中國(guó)資產(chǎn)證券化的現(xiàn)實(shí)選擇.pdf

1、資產(chǎn)證券化作為一種新的金融創(chuàng)新工具,從其產(chǎn)生至今已有30多年歷史了.在其不斷發(fā)展蔓延的歷程中,新的交易工具和交易方式不斷出現(xiàn),使其在世界各國(guó)的金融實(shí)踐中不斷趨于完善.在市場(chǎng)投融資主體和金融中介機(jī)構(gòu)等微觀經(jīng)濟(jì)主體自利行為的推動(dòng)下,資產(chǎn)證券化成為了人們的共同選擇,同時(shí)憑借著其規(guī)避政府管制,改善金融交易條件和降低融資成本等方面的諸多優(yōu)勢(shì),使得資產(chǎn)證券化在市場(chǎng)中的廣度和深度不斷地?cái)U(kuò)大和加深.當(dāng)前,美國(guó)資產(chǎn)支撐證券的交易市場(chǎng)已成為僅次于美國(guó)聯(lián)邦政

2、府債券市場(chǎng)的第二大市場(chǎng).面對(duì)熱潮涌動(dòng)的資產(chǎn)證券化浪潮,金融理論研究者也紛紛創(chuàng)造出眾多理論來(lái)發(fā)展和完善資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù),逐漸形成了目前以資產(chǎn)現(xiàn)金流分析為核心,以資產(chǎn)重組、風(fēng)險(xiǎn)隔離和信用增級(jí)三大原理為支柱的資產(chǎn)證券化理論體系,資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的基本運(yùn)作程序也日臻成熟與完善.中國(guó)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)起步較晚,目前仍然僅僅停留在個(gè)別的案例實(shí)踐上,而且全部是采取的跨國(guó)資產(chǎn)證券化運(yùn)作方式.應(yīng)當(dāng)說(shuō),當(dāng)前中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)金融制度還不健全,金融市場(chǎng)的發(fā)展也并不完善,

3、對(duì)于實(shí)施完全意義上的本國(guó)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)證券化還面臨著不少的障礙和困難,如市場(chǎng)組織限制、法律法規(guī)限制、稅收制度的限制、會(huì)計(jì)制度的缺陷等等.因此,目前中國(guó)應(yīng)當(dāng)從跨國(guó)資產(chǎn)證券化的操作入手,充分發(fā)揮其拓寬融資渠道、規(guī)避制度約束、降低融資成本等方面的作用,為中國(guó)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)證券化的發(fā)展積累實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和創(chuàng)造適宜的市場(chǎng)環(huán)境.在跨國(guó)資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)選擇上,主要可以從工商業(yè)貸款、住房貸款、基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)和貿(mào)易應(yīng)收款等方面考慮著手進(jìn)行.在中國(guó)跨國(guó)資產(chǎn)證券化的實(shí)踐方面