最高價、最低價與換手率——中國股市的實證分析.pdf

1、中國證券市場還不是一個成熟的、有效的市場，突出表現在高市盈率、高換手率、市場與個股頻繁劇烈波動等過度投機特點。在證券市場發(fā)展過程，多次出現大漲和大跌現象，在這樣的情況下，利用基于有效市場假說和理性人假設而建立起來的現代投資理論來分析中國證券市場往往受到局限。因此，通過挖掘數據進行技術分析而產生的不涉及統(tǒng)計和計量經濟學以外理論的直接結果，可以避免不同理論的解釋對結論的影響。文章主要內容如下：首先筆者通過回顧國內外學者在量價關系方面的理論觀

2、點和實證研究，在較為具體的方面來考察解釋在證券市場中，人們利用N日最高價、最低價、成交量、換手率等技術指標來做為買賣操作信號的原因。然后對特殊價格和成交量等基礎技術指標進行數據描述和統(tǒng)計分析。最后實證部分本文建立超額換手率和超額回報率回歸模型，估計相應的變量并進行顯著性檢驗，用于分析N日最高價與最低價對股票價格趨勢的影響和解釋力。本文最后得出了結論。首先，換手率在N日最高價與最低價出現時為正數并且與時間框價N 成正比；股利和表現超越大市