資產證券化相關問題的研究.pdf

1、資產證券化就是把缺乏流動性的、但具有預期未來穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產匯集起來，形成一個資產池，以該資產未來可以預期的、持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流為保證，通過結構性重組，將其轉變?yōu)槟軌蛟诮鹑谑袌錾铣鍪酆土魍ǖ淖C券，據(jù)以融資的過程。資產證券化是20世紀70年代起源于美國的一項重要的金融創(chuàng)新。在短短的三十幾年的時間里得到了空前的發(fā)展。在歐洲、亞洲以及其他地區(qū)，資產證券化也得到了廣泛的應用。資產證券化作為世界金融創(chuàng)新崛起的主流融資技術之一，它不僅極大的改變了世界

2、許多國家的經濟和社會生活，而且引發(fā)了一系列的制度創(chuàng)新、市場創(chuàng)新和技術創(chuàng)新。隨著我國金融改革的深化和金融市場的發(fā)展，開始對資產證券化提出了客觀要求。 2005年12月15日，經國務院批準，國家開發(fā)銀行的第一期開元信貸資產支持證券(ABS)和建設銀行的建元2005．1住房抵押貸款支持證券(MBS)在銀行間債券市場成功發(fā)行交易。這標志著我國第一批政策規(guī)范下的信貸資產證券化業(yè)務在境內正式開展。我國的資產證券化終于開始從理論走向了實踐。

3、 但在資產證券化蓬勃發(fā)展的同時，我們還應當看到資產證券化在我國還處于起步和試點階段，盡管這項金融創(chuàng)新工程在我國同樣顯示了它在發(fā)達國家所具備的生命力，但是我國的特殊現(xiàn)實狀況決定了資產證券化在我國的推進必須遵循謹慎和穩(wěn)妥的原則。因為，在我國目前市場經濟不甚完善的背景前提下，發(fā)展這一業(yè)務還存在著不小的障礙和風險。如法律方面存在著構建SPV、“真實出售”和“破產隔離”以及信用增級等問題；會計方面存在著資產證券化的會計確認、會計計量、SPV

4、合并會計處理和會計信息披露等問題；中介服務機構方面存在著擔保機構抵御風險能力較弱，信用評級機構缺乏獨立性和權威性以及投資銀行規(guī)模較小、業(yè)務功能不全的問題；資產證券化市場方面存在著供給主體動力不足和需求主體缺乏等問題。因此，對于資產證券化相關問題的研究，探求改革資產證券化相關的法律、會計制度，完善相關市場環(huán)境的對策，對順利推動資產證券化在我國的健康發(fā)展有重要的理論意義和現(xiàn)實意義。 本文在簡要闡述資產證券化發(fā)展背景，詳細說明資產證券

5、化概念、運作流程及其原理的基礎上，以開元、建元為例具體分析了我國資產證券化存在的障礙和問題，并就如何從建立完善相關的法律政策體系、完善資產證券化會計處理準則、建立規(guī)范的金融中介服務機構、機制以及建立資產證券化市場供需體系四個方面提出了個人創(chuàng)新建議和意見。 本文遵循先進行一般理論分析后提出實踐措施的研究方法，具體研究思維和內容結構安排如下： 第一部分為緒論部分，主要介紹了資產證券化國際和國內的發(fā)展背景以及研究現(xiàn)狀，并闡述了

6、研究本議題的動機。 第二部分為資產證券化的理論分析。這部分中，一方面對資產證券化的概念進行了詳細的闡述并界定了本文所研究的資產證券化的概念。另一方面，對資產證券化的基本運作流程和原理進行了說明。 第三部分為對我國資產證券化試點產品的分析。這部分中，首先分析了我國資產證券化從信貸資產起步的原因。其次，對開元ABS和建元MBS的發(fā)行情況進行了介紹，并重點總結了他們實現(xiàn)的目標，指出了他們對于中國資產證券化今后發(fā)展的借鑒意義以及