一種利率決定機(jī)制變遷過程。它不僅是利率定價(jià)機(jī)制的轉(zhuǎn)變，而且是一個國家金融深化的標(biāo)。</p>

73、<p>　　5.1.2如何推進(jìn)利率市場化</p><p>　　由我國利率改革的發(fā)展情況看，最終實(shí)現(xiàn)利率市場化需要經(jīng)歷四個階段：①固定利率 ②管理浮動利率 ③放開部分利率 ④利率全部自由化。我國當(dāng)前正處于第二階段，基本放棄了固定利率，基本實(shí)現(xiàn)了利率浮動。但是要最終完全實(shí)現(xiàn)利率市場化任重而道遠(yuǎn)，首先要走好第二步，進(jìn)一步完善利率浮動制度。然后積極推進(jìn)從第二階段到第三階段的轉(zhuǎn)變，逐步擴(kuò)大利率自由化的種類和范

74、圍，進(jìn)而最終實(shí)現(xiàn)利率全部自由化。</p><p>　　但是，具體地，仍需從以下幾點(diǎn)著手：</p><p>　　一、 完善金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動政策，逐步擴(kuò)大商業(yè)銀行的利率浮動權(quán)限，在完善貸款定價(jià)機(jī)制的前提下，依據(jù)具體情況有步驟地放開貸款利率上限，逐步加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)貸款利率的定價(jià)權(quán)。</p><p>　　二、 優(yōu)化利率結(jié)構(gòu)體系。優(yōu)化利率結(jié)構(gòu)可以增強(qiáng)利率杠桿調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)的效

75、應(yīng)。當(dāng)前利率體系僵化、結(jié)構(gòu)復(fù)雜和利率倒掛等問題的出現(xiàn)，迫切需要進(jìn)行利率改革。我們可加強(qiáng)再貼現(xiàn)利率的靈活性，充分發(fā)揮基準(zhǔn)利率的定價(jià)功能；調(diào)整存貸款利率結(jié)構(gòu)，減少存貸款利率的檔次和種類；調(diào)整利率期限結(jié)構(gòu)以增強(qiáng)對市場利率走勢的預(yù)期；統(tǒng)一中長期存貸款利率計(jì)息規(guī)則以消除人為產(chǎn)生的利率風(fēng)險(xiǎn)敞口；降低同業(yè)存款、準(zhǔn)備金存款利率水平以消除證券公司向商業(yè)銀行或者商業(yè)銀行向中央銀行非正常套利現(xiàn)象等。</p><p>　　但具體地，為增

76、強(qiáng)利率杠桿調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)的效應(yīng)，尤其是對寧波這樣的外貿(mào)依存度比較高的城市來說，需從以下幾點(diǎn)考慮：</p><p>　?、?加大出口方信貸利率優(yōu)惠力度，尤其支持機(jī)電產(chǎn)品等高附加值產(chǎn)品出口的增長。一般來講，匯率、稅率和利率是支持出口的三大政策，因此，為進(jìn)一步促進(jìn)出口，在利率政策方面，加大出口方信貸利率優(yōu)惠力度，縮小和國際賣方利率水平的差距，確定出口方信貸利率的上下限同時擴(kuò)大進(jìn)出口銀行的利率自主權(quán)以促進(jìn)高附加值和高科技含

77、量產(chǎn)品的出口。</p><p>　　使外貿(mào)企業(yè)的貸款利率浮動幅度和企業(yè)出口收匯率掛鉤，鼓勵企業(yè)增加出口創(chuàng)匯。外貿(mào)企業(yè)的貸款利率和企業(yè)出口收匯水平聯(lián)系，依據(jù)收匯率的不同檔次制定相應(yīng)貸款浮動幅度，如果出口收匯率高，貸款利率可下??；如果出口收匯率低，則貸款利率可上浮一定程度。</p><p>　　適度調(diào)節(jié)企業(yè)的債券利率以強(qiáng)化儲蓄存款向債券投資的轉(zhuǎn)化機(jī)制。</p><p>

78、　　三、 加強(qiáng)金融監(jiān)管制度建設(shè)。2008年由美國次貸危機(jī)所引起的全球金融危機(jī)已經(jīng)讓世人警醒完善金融監(jiān)管制度的重要性。同樣，在利率市場化的進(jìn)程中，加強(qiáng)金融監(jiān)管制度建設(shè)也是不可或缺的重要環(huán)節(jié)。只有實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管的制度化，盡快建立與世界接軌的金融監(jiān)管體制，才能保證利率市場化的順利進(jìn)行。因此，我們一方面要建立既適應(yīng)我國國情又符合國際慣例的金融監(jiān)管法律法規(guī)體系，一方面需要選拔培養(yǎng)一批高素質(zhì)的監(jiān)管人才，以其優(yōu)秀的金融機(jī)構(gòu)利率決策能力，約束金融機(jī)構(gòu)的市

79、場行為，從而顯著提高我國的監(jiān)管水平。</p><p>　　建立統(tǒng)一、開放、高效和有序的金融市場。在開放的世界經(jīng)濟(jì)格局中，資金流動速度快，規(guī)模大，如果沒有統(tǒng)一、開放、高效和有序的金融市場，則可能產(chǎn)生短期內(nèi)利率大起大落的現(xiàn)象，從而對本國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生危害。只有建立統(tǒng)一、開放、高效和有序的金融市場，才能為人們選擇多種金融工具提供各種機(jī)會和可能。而利率市場化下的金融市場需具備以下特征：①融資工具體系品種齊全，結(jié)構(gòu)合理②規(guī)范的信

80、息披露制度③金融市場的主體充分且富有競爭意識④以法律和經(jīng)濟(jì)手段為特征的監(jiān)管體制。</p><p>　　5.2加大調(diào)整存貸款利率結(jié)構(gòu)和水平的力度</p><p>　　根據(jù)當(dāng)前情況，進(jìn)一步提高利率的水平，改善現(xiàn)行存貸款利率結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步擴(kuò)大短期貸款和中長期貸款間的利率水平，使長期貸款利率和中期貸款利率間有一定的差額。另外，人民銀行應(yīng)該及時進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)合理定價(jià)，確保宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健運(yùn)行。

81、</p><p>　　5.3繼續(xù)加強(qiáng)信用體系建設(shè)</p><p>　　隨著利率市場化的推進(jìn)，信用缺失會放大市場機(jī)制的缺陷。不僅會出現(xiàn)上文中企業(yè)在貸款前的“逆向選擇”和貸款后的“道德風(fēng)險(xiǎn)”等問題，而且從銀行角度，銀行利率定價(jià)中會出現(xiàn)“人情利率”的現(xiàn)象。因?yàn)槔适袌龌?，銀行就有定價(jià)存貸款利率價(jià)格和“貸”與“不貸”的權(quán)利，這種權(quán)利很容易會出現(xiàn)“人情利率”問題。所以，加強(qiáng)信用體系建設(shè)以創(chuàng)造更好

82、的金融經(jīng)濟(jì)環(huán)境成為當(dāng)務(wù)之急。一方面，實(shí)現(xiàn)銀行和企業(yè)雙方的信息對稱，為利率政策的實(shí)施打造一平臺。另一方面，最大化地減少“人情利率”的發(fā)生。</p><p>　　5.4增加企業(yè)對利率的敏感性</p><p>　　中小企業(yè)逃廢銀行債務(wù)的現(xiàn)象嚴(yán)重以及經(jīng)濟(jì)合同和信貸約束的帶花，使得利率的約束性失效，從而企業(yè)對利率不敏感。而企業(yè)不僅是資金需求者，也是利率調(diào)整的對象，只有適應(yīng)利率的變化要求，才能更好地滿

83、足自身的發(fā)展。因此需要提高企業(yè)對利率的敏感性，可從以下三方面著手：一、建立現(xiàn)代企業(yè)制度，是企業(yè)成為真正產(chǎn)權(quán)獨(dú)立、自主經(jīng)營和自負(fù)盈虧的實(shí)體。二、完善公司治理結(jié)構(gòu)，在經(jīng)營層、董事會和股東大會間形成目標(biāo)一致、權(quán)責(zé)分明、相互制約的有效機(jī)制。三、建立和健全企業(yè)投資管理制度及成本核算制度，增強(qiáng)各企業(yè)對利率的敏感性。</p><p>　　5.5 逐步實(shí)現(xiàn)貸款利率自由化</p><p>　　5.5.1中小

84、企業(yè)從銀行取得貸款更有利</p><p>　　因?yàn)橹行∑髽I(yè)自身風(fēng)險(xiǎn)較大，銀行若貸款給中小企業(yè)自身也要承擔(dān)很大的風(fēng)險(xiǎn)。我國過去一直實(shí)行一統(tǒng)而僵化的利率政策，使得銀行的價(jià)值取向也過于單一：只會選擇最好、最大的風(fēng)險(xiǎn)小的公司貸款。因此國有企業(yè)，大企業(yè)往往會成為銀行貸款的寵兒。但是，如果貸款利率逐步自由化后，銀行能根據(jù)市場上不同主題的情況，制定不同的貸款利率，以反映不同需求主體的貸款利率彈性，則中小企業(yè)能從銀行獲得更多的貸

85、款。</p><p>　　5.5.2 減少中小企業(yè)對民間金融的依賴</p><p>　　上文有提到，很多中小企業(yè)由于貸款難的問題，過度依賴于民間金融機(jī)構(gòu)。但是這是有一定的不利影響的。一方面，民間金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)極大，有些甚至連基本法律保證和規(guī)范都沒有，一旦信用喪失，中小企業(yè)將面臨極大地?fù)p失；另一方面，中小企業(yè)從民間金融機(jī)構(gòu)獲得的貸款利率一般都高于官方利率，也不乏出現(xiàn)高利貸的現(xiàn)象，這樣勢必增加了

86、中小企業(yè)成本。若國家實(shí)現(xiàn)貸款利率自由化后，中小企業(yè)將能更多地從正規(guī)渠道獲得貸款，減少了其對民間金融的依賴。民間金融機(jī)構(gòu)也會往健康的方向發(fā)展。</p><p>　　5.5.3 更好地覆蓋風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，進(jìn)而鼓勵金融機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)提供更多的服務(wù)。 </p><p>　　貸款利率自由化可以調(diào)動商業(yè)銀行為中小企業(yè)提供金融服務(wù)的積極性。因?yàn)?，貸款利率自由化，意味著商業(yè)銀行可以根據(jù)中小企業(yè)的財(cái)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)狀況對

87、貸款區(qū)別對待，通過差別定價(jià)，使商業(yè)銀行的貸款損失能從利息收入中彌補(bǔ)，從而更好地覆蓋風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。</p><p><b>　　6 小結(jié)</b></p><p>　　經(jīng)過一元回歸模型分析，我們知道現(xiàn)階段利率波動對寧波企業(yè)對外貿(mào)易的影響有限。主要原因在于利率水平低使利率政策對企業(yè)的影響較小；利率市場化程度低影響企業(yè)貸款期限結(jié)構(gòu)性變化；利率管制使貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制受阻等。為使利

88、率政策更好地對寧波企業(yè)對外貿(mào)易進(jìn)行調(diào)控，需要加大調(diào)整存貸款利率結(jié)構(gòu)和水平的力度；加強(qiáng)信用體系建設(shè)；增加企業(yè)對利率的敏感性；加快推進(jìn)利率市場化進(jìn)程如優(yōu)化利率結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)金融監(jiān)管制度建設(shè)，建立統(tǒng)一、開放、高效和有序的金融市場等。相信隨著各項(xiàng)措施的穩(wěn)健實(shí)施，利率政策對寧波企</p><p>　　業(yè)對外貿(mào)易的調(diào)控能力將會越來越強(qiáng)，寧波企業(yè)也會更健康地成長和發(fā)展。</p><p><b>　

89、　附錄</b></p><p><b>　　表一</b></p><p><b>　　表二</b></p><p><b>　　參考文獻(xiàn)</b></p><p>　　[1] Beng Soon Chong.Interest rate deregulation:Mo

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