我國上市公司定期財務報告預約披露制度的研究.pdf

1、隨著市場經(jīng)濟體制逐步完善，我國證券市場發(fā)展日新月異，在短短十幾年時間里，證券市場從無到有、從小到大取得了長足進步。證券市場發(fā)展與信息披露的日益規(guī)范是分不開的。針對以往上市公司(尤其是虧損公司)年度報告在法定披露日期集中釋放的問題，中國證監(jiān)會從提升證券市場透明度和增強信息公開化方面進行了嶄新的嘗試和舉措，要求滬深交易所從2002年開始，對前一年度的上市公司年報披露實行預約制度，企圖提高會計信息披露的及時性和均衡性。 本文以2005

2、年滬市A股市場的數(shù)據(jù)為依據(jù)，對我國上市公司定期報告的預約披露制度進行了研究。采用的主要研究方法是事件分析法和回歸分析法。對一些簡單的統(tǒng)計分析采用的是EXCEL軟件實現(xiàn)，而較為復雜的非參數(shù)檢驗和多因素回歸分析采用的是SPSS軟件。本文主要從四個方面來研究預約披露制度。 首先，研究了我國上市公司預約披露制度實施以來的執(zhí)行情況。從定期報告披露及時性和均衡性與披露日期變更情況兩方面，對2002到2005年的預約披露情況進行分析比較，以考

3、察上市公司對監(jiān)管部門實行的預約披露制度的執(zhí)行情況。 第二，分析了預約披露制度對股票市場的影響。首先通過研究預約時滯與上市公司的盈余水平之間的關(guān)系證明預約披露日期具有信息含量，其次通過觀察在預約披露日期前后各十個交易日股票價格的變化，采用事件分析方法來分析股票市場的變化與預約披露時滯之間的關(guān)系。 第三，預約披露制度對上市公司的約束力研究。首先分析影響上市公司選擇預約日期的因素，比如預期盈余、上市公司的規(guī)模、上市公司的類別等

4、；其次，通過非參數(shù)檢驗法分析未預期盈余、審計師的審計意見、持股比例等對上市公司變更預約日期的影響，最后采用多元線性回歸法建立數(shù)學模型，進行多因素分析。 第四，增強預約披露制度約束力的辦法研究。從合理披露時機的確定、制度方面、披露程序方面分析造成上市公司不能按照預約披露報表的原因，借鑒美國等一些成熟資本市場的具體做法，結(jié)合中國的實際，從增強財務報告披露的及時性和均衡性兩個方面來試圖尋找增強預約披露制度約束力的辦法。 通過研

5、究，本文認為年報預約披露執(zhí)行情況整體不容樂觀，大部分上市公司較晚披露年報，年報披露的及時性和均衡性較差；預約披露制度對股票市場具有影響，投資者對上市公司年報預約披露日期的早晚會做出反應；預約披露日期具有信息含量，在我國資本市場，預約披露日期可以傳達“消息”的“好”、“壞”即好消息早，壞消息晚的信息；多種因素對預約披露日期變更會產(chǎn)生影響，相同條件下，公司第一大股東持股比例越小、每股收益越高、未預期盈余為正以及被出具標準無保留意見的上市公司