資本結(jié)構(gòu)與房地產(chǎn)上市公司績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研究.pdf

1、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是一個(gè)具有重大理論意義和實(shí)踐價(jià)值的研究課題,資本結(jié)構(gòu)主要通過(guò)企業(yè)的債權(quán)結(jié)構(gòu)和股權(quán)結(jié)構(gòu)兩個(gè)方面對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生影響。從1958年的MM理論出現(xiàn)開(kāi)始,資本結(jié)構(gòu)成為財(cái)務(wù)研究的一個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域。本文以中國(guó)房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效關(guān)系為研究對(duì)象,從理論和實(shí)證兩個(gè)角度分析了中國(guó)房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)狀況對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響。通過(guò)大量的文獻(xiàn)回顧和理論分析,本文先提出了資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系假設(shè),然后運(yùn)用2002年到2005年的房地產(chǎn)上市公

2、司的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證分析。
　　結(jié)果表明,中國(guó)房地產(chǎn)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率高企,資金來(lái)源單一,存在著一個(gè)最佳的資本結(jié)構(gòu),長(zhǎng)期負(fù)債有利于企業(yè)績(jī)效的提高,一股獨(dú)大對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生負(fù)面影響,股權(quán)制衡有利于企業(yè)發(fā)展,第一大股東性質(zhì)對(duì)企業(yè)績(jī)效影響不大,激勵(lì)效應(yīng)、監(jiān)督在房地產(chǎn)上市公司中作用發(fā)揮不大,資產(chǎn)規(guī)模對(duì)企業(yè)績(jī)效沒(méi)顯著影響。
　　最后,本文根據(jù)實(shí)證結(jié)果并結(jié)合當(dāng)前中國(guó)房地產(chǎn)上市公司的實(shí)際情況以及當(dāng)前中國(guó)的實(shí)際經(jīng)濟(jì)狀況,對(duì)如何優(yōu)化我國(guó)房地產(chǎn)