融資結(jié)構(gòu)與公司績效-基于房地產(chǎn)上市公司的實(shí)證研究.pdf

1、近年來，我國房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展刺激了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長，與此同時(shí)，國家也重點(diǎn)規(guī)范和監(jiān)管房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展，例如嚴(yán)格規(guī)范土地的拍賣和轉(zhuǎn)讓，對房地產(chǎn)企業(yè)信貸適當(dāng)收緊等，而對外部環(huán)境的變化，我國房地產(chǎn)企業(yè)需要思考，如何走內(nèi)涵的發(fā)展道路，調(diào)整財(cái)務(wù)政策，規(guī)劃安排融資方式和優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，以維持公司績效。
　　 本文以融資結(jié)構(gòu)理論和公司績效的相關(guān)理論為基礎(chǔ)，研究了房地產(chǎn)上市公司融資結(jié)構(gòu)對公司績效的影響。根據(jù)融資結(jié)構(gòu)的涵義，從融資結(jié)構(gòu)的資本結(jié)構(gòu)與股權(quán)結(jié)構(gòu)

2、兩個(gè)方面對我國房地產(chǎn)上市公司融資結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)和現(xiàn)狀進(jìn)行了研究，并分析有關(guān)因素對公司績效的影響。本文的結(jié)構(gòu)是：首先，對融資結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司績效等相關(guān)概念進(jìn)行界定。然后，在回顧西方資本結(jié)構(gòu)理論的基礎(chǔ)上，對融資結(jié)構(gòu)影響公司績效的機(jī)制進(jìn)行理論的分析，指出資本結(jié)構(gòu)主要是通過負(fù)債的“治理效應(yīng)”和“財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)”對公司績效進(jìn)行影響；股權(quán)結(jié)構(gòu)主要是通過股權(quán)的內(nèi)部和外部治理效應(yīng)對公司績效進(jìn)行影響，除此之外還述評了國內(nèi)外關(guān)于資本結(jié)構(gòu)和股權(quán)結(jié)構(gòu)與

3、公司績效的研究文獻(xiàn)。其次，在理論分析的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國房地產(chǎn)行業(yè)的現(xiàn)狀，對我國房地產(chǎn)行業(yè)融資的發(fā)展歷程和融資結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀進(jìn)行了簡要的論述，重點(diǎn)對當(dāng)前我國房地產(chǎn)上市公司的融資特點(diǎn)進(jìn)行了分析，分析發(fā)現(xiàn)我國房地產(chǎn)上市公司存在著融資工具單一、內(nèi)源融資比例低等問題。再其次，采用多元線性回歸和二次曲線回歸方法構(gòu)建融資結(jié)構(gòu)對公司績效影響的關(guān)系模型，對各個(gè)解釋變量的影響進(jìn)行了深入研究，同時(shí)對比研究了股權(quán)分置改革對兩者之間關(guān)系的影響。最后，根據(jù)研究結(jié)果，認(rèn)