中國上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素實證分析.pdf

1、自從1958年，Modigliani和Miller(1958)提出現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論基石MM定理以后，資本結(jié)構(gòu)理論便受到廣泛討論與研究。國外學(xué)者根據(jù)國外資本市場的情況，對影響資本結(jié)構(gòu)的因素進(jìn)行了深入研究，但對于中國這個新興市場的研究還很不夠。本文主要對中國上市公司資本結(jié)構(gòu)的影響因素進(jìn)行實證研究。 本文首先概述了資本結(jié)構(gòu)理論的演化過程，并從中辨別出一些影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的潛在因素。接著，本文對中國上市公司資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀進(jìn)行客觀描述，對

2、其中存在的問題進(jìn)行深入剖析。在此基礎(chǔ)上，結(jié)合資本結(jié)構(gòu)理論推衍和我國企業(yè)融資的實踐，提取影響我國上市公司資本結(jié)構(gòu)的因素。最后，運用多種經(jīng)濟計量方法，對影響上市公司資本結(jié)構(gòu)的行業(yè)因素和公司因素進(jìn)行實證分析。 研究發(fā)現(xiàn)：行業(yè)是影響中國上市公司資本結(jié)構(gòu)的重要因素，不同行業(yè)門類間的資本結(jié)構(gòu)存在顯著差異；信息技術(shù)行業(yè)和食品飲料行業(yè)中，上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率均與公司規(guī)模和企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況正相關(guān)，與企業(yè)的盈利能力負(fù)相關(guān)，與資產(chǎn)抵押擔(dān)保價值不相關(guān)