我國(guó)制藥上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素：理論與實(shí)證研究.pdf

1、資本結(jié)構(gòu)理論一直是國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究和討論的焦點(diǎn)，其中對(duì)資本結(jié)構(gòu)影響因素的研究盡管很深入，但對(duì)特定背景下具體行業(yè)資本結(jié)構(gòu)影響因素的研究卻不多。我國(guó)制藥行業(yè)經(jīng)過(guò)了前些年高速發(fā)展階段后，近幾年由于國(guó)家加強(qiáng)了行業(yè)監(jiān)管措施使得整個(gè)行業(yè)利潤(rùn)水平下滑，而盈利能力的下降必然對(duì)資本結(jié)構(gòu)造成一定的影響。本文就是在此特定背景下對(duì)我國(guó)制藥行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素進(jìn)行較為系統(tǒng)地研究。 本文首先采用最新財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)分析了我國(guó)制藥上市公司資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀。然

2、后，綜合運(yùn)用現(xiàn)代企業(yè)理論和資本結(jié)構(gòu)理論分析影響制藥上市公司資本結(jié)構(gòu)的因素。接著，采用主成分分析和線型回歸分析得到各因素是如何影響我國(guó)制藥上市公司資本結(jié)構(gòu)的，分析結(jié)果顯示：股東權(quán)益收縮度、償債能力、企業(yè)規(guī)模、盈利能力、成長(zhǎng)性和股利支付政策對(duì)資本結(jié)構(gòu)影響比較顯著，且影響程度依次減弱；而營(yíng)運(yùn)能力、固定資產(chǎn)投資、產(chǎn)品獨(dú)特性、非債務(wù)稅盾、控股股東持股比例和國(guó)有股控股對(duì)資本結(jié)構(gòu)影響不大。最后，依據(jù)本研究實(shí)證分析結(jié)果有針對(duì)性地提出優(yōu)化我國(guó)制藥上市公司