中國資產(chǎn)證券化稅收問題探討

1、稅務(wù)籌劃中國資產(chǎn)證券化稅收問題探討西南財經(jīng)大學丁瀚摘要：文章從資產(chǎn)證券化的含義，特點和作用的角度入手，積極探析了目前我國資產(chǎn)證券化稅收存在的問題，在此基礎(chǔ)上提出了資產(chǎn)證券化稅收對策，對于改善和調(diào)整我國資產(chǎn)證券化稅收現(xiàn)狀有著積極促進作用。關(guān)鍵詞：資產(chǎn)證券化稅收問題資產(chǎn)管理一、資產(chǎn)證券化的概況(一)資產(chǎn)證券化的含義實際上，關(guān)于資產(chǎn)證券化的界定學術(shù)界還沒有形成統(tǒng)一的觀點，文章從微觀角度上去審視資產(chǎn)證券化。狹義上來講，資產(chǎn)證券化是指發(fā)起人將未來

2、可能產(chǎn)生的現(xiàn)金資產(chǎn)，銷售給特定的人群，特定人群以資產(chǎn)或者資產(chǎn)組合產(chǎn)生的現(xiàn)金流為基礎(chǔ)，向投資者提供質(zhì)優(yōu)流通的證券結(jié)構(gòu)性融資服務(wù)。(二)資產(chǎn)證券化的特點其一，獨特的資產(chǎn)支持性。相對于傳統(tǒng)直接融資方式，資產(chǎn)證券化的主要特點在于資產(chǎn)支持性，具體體現(xiàn)在可以將基礎(chǔ)資產(chǎn)獲得的收益化為投資者的收益，也就是說在此過程中的資產(chǎn)未來現(xiàn)金流不僅僅可以實現(xiàn)信用證券發(fā)行方式的優(yōu)化，還可以做好結(jié)構(gòu)調(diào)整和安排，這些都是資產(chǎn)支持性的基本要求。其二，優(yōu)越的結(jié)構(gòu)性。資產(chǎn)證券

3、化主要體現(xiàn)在內(nèi)部結(jié)構(gòu)安排和發(fā)起人可以借助spy實現(xiàn)融資，這是一種間接的方式，不屬于簡單的線性融資結(jié)構(gòu)，而在對于風險和收益進行綜合考慮之后進行的安排。其三，資產(chǎn)證券化的表外融資陛，這對于商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，資本需求壓力的緩解都有著積極的意義。(三)資產(chǎn)證券化的作用資產(chǎn)證券化的作用主要體現(xiàn)在以下幾個方面：其一，有利于資產(chǎn)流動性的提高；其二，有利于規(guī)避融資過程中信息不對稱的問題，實現(xiàn)資本管理質(zhì)量的不斷提高；其三，有利于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級，

4、最大限度的實現(xiàn)對于資產(chǎn)風險的控制和管理；其四，有利于實現(xiàn)商業(yè)銀行資本利用率的不斷提高，從而實現(xiàn)其盈利能力的增強。二、中國資產(chǎn)證券化稅收問題對于我國資產(chǎn)證券化的實際情況進項調(diào)查和研究，我們發(fā)現(xiàn)存在大量的問題和缺陷，具體表現(xiàn)為以下幾個方面：其一，資產(chǎn)證券化沒有融入稅法體系，缺乏相應(yīng)的法律法規(guī)，在這樣的情況下很容易早餐重復征稅的情況，這對于發(fā)起人，SPV或者投資者說都是不利的。具體來講，對于發(fā)起人來講，資產(chǎn)銷售的收益應(yīng)該上繳所得稅，而資產(chǎn)銷售

5、過程中造成的損失卻沒有辦法去確認；對于SPV來講，其發(fā)行證券收人，權(quán)益賠付環(huán)節(jié)受到債務(wù)人支付的先進等動作的執(zhí)行，都需要支付所得稅。對于投資者來講，同樣要對于證券收益繳納所得稅。其二，SPV組織形式不合理，以信托形式開展，缺乏健全的稅制作保證，兩者之間的銜接出現(xiàn)了錯位，很容易造成各方面的利益矛盾。具體來講，在實際證券資本化的流程來看，受益人是收益者，他應(yīng)該為自己的收益繳納稅收，此時不需要發(fā)行人，SPV和投資者共同去進行所得稅的繳納，。其2

6、64財經(jīng)界0一一i，資產(chǎn)證券化操作過程中涉及到的印花稅，將對于二級市場的發(fā)展造成負面影響，客觀上限制了資本流動性的發(fā)展。相對于發(fā)達國家來講，或者停止征收印花稅，或者以低稅率的方式去征收，這樣的做法是有深刻原因的。三、如何采取有效的措施去解決稅收問題(一)建立健全資產(chǎn)證券化的立法體系首先，在遵照我圍目前法系類型的基礎(chǔ)上，嚴格依照立法程序，針對于資產(chǎn)證券化進行立法工作，實現(xiàn)法律空白的填補，將資產(chǎn)證券化納入到我國法律體系中去，從而為各項資產(chǎn)證

7、券化稅收T作的開展打下堅實的法制基礎(chǔ)；其次，設(shè)立專門的匯總立法部門，結(jié)合國內(nèi)外資產(chǎn)證券化的優(yōu)缺點，以及我國資產(chǎn)證券化的發(fā)展水平，實現(xiàn)法律資源的夯實，以做好對于資產(chǎn)證券化稅收法制的調(diào)整和改善；最后，正視我國資本市場不發(fā)達的現(xiàn)實，不斷提高中介服務(wù)質(zhì)量，實現(xiàn)投資者投資觀念的提高，理清資產(chǎn)證券化過程中權(quán)利和責任，實現(xiàn)全面的資產(chǎn)證券化知識教育和宣傳。(二)積極給予SPV免稅載體資格從理論上來講，證券化的主要優(yōu)勢在于證券化操作載體SPV的出現(xiàn)，在此

8、基礎(chǔ)上形成的特殊法律結(jié)構(gòu)，應(yīng)該在證券化專項立法中有所規(guī)定。具體來講，我們需要做好以下幾方面的_T作：其一，積極采用信托結(jié)構(gòu)去實現(xiàn)資產(chǎn)破產(chǎn)的隔離，在此基礎(chǔ)上有信托投資公司擔當資產(chǎn)受托人的角色，以信托資產(chǎn)為基礎(chǔ)，實現(xiàn)證券化過程的完成。其二，以公司形式SPV構(gòu)建的方式去發(fā)行資產(chǎn)擔保證券，以便完成證券化流程。其三，需要注意的是上述兩種方式都應(yīng)該屬于免稅載體，這不僅僅能夠最大限度的規(guī)避重復征稅的問題，還將成為資產(chǎn)證券化健康發(fā)展的基礎(chǔ)和前提，信托稅

9、制也在這樣的環(huán)境下不斷完善。(三)實現(xiàn)證券化稅收負擔的緩解通過大量的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，很多其他國家都停止了證券化稅收，或者以低稅率的方式來進行，這樣做是考慮到證券化可持續(xù)發(fā)展的。對于我國來講，雖然資產(chǎn)證券化還處于探索階段，但是稅收負擔過重，往往將不利于其健康持續(xù)的發(fā)展，對此我們應(yīng)該保持支持鼓勵的態(tài)度，給予其充分的稅收優(yōu)惠，以保證資產(chǎn)證券化的不斷發(fā)展。四、結(jié)束語綜上所述，中國資產(chǎn)證券化稅收方面還存在很多的問題，對此我們應(yīng)該正視，積極采取有效的措施

10、去進行調(diào)整和改善，為實現(xiàn)資產(chǎn)證券化的健康，持續(xù)，合理，科學的發(fā)展打下基礎(chǔ)。我相信，隨著我國市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，資產(chǎn)證券化的趨勢不斷明顯，其在我國困民經(jīng)濟發(fā)展過程中的作用將越來越重要。參考文獻：[1】何小鋒資產(chǎn)證券化：中國的模式[M1北京大學出版社2002[2】趙旭日韓資產(chǎn)證券化發(fā)展的經(jīng)驗與借鑒『J]亞太經(jīng)濟，2010[3]胡濱，任炳翼韓國資產(chǎn)證券化制度研E[JI財貿(mào)經(jīng)濟，2005稅務(wù)籌劃中國資產(chǎn)證券化稅收問題探討西南財經(jīng)大學丁瀚摘要：文

11、章從資產(chǎn)證券化的含義，特點和作用的角度入手，積極探析了目前我國資產(chǎn)證券化稅收存在的問題，在此基礎(chǔ)上提出了資產(chǎn)證券化稅收對策，對于改善和調(diào)整我國資產(chǎn)證券化稅收現(xiàn)狀有著積極促進作用。關(guān)鍵詞：資產(chǎn)證券化稅收問題資產(chǎn)管理一、資產(chǎn)證券化的概況(一)資產(chǎn)證券化的含義實際上，關(guān)于資產(chǎn)證券化的界定學術(shù)界還沒有形成統(tǒng)一的觀點，文章從微觀角度上去審視資產(chǎn)證券化。狹義上來講，資產(chǎn)證券化是指發(fā)起人將未來可能產(chǎn)生的現(xiàn)金資產(chǎn)，銷售給特定的人群，特定人群以資產(chǎn)或者資

12、產(chǎn)組合產(chǎn)生的現(xiàn)金流為基礎(chǔ)，向投資者提供質(zhì)優(yōu)流通的證券結(jié)構(gòu)性融資服務(wù)。(二)資產(chǎn)證券化的特點其一，獨特的資產(chǎn)支持性。相對于傳統(tǒng)直接融資方式，資產(chǎn)證券化的主要特點在于資產(chǎn)支持性，具體體現(xiàn)在可以將基礎(chǔ)資產(chǎn)獲得的收益化為投資者的收益，也就是說在此過程中的資產(chǎn)未來現(xiàn)金流不僅僅可以實現(xiàn)信用證券發(fā)行方式的優(yōu)化，還可以做好結(jié)構(gòu)調(diào)整和安排，這些都是資產(chǎn)支持性的基本要求。其二，優(yōu)越的結(jié)構(gòu)性。資產(chǎn)證券化主要體現(xiàn)在內(nèi)部結(jié)構(gòu)安排和發(fā)起人可以借助spy實現(xiàn)融資，這

13、是一種間接的方式，不屬于簡單的線性融資結(jié)構(gòu)，而在對于風險和收益進行綜合考慮之后進行的安排。其三，資產(chǎn)證券化的表外融資陛，這對于商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，資本需求壓力的緩解都有著積極的意義。(三)資產(chǎn)證券化的作用資產(chǎn)證券化的作用主要體現(xiàn)在以下幾個方面：其一，有利于資產(chǎn)流動性的提高；其二，有利于規(guī)避融資過程中信息不對稱的問題，實現(xiàn)資本管理質(zhì)量的不斷提高；其三，有利于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級，最大限度的實現(xiàn)對于資產(chǎn)風險的控制和管理；其四，有利于實現(xiàn)商

14、業(yè)銀行資本利用率的不斷提高，從而實現(xiàn)其盈利能力的增強。二、中國資產(chǎn)證券化稅收問題對于我國資產(chǎn)證券化的實際情況進項調(diào)查和研究，我們發(fā)現(xiàn)存在大量的問題和缺陷，具體表現(xiàn)為以下幾個方面：其一，資產(chǎn)證券化沒有融入稅法體系，缺乏相應(yīng)的法律法規(guī)，在這樣的情況下很容易早餐重復征稅的情況，這對于發(fā)起人，SPV或者投資者說都是不利的。具體來講，對于發(fā)起人來講，資產(chǎn)銷售的收益應(yīng)該上繳所得稅，而資產(chǎn)銷售過程中造成的損失卻沒有辦法去確認；對于SPV來講，其發(fā)行證

15、券收人，權(quán)益賠付環(huán)節(jié)受到債務(wù)人支付的先進等動作的執(zhí)行，都需要支付所得稅。對于投資者來講，同樣要對于證券收益繳納所得稅。其二，SPV組織形式不合理，以信托形式開展，缺乏健全的稅制作保證，兩者之間的銜接出現(xiàn)了錯位，很容易造成各方面的利益矛盾。具體來講，在實際證券資本化的流程來看，受益人是收益者，他應(yīng)該為自己的收益繳納稅收，此時不需要發(fā)行人，SPV和投資者共同去進行所得稅的繳納，。其264財經(jīng)界0一一i，資產(chǎn)證券化操作過程中涉及到的印花稅，將

16、對于二級市場的發(fā)展造成負面影響，客觀上限制了資本流動性的發(fā)展。相對于發(fā)達國家來講，或者停止征收印花稅，或者以低稅率的方式去征收，這樣的做法是有深刻原因的。三、如何采取有效的措施去解決稅收問題(一)建立健全資產(chǎn)證券化的立法體系首先，在遵照我圍目前法系類型的基礎(chǔ)上，嚴格依照立法程序，針對于資產(chǎn)證券化進行立法工作，實現(xiàn)法律空白的填補，將資產(chǎn)證券化納入到我國法律體系中去，從而為各項資產(chǎn)證券化稅收T作的開展打下堅實的法制基礎(chǔ)；其次，設(shè)立專門的匯總

17、立法部門，結(jié)合國內(nèi)外資產(chǎn)證券化的優(yōu)缺點，以及我國資產(chǎn)證券化的發(fā)展水平，實現(xiàn)法律資源的夯實，以做好對于資產(chǎn)證券化稅收法制的調(diào)整和改善；最后，正視我國資本市場不發(fā)達的現(xiàn)實，不斷提高中介服務(wù)質(zhì)量，實現(xiàn)投資者投資觀念的提高，理清資產(chǎn)證券化過程中權(quán)利和責任，實現(xiàn)全面的資產(chǎn)證券化知識教育和宣傳。(二)積極給予SPV免稅載體資格從理論上來講，證券化的主要優(yōu)勢在于證券化操作載體SPV的出現(xiàn)，在此基礎(chǔ)上形成的特殊法律結(jié)構(gòu)，應(yīng)該在證券化專項立法中有所規(guī)定。

18、具體來講，我們需要做好以下幾方面的_T作：其一，積極采用信托結(jié)構(gòu)去實現(xiàn)資產(chǎn)破產(chǎn)的隔離，在此基礎(chǔ)上有信托投資公司擔當資產(chǎn)受托人的角色，以信托資產(chǎn)為基礎(chǔ)，實現(xiàn)證券化過程的完成。其二，以公司形式SPV構(gòu)建的方式去發(fā)行資產(chǎn)擔保證券，以便完成證券化流程。其三，需要注意的是上述兩種方式都應(yīng)該屬于免稅載體，這不僅僅能夠最大限度的規(guī)避重復征稅的問題，還將成為資產(chǎn)證券化健康發(fā)展的基礎(chǔ)和前提，信托稅制也在這樣的環(huán)境下不斷完善。(三)實現(xiàn)證券化稅收負擔的緩解

19、通過大量的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，很多其他國家都停止了證券化稅收，或者以低稅率的方式來進行，這樣做是考慮到證券化可持續(xù)發(fā)展的。對于我國來講，雖然資產(chǎn)證券化還處于探索階段，但是稅收負擔過重，往往將不利于其健康持續(xù)的發(fā)展，對此我們應(yīng)該保持支持鼓勵的態(tài)度，給予其充分的稅收優(yōu)惠，以保證資產(chǎn)證券化的不斷發(fā)展。四、結(jié)束語綜上所述，中國資產(chǎn)證券化稅收方面還存在很多的問題，對此我們應(yīng)該正視，積極采取有效的措施去進行調(diào)整和改善，為實現(xiàn)資產(chǎn)證券化的健康，持續(xù)，合理，科學