基于價值投資的EVA評估模型研究——以中國家電行業(yè)上市公司的實證分析為例.pdf

1、股市依據本身的規(guī)律運行。價值投資理論就是在探求股票市場運行規(guī)律方面：具有較大影響的投資理論之一，在美國等股市中被廣泛應用，并取得了巨大成功。自2003年以來，在基金、QFII等投資機構的大力倡導下，伴隨著中國股票市場的轉軌，價值投資理念在我國逐漸得到認同，價值投資的理論及方法也受到越來越多的關注。但在目前應用中，即使投資基金這類機構投資者在制定投資決策中仍存在基于主觀判斷的現象，眾多普通投資者更是無所適從。因此，倡導和研究價值投資理念及

2、其科學方法對于我國金融機構和金融市場的成熟，我國金融體系的完善均具有著重大和深遠的意義。 本文論述的目標在于揭示價值投資理念的深層涵義，引導投資者理性投資；并選擇較適合中國實踐的價值評估模型，為投資者應用價值投資理念提供指導和借鑒。首先從內涵角度介紹價值投資理論，指出股票的價格在一定程度上反映其發(fā)行主體經營業(yè)績的內在價值，短期存在差異，但長期不會嚴重背離。投資者的任務就是仔細研究有關發(fā)行主體的財務數據及其相關資料，努力毒發(fā)現股票

3、的內在價值，評判“安全邊際”，從而做出投資決策。因此，價值投資理論的關鍵在于股票內在價值的評估。其次采用比較分析方法選擇出較為適合中國實踐應用的價值評估模型——EVA模型。該模型認為股票價值來源于經濟增加值，能全面客觀的衡量一個企業(yè)的內在價值，從理論上更具適應性。再次在完整地介紹EVA模型的具體調整和計算方法的基礎上，以中國家電行業(yè)的25家上市公司為例進行EVA在中國應用的實證分析，得出結論：①EVA作為衡量公司內在價值的評價指標與公司