DB型年金計劃風(fēng)險管理有效性研究——基于投資收益率服從GARCH分布下的分析.pdf

1、本文的核心是分析DB型年金計劃的投資收益率風(fēng)險，并對年金計劃風(fēng)險管理有效性進(jìn)行研究。 DB型年金計劃保障期限長，容易受到投資收益率變動的影響，并且未來的給付與工資水平相關(guān)，因此經(jīng)營該年金計劃具有較高的利率風(fēng)險。本文正是在對該利率風(fēng)險加以量化測算的基礎(chǔ)上，加入了外部沖擊等考慮，對DB型年金計劃的風(fēng)險管理有效性提出了相應(yīng)的建議。 文章首先是對DB型年金計劃的風(fēng)險點進(jìn)行分析，得出經(jīng)營DB型年金計劃的主要風(fēng)險集中在投資收益率的隨

2、機波動，而對于投資收益率的隨機波動，本文采用了GARCH模型進(jìn)行Monte Carlo模擬，并結(jié)合計算資產(chǎn)份額和準(zhǔn)備金，得到各年資產(chǎn)份額和純保費準(zhǔn)備金之間的“保單缺口”。該“保單缺口”看作是對隨機投資收益率走勢的一個描述，是經(jīng)營該年金計劃在各個保單年度的量化風(fēng)險。 下一步是對模擬出的“保單缺口”數(shù)值進(jìn)行統(tǒng)計分析，采用CVAR法計算出風(fēng)險價值大小，對DB型年金計劃的利率風(fēng)險管理提出相關(guān)建議，并考核在外部利率沖擊以及其他條件變動下，