我國(guó)上市公司收縮性資本運(yùn)營(yíng)績(jī)效的實(shí)證研究.pdf

1、收縮性資本運(yùn)營(yíng)作為資本運(yùn)營(yíng)的一個(gè)重要的組成部分，目前已經(jīng)得到了我國(guó)企業(yè)的廣泛運(yùn)用，然而對(duì)于我國(guó)上市公司收縮性資本運(yùn)營(yíng)是否能夠有效地改善公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，無(wú)論是理論界還是實(shí)務(wù)界對(duì)此有關(guān)的研究都還不多，特別是對(duì)上市公司收縮運(yùn)營(yíng)的實(shí)證研究多是集中在公司在宣告剝離消息前后，股價(jià)是否會(huì)出現(xiàn)異常變化的事件研究法上面，這種方法更多的是考慮了股價(jià)的超常收益和是否存在內(nèi)幕交易等問(wèn)題，尤其是我國(guó)作為一個(gè)新興的資本市場(chǎng)，上市公司股價(jià)的波動(dòng)更容易受到人為的操縱。

2、因此，運(yùn)用以股價(jià)研究為主的事件研究法可能不一定能夠切實(shí)地反映出上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的真實(shí)情況，不能直接說(shuō)明收縮能否在一段較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)有效改善公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。 有鑒于此，本文在分析我國(guó)上市公司收縮性資本運(yùn)營(yíng)有關(guān)特征的基礎(chǔ)上，運(yùn)用財(cái)務(wù)分析的方法，通過(guò)選取出能比較好的說(shuō)明公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的四個(gè)重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)構(gòu)建一個(gè)財(cái)務(wù)綜合評(píng)價(jià)體系，并運(yùn)用因子分析等方法分析收縮性資本運(yùn)營(yíng)是否能有效改善我國(guó)上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。通過(guò)分析發(fā)現(xiàn)，上市公司的資產(chǎn)剝離基