對我國中小企業(yè)民間信貸政府規(guī)制的博弈研究

1、<p>　　對我國中小企業(yè)民間信貸政府規(guī)制的博弈研究</p><p>　　摘要：中國金融市場在長時間的發(fā)展中已逐步形成正規(guī)金融與包括民間信貸在內的民間金融并行的“二元化”模式，且兩者間呈明顯互補關系。而民間信貸在成為解決中小企業(yè)融資重要途徑的同時，也因其隱蔽性、非法性、風險性影響金融市場的穩(wěn)定。本文立足于中小企業(yè)民間信貸政府規(guī)制問題，通過構建完全信息博弈模型，探討民間信貸政府規(guī)制的影響因素，并對中小企業(yè)

2、民間信貸的政府規(guī)制給出政策性建議。 </p><p>　　關鍵詞：中小企業(yè) 民間信貸 政府規(guī)制 博弈模型 </p><p><b>　　一、引言 </b></p><p>　　在“二元化”金融市場模式下，正規(guī)金融與民間信貸間是一種互為補充關系。然而民間信貸由于其自身存在的特殊性，在解決中小企業(yè)信貸的同時亦帶來種種問題，擾亂中國金融市場。在政府干

3、預性市場經濟體制下，采用合適的政府規(guī)制是解決中小企業(yè)民間信貸問題和維持金融市場穩(wěn)定的重要途徑。 </p><p>　　由此，本文先對我國中小企業(yè)民間信貸現狀進行分析，然后針對中小企業(yè)民間信貸問題，構中小企業(yè)、正規(guī)金融在無政府規(guī)制下的供需博弈模型，并分析博弈結果。進而進行模型的修正，構建不同因素政府規(guī)制下正規(guī)金融的博弈模型，從中找到為使正規(guī)金融合理優(yōu)化的途徑。通過對影響因素的分析可知，在當今中國宏觀環(huán)境下，對正規(guī)金

4、融中小企業(yè)貸款進行政府規(guī)制的彈性小、難度大。而民間信貸的發(fā)展與管理空間大，具有合適的政府規(guī)制彈性。由此逆向得到作為其互補關系的民間信貸的影響因素。文章最后對中小企業(yè)民間信貸政府規(guī)制問題給出建議。 </p><p>　　二、我國民間信貸現狀分析 </p><p>　　（一）民間信貸繁榮的原因 </p><p>　　新中國成立后，特別是國有制改造以來，國有企業(yè)規(guī)模占優(yōu)勢

5、，中小企業(yè)量規(guī)模小，政府對金融市場嚴格把控，中國長期維持正規(guī)金融的單極化發(fā)展狀況。改革開放以來，隨著以經濟建設為中心目標的深入實施，對外開放的深化實行，一大批私有制企業(yè)陸續(xù)建立，過往的金融抑制促使民間信貸活動的再一次活躍起來，中國金融市場“二元化”格局逐步建立。隨著改革開放的持續(xù)深入，中國經濟迅猛發(fā)展，中小企業(yè)數量與規(guī)模逐步擴大，在國民經濟中所占比重日漸加深。中小企業(yè)因發(fā)展的需要對資金借貸的需求日益增加，而由于中國國內的金融抑制，正規(guī)金

6、融難以滿足中小企業(yè)資金借貸的需要，由此，中小企業(yè)民間信貸市場迅速膨脹、繁榮，“二元化”的金融市場模式最終形成。 </p><p>　?。ǘ┲行∑髽I(yè)民間信貸現狀 </p><p>　　中小企業(yè)由于數量多、產值占GDP比重大、解決就業(yè)規(guī)模大，使得中小企業(yè)成為促進我國經濟發(fā)展、維持社會穩(wěn)定的重要力量。 </p><p>　　從金融危機爆發(fā)到歐債危機，歐美市場迅速萎靡。由

7、于作為中國第一、第二大對外市場的歐盟與美國市場的疲軟，使中國訂單銳減，中國實體經濟遭受重創(chuàng)，也使得中小企業(yè)的發(fā)展受阻。再加上美國一再實行的貨幣量化寬松政策、國內為穩(wěn)通貨膨脹而實行的緊縮的貨幣政策，使得國內正規(guī)金融銀根收緊，貸款門檻提高，對中小企業(yè)的生存更是雪上加霜。隨著世界經濟的恢復，中小企業(yè)急需資金用以“翻身”，而金融市場上充斥的大量資金需求與融資渠道的缺乏，刺激了中小企業(yè)民間信貸規(guī)模的膨脹。 </p><p>

8、;　　三、中小企業(yè)民間信貸完全信息博弈模型 </p><p>　?。ㄒ唬┠Ｐ偷募僭O與選取 </p><p>　　1、模型的基本假設 </p><p>　?、俨┺哪Ｐ椭械臎Q策主體符合經濟學中“理性人”的假設，即作為經濟決策主體的中小企業(yè)及正規(guī)金融其行為是理性的，在經濟活動中，主體所追求的惟一目標是實現自身經濟利益的最大化。 </p><p>　

9、?、诓┺哪Ｐ椭械臎Q策主體是風險規(guī)避者，即在博弈過程中會選擇風險最小、收益最大的最優(yōu)決策。 </p><p>　?、壑行∑髽I(yè)信貸額度較小、償還期較短、模型使用單利計息法計算。 </p><p>　?、芙鹑谑袌鰧儆谕耆畔⒉┺?。 </p><p>　　2、模型符號的確定 </p><p>　　中小企業(yè)為E，正規(guī)金融為F（完全信息模型中指正規(guī)金融，

10、非對稱信息模型中指民間信貸機構），中小企業(yè)貸款額為 m，貸款利率為r，貸款期限為t，中小企業(yè)貸款再投資收益率為b（br），政府規(guī)制變量為X，正規(guī)金融政府規(guī)制變量成本為 X1，中小企業(yè)政府規(guī)制變量成本為X2，正規(guī)金融執(zhí)行政府規(guī)制變量成功的概率為P。 </p><p>　?。ǘo政府規(guī)制下正規(guī)金融的靜態(tài)博弈模型 </p><p>　　基于完全信息博弈模型理論與模型的假設可得無政府規(guī)制完全信息

11、下正規(guī)金融與中小企業(yè)間的支付矩陣如下[1]： </p><p>　　圖1：無政府規(guī)制完全信息下正規(guī)金融與中小企業(yè)間的支付矩陣 </p><p>　　從上圖的博弈支付矩陣中我們得知，當正規(guī)金融放貸，中小企業(yè)還款時，雙方均獲益，，達到帕累托最優(yōu)；當正規(guī)金融放貸，中小企業(yè)拒絕還款時，正規(guī)金融受損，中小企業(yè)受益，；當正規(guī)金融拒絕放貸，中小企業(yè)還款時，雙方都受損，；當正規(guī)金融拒絕放貸，中小企業(yè)拒絕還

12、款時，雙方收益為均為零。 </p><p>　　由理性人的假設可得知，在無政府規(guī)制情況下，中小企業(yè)的最優(yōu)選擇為拒絕還款。在完全信息假設的博弈下，無政府規(guī)制的納什均衡解為（拒絕放貸，拒絕還貸），未達到帕累托最優(yōu)狀態(tài)。 </p><p>　?。ㄈ┐嬖谡?guī)制下的動態(tài)博弈模型 </p><p><b>　　1、模型的構建 </b></p>

13、;<p>　　政府規(guī)制以維持整個金融市場穩(wěn)定為前提，解決中小企業(yè)融資困難、實現中小企業(yè)利益最大化為目標，通過對引入的政府規(guī)制變量 進行探討，找出影響正規(guī)金融的影響因素，作為之后政府規(guī)制建議的基礎。構建政府規(guī)制下正規(guī)金融博弈模型如下： </p><p>　　圖2：政府規(guī)制下正規(guī)金融博弈模型 </p><p>　　對模型進行分析，由逆推法，對④時期進行分析得，正規(guī)金融執(zhí)行變量條件

14、的約束條件為：，即。對③時期進行分析，在正規(guī)金融執(zhí)行變量條件基礎上，要使得中小企業(yè)還款的約束條件為：，即。由此可得，中小企業(yè)與金融機構動態(tài)博弈的均衡區(qū)間為： </p><p><b>　　2、模型的分析 </b></p><p>　　（1）當時，金融機構會選擇執(zhí)行變量條件，中小企業(yè)亦會選擇還款，此時，雙方動態(tài)博弈結果為（放貸，還款），達帕累托最優(yōu)。 　?。?）當時，

15、金融機構會選擇執(zhí)行變量條件，然而中小企業(yè)仍然會選擇不還款，但與引入政府規(guī)制前相比，金融機構遭受的損失會因執(zhí)行變量條件而降低。雖然博弈會發(fā)生（放貸，不還款），但動態(tài)博弈的最終結果是趨向（拒絕放貸，拒絕還款）。 </p><p>　　（3）當時，金融機構選擇不執(zhí)行變量條件，中小企業(yè)選擇不還款，動態(tài)博弈結果為（拒絕放貸，拒絕還款）。 </p><p>　　顯然，要想達到（放貸，還款）的帕累托最優(yōu)

16、狀態(tài)，需要引入政府規(guī)制，并且金融機構對政府規(guī)制因素執(zhí)行成功的概率值P的大小是決定其博弈選擇策略的關鍵因素，由此我們得到了解決中小企業(yè)融資的影響因素，接下來我們將進一步對政府規(guī)制變量條件進行分析。 </p><p>　　3、對變量條件的討論及分析 </p><p>　　結合中國金融市場現狀，變量條件主要包括法律、監(jiān)管及信用三方面。對正規(guī)金融來講，法律成本主要是訴訟費用及時間成本；審查主要要求

17、中小企業(yè)提供可靠擔保，進而審查成本為追索費用；監(jiān)管成本主要為貸前貸后的相關監(jiān)管費用。 </p><p>　　上邊分析可知，由得到（還款，放貸）最優(yōu)決策最重要的約束條件可得到政府規(guī)制的影響因素為。由現實情況與模型假設可知中小企業(yè)借款額度較?。黄谙奚?；而在我國宏觀環(huán)境下，正規(guī)金融的利率變化幅度彈性小，規(guī)制效果不明顯；而同國有企業(yè)、大型企業(yè)貸款相比，正規(guī)金融在中小企業(yè)信貸方面的法律、審查、監(jiān)管成本相對高，且規(guī)制可行性低

18、。而影響正規(guī)金融中小企業(yè)信貸的因素也是其作為互補關系的民間信貸的影響因素，而民間信貸由于其游離于國家宏觀調控與金融監(jiān)管體系之外的特殊性具有很強的政府規(guī)制彈性，政府可行性強。 </p><p>　　四、中小企業(yè)民間信貸政府規(guī)制建議 </p><p>　　通過上文對完全信息博弈模型的分析，得到影響中小企業(yè)民間信貸的因素，繼而從宏觀角度出發(fā)，借鑒已有研究成果，我們對中小企業(yè)民間信貸政府規(guī)制提出以

19、下建議。 </p><p>　?。ㄒ唬┓艑捗耖g信貸對利率的自主權，允許合法的民間信貸以高出正規(guī)金融的放貸利率對中小企業(yè)進行放貸，且民間信貸對放貸利率的設定具有相對自主權，允許民間信貸與正規(guī)金融在金融市場上進行直接競爭，國家僅需在獨立監(jiān)管體系范圍下進行監(jiān)控、預警與調節(jié)。這樣既可以保證民間信貸持續(xù)發(fā)展的前提，又可以刺激正規(guī)金融通過放貸利率優(yōu)勢加大對中小企業(yè)信貸的業(yè)務規(guī)模，解決民間信貸問題的同時，進一步解決中小企業(yè)融資

20、難問題。 </p><p>　?。ǘ┩晟茖χ行∑髽I(yè)民間信貸方面的法律法規(guī)，完善相關監(jiān)管與訴訟環(huán)節(jié)，降低訴訟成本，加深懲罰力度，確保中小企業(yè)的還款力度，從而降低中小企業(yè)民間信貸風險，維持整個金融市場的穩(wěn)定。 </p><p>　?。ㄈ┮?guī)范對中小企業(yè)民間信貸的監(jiān)管，對中小企業(yè)民間信貸風險進行預警[2]。建立獨立于正規(guī)金融監(jiān)管體制下的包括民間信貸在內的民間金融監(jiān)管體系，對每年度合法化的民間信

21、貸運營規(guī)模進行統(tǒng)計分析，及時發(fā)現市場變異動態(tài)，對民間信貸機構及中小企業(yè)發(fā)出預警，減少金融風險，維持金融市場的穩(wěn)定。 </p><p>　?。ㄋ模┩晟普\信體系的構建，將中小企業(yè)民間信貸納入誠信體系，對具有良好借貸信譽的中小企業(yè)給予政府擔保，促使其能夠以更低的借貸利率從正規(guī)金融獲得同等額度的放貸，進一步刺激中小企業(yè)間的長遠發(fā)展規(guī)劃的重新評估，保障中小企業(yè)的還款力度，降低民間信貸風險，從而穩(wěn)定金融市場。而對于信貸信譽低

22、的中小企業(yè)，亦會給民間信貸方提供信息，令其作出高利率高風險放貸或拒絕放到的最優(yōu)決策。 </p><p><b>　　參考文獻： </b></p><p>　　[1]郭秋霞，張琳.中小企業(yè)融資博弈分析[J].商場現代化.2010：103-104 </p><p>　　[2]楊小平.我國影子銀行體系及影響[J].中國金融.2012（16）：71-7