我國農業(yè)上市公司資本結構與財務績效關系的實證研究.pdf

1、我國是農業(yè)大國，農業(yè)的產生與發(fā)展在我國有一萬多年的歷史，歷經原始、奴隸、封建和社會主義社會，農業(yè)始終處于基礎產業(yè)地位，在長期經營與發(fā)展中形成了具有行業(yè)特色的發(fā)展模式，具有一定的研究意義。農業(yè)發(fā)展離不開農業(yè)產業(yè)化，農業(yè)產業(yè)化離不開現代公司制度的建立。1992年，深深寶(000019)和聯農股份（現為天宸股份600620）分別在深市和滬市上市，標志著我國農業(yè)上市公司誕生。歷經2008年金融危機，世界經濟進入調整期，公司發(fā)展戰(zhàn)略和資本結構都與

2、之前發(fā)生很大變化，我國經濟也處于轉型升級的重要階段。在新的經濟形勢下，如何增強農業(yè)上市公司競爭力，實現農業(yè)上市公司財務績效的穩(wěn)步提升引起了社會各界的廣泛關注，具有重要的研究意義。資本結構是指公司各種資本來源的構成及其比例關系，可分為股權結構和債務結構。股權結構決定公司內部控制權的分配，是公司治理的基礎;債務結構通過債務契約的約束力和破產機制影響公司治理。如何安排資本結構對于優(yōu)化公司治理、提升財務績效有著非常重要的作用和意義。因此，研究新

3、的經濟形勢下，我國農業(yè)上市公司資本結構與財務績效關系具有非常重要的理論價值和現實意義。
　　本文使用了新的經濟形勢下我國農業(yè)上市公司2008-2012年的最新數據，從上市時間、區(qū)域分布、子行業(yè)分布、主營業(yè)務范圍、公司屬性、公司規(guī)模、政府補助情況、研發(fā)支出、股權結構、債務結構、財務績效等方面進行了全面的描述性分析。根據資本結構對財務績效的作用機理以及農業(yè)上市公司實際情況，提出六個研究假設，建立計量模型，對農業(yè)上市公司資本結構與財務績

4、效之間的關系進行回歸分析。
　　通過研究，本文得出以下結論:(1)我國農業(yè)上市公司數量較少，規(guī)模較小;經營范圍很廣，背農現象嚴重;約半數具有國有性質，普遍受到不同程度的政府補助;科研投入還很不足，缺乏自主創(chuàng)新能力。(2)國有股比例與財務績效呈現“U型”二次曲線關系。法人股比例與財務績效無顯著相關關系。流通股比例與財務績效呈現“U型”二次曲線關系。(3)第一大股東持股比例與財務績效無顯著相關關系。前十大股東持股比例之和與財務績效顯著

5、正相關。(4)股權激勵水平與財務績效無顯著相關關系。(5)資產負債率與財務績效呈現“倒U型”二次曲線關系。(6)流動負債率與財務績效顯著正相關。(7)銀行借款率與財務績效顯著正相關。商業(yè)信用率與財務績效顯著正相關。(8)公司規(guī)模與財務績效無顯著相關關系。(9)董事會規(guī)模與財務績效無顯著相關關系。
　　目前，我國農業(yè)上市公司在發(fā)展過程中還存在一些阻礙其績效提升的問題，本文有針對性地提出七個方面的對策建議，以期能夠幫助農業(yè)上市公司優(yōu)化