不同信仰和對(duì)數(shù)效用下的歐式期權(quán)定價(jià).pdf

1、完全信息下的經(jīng)濟(jì)學(xué)都是假設(shè)投資者知道資產(chǎn)的期望均值和波動(dòng)率。但現(xiàn)實(shí)中，資產(chǎn)的期望均值往往并不知道，投資者只能根據(jù)手頭上的歷史數(shù)據(jù)去估計(jì)它，即信息不完全。而且估計(jì)時(shí)還受到投資者個(gè)人偏好的影響。因此，投資者擁有的信息和個(gè)人偏好會(huì)影響資產(chǎn)定價(jià)，從而影響到期權(quán)的定價(jià)。這說(shuō)明對(duì)不完全信息情況下的期權(quán)定價(jià)進(jìn)行研究更有實(shí)際意義。 不完全信息下，文獻(xiàn)通過(guò)建立代理人經(jīng)濟(jì)模型說(shuō)明了代理人的信息質(zhì)量和個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)偏好是如何影響期望效用的，并導(dǎo)出CRRA效

2、用函數(shù)下資產(chǎn)均衡的價(jià)格和貼現(xiàn)因子。在此基礎(chǔ)上文獻(xiàn)介紹了不完全信息情況下，代理人的效用函數(shù)分別是對(duì)數(shù)效用函數(shù)和冪函數(shù)時(shí)的歐式期權(quán)定價(jià)公式。但其研究的前提是假設(shè)代理人之間有共同的信仰，即他們對(duì)資產(chǎn)期望均值的估計(jì)相同。 顯然，要求代理人對(duì)資產(chǎn)的期望均值估計(jì)相同不合實(shí)際。因此本文是在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步推廣：研究代理人之間有不同信仰，效用函數(shù)為對(duì)數(shù)效用函數(shù)時(shí)的期權(quán)定價(jià)問(wèn)題。本文首先在代理人經(jīng)濟(jì)模型上根據(jù)第一福利定理得到了代理人之間有不同信仰和