房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)與公司績效關(guān)系的實(shí)證研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、近年,我國房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展非常的迅速,它對我國國民經(jīng)濟(jì)起著非常重要的作用,是國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)。房地產(chǎn)行業(yè)的良好發(fā)展有利于我國經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展,起著舉足輕重的作用。在這種情況下,研究房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)與公司績效的關(guān)系有著越來越重要的理論與現(xiàn)實(shí)意義。房地產(chǎn)作為一個(gè)重要產(chǎn)業(yè),也有著其本身的特點(diǎn),那就是資金需求高,回收時(shí)間長,回報(bào)高,資產(chǎn)負(fù)債率高等特點(diǎn)。經(jīng)過一段時(shí)間的研究,學(xué)者還不能得出統(tǒng)一的結(jié)論,資本結(jié)構(gòu)與公司績效到底存在什么樣的關(guān)系的問

2、題上都還存在著爭議。
   本文首先對資本結(jié)構(gòu)理論,公司績效理論以及它們之間的關(guān)系進(jìn)行介紹。接著針對房地產(chǎn)上市公司的資本結(jié)構(gòu)和績效的現(xiàn)狀進(jìn)行了分析,得出了資本結(jié)構(gòu)存在資產(chǎn)負(fù)債率較高,流動負(fù)債率較高,股權(quán)集中度變化不大,國有股比例下降,而公司績效存在著利潤率水平較高,經(jīng)營規(guī)模較小,經(jīng)營績效波動性大的特點(diǎn)。然后選取了在滬深兩市上市的74家房地產(chǎn)2007-2010年的296個(gè)樣本數(shù)據(jù),根據(jù)現(xiàn)有的實(shí)證研究對于績效指標(biāo)的選取過于片面的問題

3、,本文在績效指標(biāo)的選擇上引用了凈資產(chǎn)收益率和托賓Q值。首先運(yùn)用描述性統(tǒng)計(jì)分析了樣本公司的資本結(jié)構(gòu)和公司績效。然后建立了多元線性回歸模型,將凈資產(chǎn)收益率和托賓Q值分別作為解釋變量帶入回歸方程進(jìn)行分析??紤]到績效也會對資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響,按照凈資產(chǎn)收益率和托賓Q值的中位數(shù)將樣本分為好企業(yè)和差企業(yè)兩組進(jìn)行回歸。通過實(shí)證分析得出好企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率與凈資產(chǎn)收益率是正相關(guān),差企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率和凈資產(chǎn)收益率是負(fù)相關(guān)。無論是好企業(yè)還是差企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率和

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