雙重屬性財(cái)務(wù)契約論.pdf

1、契約思想源遠(yuǎn)流長(zhǎng)、博大精深，并已滲透到當(dāng)代社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中的各個(gè)方面。與此相隨，關(guān)于契約理論的研究也是延綿不斷，星光璀璨，尤以現(xiàn)代契約理論為甚。財(cái)務(wù)契約理論作為現(xiàn)代契約理論的一支重要學(xué)派，是現(xiàn)代企業(yè)核心要素——財(cái)務(wù)與現(xiàn)代契約思想的有效結(jié)合，并日益成為當(dāng)代理論界與實(shí)務(wù)界關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題。多年來(lái)，在人們利用契約思想對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)問(wèn)題進(jìn)行大量研究的同時(shí)，現(xiàn)代企業(yè)理論與財(cái)務(wù)理論也正經(jīng)歷著一場(chǎng)深刻的變革。而財(cái)務(wù)契約所具有的財(cái)務(wù)特性決定了這種變革在財(cái)務(wù)契約

2、理論中的重要作用，只有建立在財(cái)務(wù)理論上的財(cái)務(wù)契約理論才能保證其理論基礎(chǔ)的完整性。遺憾的是，現(xiàn)有財(cái)務(wù)契約理論研究尚未充分關(guān)注到這一點(diǎn)。本文在已有研究成果的基礎(chǔ)上，根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)與財(cái)務(wù)研究的發(fā)展脈絡(luò)，提出財(cái)務(wù)契約的雙重本質(zhì)屬性，并對(duì)此展開(kāi)系統(tǒng)深入地分析，力圖構(gòu)建基于雙重屬性的財(cái)務(wù)契約理論。
　　 一個(gè)科學(xué)而完整的財(cái)務(wù)契約內(nèi)涵是進(jìn)行財(cái)務(wù)契約理論研究的基礎(chǔ)。財(cái)務(wù)契約的契約特性決定了研究契約一般性特征與企業(yè)契約性質(zhì)的重要性，而財(cái)務(wù)契約中的財(cái)

3、務(wù)特性告訴我們，揭示現(xiàn)代財(cái)務(wù)的經(jīng)濟(jì)性質(zhì)，全面掌握現(xiàn)代財(cái)務(wù)的本質(zhì)與現(xiàn)象，是研究財(cái)務(wù)契約內(nèi)涵繞不過(guò)去的“坎”。
　　 如同企業(yè)理論的分化與整合道路，現(xiàn)代財(cái)務(wù)的研究范式從“價(jià)值至上”研究邏輯走到了“價(jià)值與權(quán)力融合”研究邏輯。財(cái)務(wù)的雙重屬性在理論上表現(xiàn)為價(jià)值與權(quán)力融合的財(cái)務(wù)基本理論體系，而在實(shí)踐中表現(xiàn)為兩大既有各自側(cè)重點(diǎn)又相互融合的財(cái)務(wù)運(yùn)行系統(tǒng)，即財(cái)務(wù)管理與財(cái)務(wù)治理。其中，財(cái)務(wù)管理是側(cè)重價(jià)值處理的運(yùn)行系統(tǒng)，而財(cái)務(wù)治理是側(cè)重權(quán)力處理的運(yùn)行

4、系統(tǒng)，兩者相互融合共筑現(xiàn)代財(cái)務(wù)運(yùn)行體系。
　　 財(cái)務(wù)的雙重屬性決定了建立在財(cái)務(wù)基礎(chǔ)上的財(cái)務(wù)契約涵義與內(nèi)容也必須基于這兩個(gè)角度考慮，這對(duì)全面了解財(cái)務(wù)契約研究范疇，明晰財(cái)務(wù)契約與其他契約的關(guān)系是十分重要的。同時(shí)，財(cái)務(wù)的雙重屬性也決定了財(cái)務(wù)契約具有雙重屬性：“生產(chǎn)性”與“制度性”。財(cái)務(wù)契約的“生產(chǎn)性”是指財(cái)務(wù)契約對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的直接規(guī)范與間接影響，從而發(fā)揮其財(cái)務(wù)管理功能；而財(cái)務(wù)契約的“制度性”是指財(cái)務(wù)契約對(duì)利益相關(guān)者之間財(cái)務(wù)關(guān)系的協(xié)調(diào)

5、，從而發(fā)揮其財(cái)務(wù)治理效應(yīng)。當(dāng)然財(cái)務(wù)契約的雙重屬性不是截然分開(kāi)的，而是統(tǒng)一在一個(gè)契約里，在學(xué)術(shù)研究中的地位更像是兩個(gè)研究視角。
　　 “制度性”的核心要素表現(xiàn)為財(cái)務(wù)契約對(duì)財(cái)權(quán)的配置，一方面是現(xiàn)存財(cái)務(wù)契約中對(duì)財(cái)權(quán)的初始配置，另一方面是通過(guò)對(duì)現(xiàn)存財(cái)務(wù)契約的優(yōu)化設(shè)計(jì)來(lái)實(shí)現(xiàn)財(cái)權(quán)的再配置；“制度性”整體表現(xiàn)為財(cái)務(wù)契約的治理效應(yīng)。而“生產(chǎn)性”要求我們?cè)谘芯控?cái)務(wù)契約時(shí)除了考慮財(cái)務(wù)行為本身特征外，還要系統(tǒng)分析財(cái)務(wù)契約對(duì)投資、融資與收益分配等財(cái)務(wù)行

6、為的重要影響。
　　 研究財(cái)務(wù)契約問(wèn)題必須以雙重屬性為邏輯起點(diǎn)，據(jù)此可以對(duì)整個(gè)財(cái)務(wù)契約運(yùn)行系統(tǒng)進(jìn)行審視。財(cái)務(wù)契約設(shè)計(jì)的思路可分為“制度性”思路與“生產(chǎn)性”思路，設(shè)計(jì)時(shí)既要考慮其“制度性”，又要考慮其“生產(chǎn)性”。如何保證契約的自我履行是契約實(shí)施的重點(diǎn)，有效的方法是提高契約參與者的違約損失，可以將違約損失分為“生產(chǎn)性”損失與“制度性”損失。實(shí)現(xiàn)或者提高違約損失需要滿足一定的條件，對(duì)這些條件的分析會(huì)給財(cái)務(wù)契約的設(shè)計(jì)帶來(lái)啟示。當(dāng)違約損失