我國(guó)公司資本結(jié)構(gòu)選擇和優(yōu)化問題的研究.pdf

1、資本結(jié)構(gòu)理論是財(cái)務(wù)研究的中心問題，一直以來(lái)被認(rèn)為是極其重要而復(fù)雜的問題，1984年美國(guó)麻省理工大學(xué)著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家、美國(guó)著名的財(cái)務(wù)學(xué)會(huì)主席梅耶斯（Myers）教授將他在學(xué)術(shù)年會(huì)中的致辭取名為“資本結(jié)構(gòu)之謎”。近半個(gè)世紀(jì)以來(lái)，對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)理論研究延續(xù)時(shí)間之長(zhǎng)、爭(zhēng)論之多，在金融經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域是不多見的。 本文通過研究財(cái)務(wù)管理目標(biāo)、資本結(jié)構(gòu)理論以及它們的關(guān)系，梳理了資本結(jié)構(gòu)理論的最新研究成果。并且通過分析公司資本結(jié)構(gòu)和公司市場(chǎng)價(jià)值以及管理

2、行為的內(nèi)在關(guān)系，和對(duì)我國(guó)上市公司的資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀、及其優(yōu)化問題進(jìn)行分析，以及從市場(chǎng)時(shí)機(jī)的理論基礎(chǔ)和對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)的影響等方面進(jìn)行分析，揭示了企業(yè)融資應(yīng)當(dāng)是先內(nèi)源融資，再短期債務(wù)融資，再長(zhǎng)期債務(wù)融資，最后是股權(quán)融資。但是，由于我國(guó)的股權(quán)融資成本偏低，股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，金融市場(chǎng)不完善，產(chǎn)權(quán)主題缺位等，出現(xiàn)了我國(guó)上市公司對(duì)股權(quán)融資的強(qiáng)烈偏好的特征。因此，我國(guó)需在借鑒國(guó)外資本結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，重構(gòu)符合我國(guó)國(guó)情的資本結(jié)構(gòu)理論是一個(gè)亟需解決的問題。鑒于此，