財務預警模型的構建與檢驗——基于現(xiàn)金流視角的分析.pdf

1、在激烈的市場競爭中，只有不斷發(fā)展才有可能求得生存的空間。對上市公司來說，生存是其核心目標。而影響上市公司生存的主要威脅來自上市公司面臨的財務危機。從國內(nèi)現(xiàn)狀來看，陷入經(jīng)營危機的企業(yè)幾乎毫不例外地都是以出現(xiàn)財務危機為征兆。財務預警是對企業(yè)的財務運營進行監(jiān)控，目的在于及早發(fā)現(xiàn)財務危機信息，預測陷入企業(yè)財務危機的可能性。由于任何企業(yè)的財務危機的發(fā)生并不是瞬間所致，而是一個漸進積累、不斷惡化的過程。在這一過程中，各種危機因素都直接或間接地在資金

2、運動的“晴雨表”上反映出來。通過觀察這些敏感性財務指標的優(yōu)劣變化，特別是現(xiàn)金流指標便可以對企業(yè)的財務危機進行預測。因此，用這些財務指標建立一個科學合理的財務預警模型，可以給上市公司的生存提供重要的信息，并對上市公司可能出現(xiàn)的財務危機加以防范，減少或避免財務危機的出現(xiàn)。 本文對現(xiàn)金流量與財務危機的相關問題展開了系統(tǒng)的研究。借鑒國內(nèi)外財務預警理論與實證，采用實證研究分析方法，利用制造業(yè)上市公司財務數(shù)據(jù)，構建出一個基于現(xiàn)金流的財務預警

3、模型，并對該模型進行實證檢驗和分析。文章分為分為四個部分： 第一部分是前言和文獻綜述部分。其中，前言部分主要介紹了本文的研究背景、研究意義、研究內(nèi)容、研究目標、研究思路和方法、研究的創(chuàng)新和局限。文獻綜述部分主要介紹了財務危機涵義的理論性界定和實證性界定；國內(nèi)外從現(xiàn)金流角度建立公司財務危機預警模型的現(xiàn)狀和不足之處。 第二部分主要是介紹基于現(xiàn)金流的財務危機預警指標體系的設計。從建立企業(yè)現(xiàn)金流量財務預警系統(tǒng)的原則說起，從獲現(xiàn)能

4、力、償債能力、財務彈性、現(xiàn)金流量結構、發(fā)展能力和企業(yè)規(guī)模這6個方面試圖初步建立起以現(xiàn)金流量指標分析為基礎的財務指標體系并對各指標的含義加以解釋和分析。 第三部分是本文的重點部分，即上市公司財務危機預警模型的構建與檢驗。以 A 股上市的年報數(shù)據(jù)為研究對象，以多元線性回歸模型為研究工具，以我國制造業(yè)上市公司中的ST公司和非ST公司為配對樣本。先把樣本總體分為模型構建樣本組和模型檢驗樣本組，然后再將每個樣本組中的樣本分為ST樣本組和非

5、ST樣本組。模型構建樣本組主要是用于構建財務預警模型，模型檢驗樣本組是用于檢驗預警模型的準確性。該部分利用SPSS統(tǒng)計軟件對2005——2007年2組制造業(yè)的37對“ST”A股上市公司和非“ST”A股上市公司的財務報表數(shù)據(jù)進行實證研究。首先是選取前37對構建樣本組，將樣本的現(xiàn)金流財務數(shù)據(jù)進行處理，以這些財務指標作為變量，在利甩主成分分析的基礎上采取綜合評價分析法，從現(xiàn)金流量的視角用線性回歸模型方法構建多元線性回歸預警模型，形成簡單實用的

6、財務危機預警模型。并通過財務危機預警模型計算W值得分，從而建立財務預警的臨界值，分析臨界值得出財務狀況區(qū)域表。然后是用后37對上市公司檢驗樣本的相關財務數(shù)據(jù)，代入該多元線性回歸預警模型，檢驗模型的準確率，并對上市公司財務預警系統(tǒng)進行總結并提出建議。 第四部分是關于現(xiàn)金流量財務預警系統(tǒng)的完善部分。在財務預警中，不僅僅要定量研究，定性研究也是很重要的。定性研究對于一個完善的現(xiàn)金流量財務預警系統(tǒng)也是必不可少的。首先是培養(yǎng)以價值創(chuàng)造為導