資產(chǎn)證券化在中國實踐中問題的研究.pdf

1、資產(chǎn)證券化作為一種創(chuàng)新的金融工具,在過去的20年里發(fā)展十分迅速。本文從基本原理出發(fā),從理論上分析了資產(chǎn)證券化的交易結(jié)構(gòu)以及其發(fā)展的動因,并對證券化產(chǎn)品進行了分類,形成完整的產(chǎn)品族譜。基于國際比較的視角,本文分別研究了美國、歐洲資產(chǎn)證券化發(fā)展的歷史沿革,從發(fā)達國家的實踐數(shù)據(jù)的邏輯中,試圖尋找資產(chǎn)證券化發(fā)展的內(nèi)在動因及普遍規(guī)律,并特別分析了國外成熟的證券化交易模型,以此作為比較的基礎(chǔ)。依循同樣的邏輯,文章對國內(nèi)金融環(huán)境,特別是國內(nèi)商業(yè)銀行的

2、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進行了深入討論,在進行國際比較的基礎(chǔ)上,提出了資產(chǎn)證券化在中國發(fā)展面臨的機會與約束的證據(jù),并回顧了資產(chǎn)證券化在中國實踐的起源與發(fā)展歷程。從中國資產(chǎn)證券化發(fā)展的實踐數(shù)據(jù)中,文章指出了中國資產(chǎn)證券化實踐面臨的困局,分別從法律、稅收角度闡述了制約資產(chǎn)證券化發(fā)展的主要障礙,進而提出國內(nèi)資產(chǎn)證券化實踐突破的主體,分別是:商業(yè)銀行、中小企業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施管理公司。而在比較了國內(nèi)外債券市場的發(fā)展的數(shù)據(jù)后,得出的結(jié)論是:促進中小企業(yè)的資產(chǎn)證券化,更

3、符合中國的目前的現(xiàn)實需要,由此,對中小企業(yè)的資產(chǎn)證券化模式進行了深入討論。中國持續(xù)的經(jīng)濟增長帶來的財富積累,必將在房地產(chǎn)業(yè)獲得最大的釋放,基于這樣的邏輯,文章介紹了新型的證券化產(chǎn)品REITS(房地產(chǎn)投資基金),以“越秀REITS”為案例,分析了其交易結(jié)構(gòu)和營運指標,對其投資收益做出了評價,并闡述了其中的借鑒意義。最后,文章總結(jié)性地闡述資產(chǎn)證券化在中國發(fā)展方向的結(jié)論:1、商業(yè)銀行的住宅抵押貸款證券化是最具發(fā)展?jié)摿Φ姆较?但目前缺乏實踐的動