有限理性下的資本結(jié)構(gòu)決策.pdf

1、資本結(jié)構(gòu)是一個老話題,同時也是一個永遠年輕的題目,一直以來,資本結(jié)構(gòu)研究都是企業(yè)管理理論的重要內(nèi)容,它是基于實現(xiàn)企業(yè)價值最大化或者股東財富最大化為目標(biāo),研究企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本和權(quán)益資本的比例變化對企業(yè)價值的影響。一直以來,企業(yè)資本結(jié)構(gòu)始終是公司持續(xù)、健康和穩(wěn)定發(fā)展所考慮的重要問題,特別是它對公司的成本水平、市場價值表現(xiàn),有著至關(guān)重要的作用。 從資本結(jié)構(gòu)已有的研究結(jié)論來看,目前出現(xiàn)的很多現(xiàn)象至今無法用現(xiàn)有的結(jié)論成果來加以解釋。

2、認為這主要的原因是因為已有的模型幾乎都是以行為理性為假設(shè)前提的。但是在實際中,資本結(jié)構(gòu)的決策者是有限理性的人。人的多種心理因素和行為特征必將影響資本結(jié)構(gòu)決策。所以不從相關(guān)心理因素和行為角度分析這個問題,很難真正找到最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。 我國目前處于轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟階段。隨著我國現(xiàn)代企業(yè)制度的逐步建立和市場經(jīng)濟的不斷成熟,企業(yè)正日益成為其自身融資方式與途徑的決策者,在此背景下,研究有限理性視角下的資本結(jié)構(gòu)已成為當(dāng)務(wù)之急。 本文運用資本結(jié)

3、構(gòu)一般原理,介紹了目前資本結(jié)構(gòu)的主流理論,在此基礎(chǔ)上,借鑒國內(nèi)外行為金融學(xué),以管理者和投資者的心理活動為視角來對資本結(jié)構(gòu)決策行為進行研究,分析有限理性下的管理者和投資者對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響,然后,本文在密切聯(lián)系我國上市公司實際的基礎(chǔ)上,實證分析我國上市公司在控制了其他可能影響債務(wù)融資的因素以后,管理者有限理性對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策的重大影響,并就此提出了對應(yīng)的政策建議。最后,本文就資本結(jié)構(gòu)研究未來的研究方向提出了建議。 本文聯(lián)系實際