融資結(jié)構(gòu)對(duì)公司價(jià)值影響的理論與實(shí)證研究——以房地產(chǎn)上市公司為例.pdf

1、融資結(jié)構(gòu)作為企業(yè)的一項(xiàng)重要財(cái)務(wù)決策,其對(duì)公司價(jià)值影響的研究一直是學(xué)術(shù)界討論的焦點(diǎn)。近年來(lái),隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,房地產(chǎn)企業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著舉足輕重的作用。而對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)對(duì)公司價(jià)值影響的研究也就有了理論與現(xiàn)實(shí)上的必要性。本文在同顧與述評(píng)國(guó)內(nèi)外相關(guān)理論.與實(shí)證研究的基礎(chǔ)上,對(duì)融資結(jié)構(gòu)與公司價(jià)值之問(wèn)的理論關(guān)系進(jìn)行分析,以我國(guó)房地產(chǎn)上市公司為研究對(duì)象,實(shí)證分析房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)不同的融資結(jié)構(gòu)選擇對(duì)公司價(jià)值的影響效應(yīng)并結(jié)合當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)

2、趨勢(shì)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí),探討房地產(chǎn)上市公司應(yīng)該如何通過(guò)融資結(jié)構(gòu)的選擇或改變來(lái)提升公司價(jià)值并提出有效的的對(duì)策措施。
　　 論文在理論上,對(duì)房地產(chǎn)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率、長(zhǎng)期負(fù)債比例、短期負(fù)債比例、商業(yè)信用融資比例、銀行借款融資比例、企業(yè)債券融資比例、其他類型融資比例、股權(quán)集中度等如何影響公司價(jià)值進(jìn)行了理論分析。在實(shí)證上,分別構(gòu)建了負(fù)債總體水平對(duì)公司價(jià)值的影響、負(fù)債類型結(jié)構(gòu)對(duì)公司價(jià)值的影響、負(fù)債期限結(jié)構(gòu)對(duì)公司價(jià)值的影響、股權(quán)融資結(jié)構(gòu)對(duì)公司價(jià)

3、值的影響關(guān)系四個(gè)回歸分析模型,采用stata11.0計(jì)量軟件對(duì)上交所和深交所2007-2010年A股房地產(chǎn)上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)我國(guó)房地產(chǎn)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率與公司價(jià)值在一定范圍內(nèi)呈顯著正相關(guān)關(guān)系;長(zhǎng)期負(fù)債比例與公司價(jià)值存在顯著正相關(guān)關(guān)系;短期負(fù)債比例與公司價(jià)值存在顯著正相關(guān)關(guān)系;商業(yè)信用融資比例、銀行借款融資比例、企業(yè)債券融資比例與公司價(jià)伉負(fù)相關(guān),但不顯著;其他類型融資比例與公司價(jià)值呈正相關(guān)關(guān)系。最后,文章依據(jù)上述實(shí)證結(jié)果