中國房地產(chǎn)上市公司融資結(jié)構(gòu)研究.pdf

1、本文的研究目的是研究房地產(chǎn)上市公司的融資結(jié)構(gòu)特點，負(fù)債和公司績效指標(biāo)的相關(guān)性，以求得到我國房地產(chǎn)企業(yè)的理論融資模式，為建立符合中國特色的房地產(chǎn)融資方式提供借鑒。
　　 研究融資結(jié)構(gòu)的主要理論有MM理論、權(quán)衡理論和基于信息不對稱的新融資結(jié)構(gòu)理論，本文以權(quán)衡理論作為研究的理論依據(jù)。本文將融資分為內(nèi)源融資和外源融資兩部分，內(nèi)源融資又可以分為保留盈余與折舊融資，外源融資劃分為股權(quán)融資和負(fù)債融資，選取了總資產(chǎn)收益率(ROA)、主營業(yè)務(wù)收益

2、率(CPM)和Tobin’s值作為衡量企業(yè)績效的指標(biāo)，采用總資產(chǎn)負(fù)債率(DAR)來衡量融資結(jié)構(gòu)，根據(jù)所選取的54家房地產(chǎn)業(yè)上市公司2001至2006年的財務(wù)數(shù)據(jù)，通過描述性統(tǒng)計分析和回歸模型分析，得出以下結(jié)論：1）與上市公司整體相比較，房地產(chǎn)業(yè)上市公司的負(fù)債率較高。2）房地產(chǎn)上市公司的負(fù)債主要來源于銀行借款，其融資順序是先負(fù)債、再股權(quán)、最后才是內(nèi)源融資的融資順序。3）總資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)績效呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，即隨負(fù)債率提高企業(yè)績效呈現(xiàn)下