互聯(lián)網(wǎng)金融更多是設(shè)想未來(lái)

1、<p>　　互聯(lián)網(wǎng)金融更多是設(shè)想未來(lái)</p><p>　　互聯(lián)網(wǎng)金融是一個(gè)譜系（spectrum）概念，涵蓋從傳統(tǒng)銀行、證券、保險(xiǎn)、交易所等金融中介和市場(chǎng)，到瓦爾拉斯一般均衡對(duì)應(yīng)的無(wú)金融中介或市場(chǎng)情形之間的所有金融交易和組織形式。 </p><p>　　目前，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展趨勢(shì)已很明顯，相關(guān)創(chuàng)新活動(dòng)層出不窮。各類(lèi)機(jī)構(gòu)紛紛介入，除銀行、證券、保險(xiǎn)、基金等之外，電子商務(wù)公司、IT企

2、業(yè)、移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商等也非?；钴S，演化出豐富的商業(yè)模式，模糊了金融業(yè)與非金融業(yè)的界限。 </p><p>　　理解互聯(lián)網(wǎng)金融的三個(gè)要點(diǎn) </p><p>　　理解互聯(lián)網(wǎng)金融的概念，需要抓住三個(gè)要點(diǎn)： </p><p>　　第一，互聯(lián)網(wǎng)金融是一個(gè)前瞻概念。理解互聯(lián)網(wǎng)金融，要有充分想象力。 </p><p>　　第二，互聯(lián)網(wǎng)金融較傳統(tǒng)金融而言，同時(shí)具備

3、了“變”與“不變”?！安蛔儭斌w現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)金融中，金融的核心功能不變，股權(quán)、債權(quán)、保險(xiǎn)、信托等金融契約的內(nèi)涵不變，金融風(fēng)險(xiǎn)、外部性等概念的內(nèi)涵和金融監(jiān)管的基礎(chǔ)理論也不變。“變”體現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)因素對(duì)金融的浸入，主要來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)精神的影響。 </p><p>　　第三，互聯(lián)網(wǎng)金融的三大支柱分別是支付、信息處理和資源配置。任何金融交易和組織形式，三大支柱只要其一具備了相關(guān)特征（注：不要求三大支柱都具有相關(guān)特征），

4、就屬于互聯(lián)網(wǎng)金融。這也是本報(bào)告對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的構(gòu)造性定義。此定義涵蓋了目前互聯(lián)網(wǎng)金融的主要形態(tài)，而且我們認(rèn)為所謂“互聯(lián)網(wǎng)金融”與“金融互聯(lián)網(wǎng)”的劃分（或者爭(zhēng)論）沒(méi)有必要。 </p><p>　　互聯(lián)網(wǎng)金融還需20年才能發(fā)展成型 </p><p>　　盡管如此，到本報(bào)告完成時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融遠(yuǎn)沒(méi)有發(fā)展成型，樂(lè)觀估計(jì)這至少還需20年。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融既不完全是總結(jié)歷史，也不完全是概括現(xiàn)狀，更多是設(shè)想

5、未來(lái)。盡管如此，互聯(lián)網(wǎng)金融依舊扎根于理性思維，并非烏托邦式的空想。 </p><p>　　本報(bào)告對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的研究正是基于以下三個(gè)“理性之錨”： </p><p>　　第一，互聯(lián)網(wǎng)金融立足于現(xiàn)實(shí)。現(xiàn)實(shí)中已經(jīng)出現(xiàn)的互聯(lián)網(wǎng)金融形態(tài)，是我們推演未來(lái)發(fā)展的出發(fā)點(diǎn)。 </p><p>　　第二，互聯(lián)網(wǎng)金融符合經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)基本理論，就如同現(xiàn)實(shí)物體運(yùn)動(dòng)遵循物理學(xué)基本原理一樣。不

6、管是對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融已有形態(tài)的解釋?zhuān)€是對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融未來(lái)發(fā)展的預(yù)測(cè)，目前的經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)基本理論都提供了足夠的分析工具。這是本報(bào)告根本的方法論。 </p><p>　　第三，互聯(lián)網(wǎng)金融研究的基準(zhǔn)，是瓦爾拉斯一般均衡對(duì)應(yīng)的無(wú)金融中介或市場(chǎng)情形，這也是互聯(lián)網(wǎng)金融的理想情形。 </p><p>　　三大支柱助推互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展 </p><p>　　本報(bào)告以“博學(xué)之、審問(wèn)之、慎

7、思之、明辨之、篤行之”為研究理念，既放眼于國(guó)際，也立足于中國(guó)實(shí)踐，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的國(guó)際國(guó)內(nèi)發(fā)展情況、發(fā)展支柱進(jìn)行了深刻剖析、大膽推演和充分舉證，致力于為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展提供有力借鑒。 </p><p>　　一方面，我們認(rèn)為，金融互聯(lián)網(wǎng)化是一個(gè)必然趨勢(shì)。以網(wǎng)絡(luò)銀行、手機(jī)銀行、網(wǎng)絡(luò)證券公司、網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)公司、網(wǎng)絡(luò)金融交易平臺(tái)以及金融產(chǎn)品的網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售等形式出現(xiàn)的金融互聯(lián)網(wǎng)化，順應(yīng)了互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代金融業(yè)發(fā)展的要求。 </p

8、><p>　　另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展遠(yuǎn)不僅是金融互聯(lián)網(wǎng)化。三大支柱的發(fā)展將助推互聯(lián)網(wǎng)金融呈現(xiàn)新興的發(fā)展態(tài)勢(shì)。 </p><p>　　首先，支付領(lǐng)域的創(chuàng)新為互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展注入創(chuàng)新基因，推動(dòng)了互聯(lián)網(wǎng)金融的迅猛發(fā)展。主要表現(xiàn)在，一是移動(dòng)支付、第三方支付實(shí)質(zhì)就是電子貨幣的流轉(zhuǎn)；二是移動(dòng)支付除具備支付功能外，同時(shí)還可具有金融商品的屬性。移動(dòng)支付從表面上看，是把支付終端從電腦端向手機(jī)端等轉(zhuǎn)移，實(shí)質(zhì)是

9、貨幣在不同賬號(hào)之間的轉(zhuǎn)移；三是移動(dòng)支付與第三方支付的融合，放大了支付實(shí)現(xiàn)貨幣轉(zhuǎn)移這一優(yōu)勢(shì)。 </p><p>　　第二，大數(shù)據(jù)的應(yīng)用解決了互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展中信息處理的問(wèn)題。數(shù)據(jù)是金融機(jī)構(gòu)的核心資產(chǎn)。大數(shù)據(jù)改變了傳統(tǒng)數(shù)據(jù)及其分析方法，對(duì)金融領(lǐng)域產(chǎn)生了重要甚至革命性的影響。目前，大數(shù)據(jù)在征信和網(wǎng)絡(luò)貸款中的應(yīng)用發(fā)展較為成熟，如，Kabbage和阿里小貸已發(fā)展成為基于大數(shù)據(jù)的網(wǎng)絡(luò)貸款的典型案例。未來(lái)，大數(shù)據(jù)將逐步應(yīng)用于證券

10、投資和保險(xiǎn)精算中。 </p><p>　　第三，P2P網(wǎng)絡(luò)貸款和眾籌融資是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展中的新興力量。在國(guó)外，P2P網(wǎng)絡(luò)貸款及眾籌融資方面已有典型案例，P2P如LendingClub等，眾籌如Kickstarter等。在國(guó)內(nèi)，一方面P2P網(wǎng)絡(luò)貸款和眾籌融資雖已如雨后春筍般興起，但發(fā)展尚未成熟。另一方面，P2P網(wǎng)絡(luò)貸款在中國(guó)的實(shí)踐，還需解決風(fēng)險(xiǎn)、自律、監(jiān)管等問(wèn)題。眾籌融資在中國(guó)的實(shí)踐，還需解決激勵(lì)機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)及市場(chǎng)設(shè)

11、計(jì)等問(wèn)題。 </p><p><b>　　以監(jiān)管促發(fā)展 </b></p><p>　　對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管，目前各國(guó)政府都還處在探索階段。我們認(rèn)為，對(duì)中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融，不能因其發(fā)展尚處不成熟時(shí)期，就采取自由放任的監(jiān)管理念，應(yīng)該以監(jiān)管促發(fā)展，在一定負(fù)面清單、底線思維和監(jiān)管紅線下，鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新。 </p><p>　　第一，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的必要

12、性及特殊性。我們認(rèn)為，須參照此輪國(guó)際金融危機(jī)后金融監(jiān)管改革的理念和方法，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行監(jiān)管，并在監(jiān)管中考慮互聯(lián)網(wǎng)金融的一些特殊性。 </p><p>　　與傳統(tǒng)金融相比，互聯(lián)網(wǎng)金融的兩個(gè)突出風(fēng)險(xiǎn)特征在監(jiān)管中要注意。一是信息科技風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)信息科技風(fēng)險(xiǎn)可以采取非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管（使用監(jiān)管指標(biāo)）、現(xiàn)場(chǎng)檢查、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與監(jiān)管評(píng)級(jí)、前瞻性風(fēng)險(xiǎn)控制措施，也可以使用數(shù)理模型來(lái)計(jì)量信息技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)； </p><p>

13、　　二是“長(zhǎng)尾”風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)“長(zhǎng)尾”風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)制性的、以專(zhuān)業(yè)知識(shí)為基礎(chǔ)的、時(shí)間持續(xù)的金融監(jiān)管不可或缺，而金融消費(fèi)者保護(hù)尤為重要。 </p><p>　　第二，互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)以監(jiān)管促發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管應(yīng)綜合運(yùn)用功能監(jiān)管和機(jī)構(gòu)監(jiān)管，并通過(guò)加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展。 </p><p>　　互聯(lián)網(wǎng)金融的功能監(jiān)管可分成審慎監(jiān)管、行為監(jiān)管、金融消費(fèi)者保護(hù)等三種主要類(lèi)型，而機(jī)構(gòu)監(jiān)管方面則急需對(duì)P2