中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中的政府或有負(fù)債研究.pdf

1、財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)是政府必須面對(duì)的一種風(fēng)險(xiǎn)。其傳統(tǒng)分析僅僅局限于政府預(yù)算體制內(nèi)，主要圍繞著財(cái)政收支、財(cái)政赤字及國債規(guī)模等事關(guān)財(cái)政自身運(yùn)行過程中所產(chǎn)生的問題展開討論。實(shí)際上，具有不確定性和不容易測度且往往被人們所忽視的或有負(fù)債具有更大的風(fēng)險(xiǎn)性和破壞性。因此，考察政府或有負(fù)債的根源和形成機(jī)理，評(píng)估政府或有負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀具有重要的理論和實(shí)踐意義。本文的主要結(jié)論和內(nèi)容如下。 1.中國政府或有負(fù)債的產(chǎn)生有其復(fù)雜性。既有客觀原因如公共風(fēng)險(xiǎn)的存在，也有

2、主觀原因如財(cái)政調(diào)整過程中的機(jī)會(huì)主義。不僅如此，中國政府或有負(fù)債的產(chǎn)生還受制于政府內(nèi)部財(cái)政能力弱化約束和外部財(cái)政壓力剛性約束。而現(xiàn)階段預(yù)算編制中的收付實(shí)現(xiàn)制也為政府或有負(fù)債的產(chǎn)生大開制度之門，使得政府能夠以隱性擔(dān)保為主要載體來進(jìn)行間接融資。當(dāng)然，中國政府或有負(fù)債的產(chǎn)生還有它的轉(zhuǎn)型背景。從某種程度上說，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方式進(jìn)而財(cái)政調(diào)整方式的選擇及其所導(dǎo)致的未來財(cái)政成本的增加也決定了政府或有負(fù)債的積累。 2.政府擔(dān)保特別是政府隱性擔(dān)保是中國政

3、府或有負(fù)債形成的主要載體。中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過程實(shí)際上就是政府由財(cái)政直接投融資到提供間接擔(dān)保特別是間接隱性擔(dān)保的過程。在這一過程中，由于政府職能的轉(zhuǎn)變、政府對(duì)短期財(cái)政成本最小化的偏好、公有產(chǎn)權(quán)的不可分割性及“意識(shí)形態(tài)”的剛性，政府對(duì)企業(yè)、銀行及中央政府對(duì)地方政府都承擔(dān)著最后清償債務(wù)的潛在義務(wù)，這也使得中國形成了一個(gè)以中央政府為核心，以國有企業(yè)、國有金融部門和地方政府為擔(dān)保對(duì)象的完整的隱性擔(dān)保體系。在這一隱性擔(dān)保體系下，存在著被擔(dān)保對(duì)象大量的

4、“道德風(fēng)險(xiǎn)”。 3.中國政府或有負(fù)債的內(nèi)容比較廣泛、規(guī)模比較龐大。在評(píng)估其風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，我們必須把或有負(fù)債和清償其的資產(chǎn)或政府財(cái)政能力聯(lián)系起來。通過實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，中國現(xiàn)階段用來抵償負(fù)債和抗拒風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)規(guī)模相對(duì)較低，導(dǎo)致政府資產(chǎn)負(fù)債率較高，或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)比較嚴(yán)重；而以財(cái)政收入流量為主要內(nèi)容的財(cái)政汲取能力的下降，也大大削弱了其提供公共產(chǎn)品和服務(wù)的能力，降低了其宏觀調(diào)控能力，減弱了其償還負(fù)債和抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。 4.鑒于中國政府或有負(fù)債