人民幣匯率變動(dòng)對(duì)股票價(jià)格變動(dòng)的影響—基于國(guó)內(nèi)紡織服裝行業(yè)上市公司的分析.pdf

1、自2005年7月21日我國(guó)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度以來(lái),人民幣匯率的變動(dòng)幅度逐步擴(kuò)大,對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了巨大影響。
　　紡織服裝行業(yè)是我國(guó)基礎(chǔ)性出口行業(yè),人民幣匯率的變動(dòng)和升值幅度的擴(kuò)大,必然對(duì)該行業(yè)帶來(lái)很大的影響。一個(gè)行業(yè)股票價(jià)格變動(dòng),通常成為這個(gè)行業(yè)經(jīng)濟(jì)狀況的晴雨表,人民幣匯率變動(dòng)對(duì)紡織服裝行業(yè)的影響,必然會(huì)在該行業(yè)股票價(jià)格的變動(dòng)中得到體現(xiàn)。本文通過(guò)分析人民幣匯率變動(dòng)對(duì)紡織服裝行業(yè)股

2、票價(jià)格變動(dòng)的影響,對(duì)研究人民幣匯率變動(dòng)對(duì)紡織服裝行業(yè)及其上市公司的影響程度具有重要價(jià)值,對(duì)國(guó)家證券監(jiān)管和證券投資者的投資行為也有借鑒意義,對(duì)未來(lái)的開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的研究也有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　針對(duì)人民幣匯率變動(dòng)對(duì)紡織服裝行業(yè)股票價(jià)格變動(dòng)的影響,本文主要是通過(guò)理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)相結(jié)合的方法。通過(guò)匯率和股價(jià)的“進(jìn)出口貿(mào)易余額”傳導(dǎo)機(jī)制來(lái)理論分析人民幣匯率和紡織服裝行業(yè)股價(jià)的關(guān)系,得出結(jié)論:人民幣兌美元匯率的升值,對(duì)紡織服裝行業(yè)股票是利空影

3、響。然后根據(jù)GARCH(1,1)模型建立適合本文研究目的的模型實(shí)證檢驗(yàn)匯率與紡織服裝行業(yè)股票價(jià)格的關(guān)系,得出結(jié)論:人民幣兌美元匯率的升值對(duì)紡織服裝行業(yè)股票存在著積極的影響。這顯然與理論分析的結(jié)果相沖突。究其原因分析,與股價(jià)和匯率形成機(jī)制不合理、流動(dòng)性過(guò)剩、投資者的非理性投資、股權(quán)分置改革和紡織服裝行業(yè)上市公司自身改革消化了人民幣升值的部分不利影響等息息相關(guān),導(dǎo)致了紡織服裝行業(yè)股票表現(xiàn)背離了真實(shí)價(jià)格,結(jié)合分析的原因本文提出了相關(guān)政策建議,