中國上市公司信息披露違規(guī)行為處罰效果研究.pdf

1、近年來，我國上市公司信息披露違規(guī)事件頻頻出現(xiàn)、屢禁不止，嚴重損害了廣大公眾的權益，打擊了投資者的信心，影響著證券市場的健康發(fā)展。如何有效防治信息披露違規(guī)事件的發(fā)生已成為眾人關注的焦點。 本文以2001-2005年間上市公司因信息披露違規(guī)行為而受到證監(jiān)會和滬深交易所處罰事件作為研究對象，采用描述統(tǒng)計的方法分析了上市公司信息披露違規(guī)行為種類和處罰種類，并從公司財務狀況、內(nèi)部結(jié)構(gòu)和外部市場三個方面考察了信息披露違規(guī)公司的特征；采用實證

2、分析的方法研究了處罰日前后較短時間內(nèi)股票的平均超額收益率和處罰事件對個股收益的影響，進一步探討了處罰的威懾力、處罰的合理性以及處罰的時效性問題。 第一章，上市公司信息披露違規(guī)行為的理論分析。首先，對國內(nèi)關于信息披露違規(guī)行為處罰方式、處罰效果以及違規(guī)公司特征方面的研究進行回顧、評價，提出本文的研究目標，即通過采用統(tǒng)計分析和實證研究的方法，對上市公司信息披露違規(guī)行為處罰效果以及違規(guī)公司特征等熱點問題進行探討，以期能夠為規(guī)范我國上市公

3、司信息披露行為，維護證券市場健康發(fā)展提供些許決策參考。其次，介紹我國信息披露制度的變遷。接下來，從違規(guī)主體、違規(guī)內(nèi)容、違規(guī)原因、處罰主體和處罰依據(jù)以及處罰效果的衡量五個方面對上市公司因信息披露違規(guī)行為而受到處罰進行界定、分析。 第二章，上市公司信息披露違規(guī)行為的主體特征。首先，選取樣本，對上市公司信息披露違規(guī)行為種類和處罰種類進行統(tǒng)計分析。其次，采用描述統(tǒng)計的方法，從財務狀況、內(nèi)部結(jié)構(gòu)和外部市場三個方面考察信息披露違規(guī)行為主體的

4、特征，分別選取凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負債率、流通股比重、總資產(chǎn)規(guī)模、所屬行業(yè)以及上市地點作為公司財務狀況、內(nèi)部結(jié)構(gòu)和外部市場的代表變量。 第三章，上市公司信息披露違規(guī)行為的處罰效果。對上市公司信息披露違規(guī)行為進行處罰，目的是為了讓受罰公司知道處罰的后果，從而汲取教訓，改正錯誤行為，不再違規(guī)，同時也給其他公司以警告。本章首先從處罰公告的市場反應來分析處罰事件給受罰公司帶來的直接影響以及處罰的直接后果，即分析處罰有無效果以及效果好壞。其

5、次，進一步從處罰的威懾力、處罰的合理性以及處罰的時效性三個角度對處罰本身進行考察，即分析處罰效果有無以及好壞的原因。 第四章，研究結(jié)論及政策建議。通過對研究樣本進行描述統(tǒng)計和實證分析，從違規(guī)行為主體特征和違規(guī)處罰效果兩個方面總結(jié)歸納本文主要的研究結(jié)論?；趯ξ覈鲜泄拘畔⑴哆`規(guī)行為處罰效果的研究，作者認為應從以下三個方面進一步提高上市公司信息披露的監(jiān)管和處罰：一是要建立證券民事賠償機制，二是要加強對公司高級管理人員責任追究，

6、三是強化價格敏感性信息披露制度。 本文的主要特色和創(chuàng)新在于：第一，作了大量的描述統(tǒng)計工作，在上市公司信息披露違規(guī)行為種類、處罰種類、違規(guī)公司特征、處罰的威懾力、處罰的合理性以及處罰的時效性方面進行了描述統(tǒng)計分析，展示了上市公司信息披露違規(guī)行為以及處罰效果的整體情況。第二，本文在分析處罰事件對個股收益的影響時，在回歸分析模型中引入虛擬變量以區(qū)分不同監(jiān)管機構(gòu)的處罰對個股收益帶來的不同影響。第三，在分析處罰的合理性時，本文從定性和定量