期貨市場概述-adsalegroup-adsalecorporatewebsite

1、服務(wù)塑料產(chǎn)業(yè)的塑料期貨,大連商品交易所廣州總部 紀(jì)彤國,,020-28870312jtg@dce.com.cn2009-04-11,,,期貨市場對國民經(jīng)濟(jì)的作用,,期貨市場是市場經(jīng)濟(jì)中金融市場體系的高端組成部分，其對大宗商品的定價功能無論從宏觀還是微觀角度，都具有十分重要的經(jīng)濟(jì)意義。一、期貨市場的大宗商品定價權(quán)是維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)主權(quán)的有力手段。 二、期貨市場發(fā)現(xiàn)價格功能是企業(yè)回避價格波動風(fēng)險，實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營的根本保障。,,近年來

2、，隨著中國經(jīng)濟(jì)總量的增長，廣東逐步發(fā)展成為全球知名的制造業(yè)中心和貿(mào)易中心，大宗商品、尤其是原材料的進(jìn)口和交易劇增，對期貨交易發(fā)現(xiàn)價格和避險的要求也會劇增，如果沒有一個完善的期貨市場做后盾，企業(yè)本身的安全經(jīng)營能力就有所缺陷。,,大連商品交易所與中國期貨市場,大連商品交易所簡介,成立于1993年11月18日，1994年，成為我國清理整頓后保留試點(diǎn)的15家交易所之一1998年，成為中國正式保留的3家期貨交易所之一大商所交易品種有大豆、豆粕

3、、豆油和玉米、棕櫚油和LLDPE等7個品種。根據(jù)國際期貨業(yè)協(xié)會（FIA）統(tǒng)計(jì)，大商所2007年期貨成交量排名全球第七。,,2008年，大連商品交易所期貨交易量、交易金額分別為成交量為6.38億手，成交額為27.49萬億元 ，交易量占全國市場的46.8%，連續(xù)9年位居全國期貨交易所之首。至2008年，在全球56家期貨交易所中，大商所期貨成交量連續(xù)6年位列世界前十，世界第二大的農(nóng)產(chǎn)品期貨交易所。,,2008年分品種成交量排列，大商所的豆

4、一和豆粕排名全球商品期貨第二和第三位。大商所現(xiàn)有會員164家，指定交割倉庫124家。在發(fā)現(xiàn)價格，為產(chǎn)業(yè)經(jīng)營避險利益等方面發(fā)揮了重要作用。,證券期貨市場組織結(jié)構(gòu),,,,國內(nèi)第1世界第2,,,,,,2009年3月21日，中央政治局常委、國務(wù)院總理溫家寶在遼寧調(diào)研期間，專程到大連商品交易所考察。在聽取大商所期貨市場服務(wù)“三農(nóng)”、幫助企業(yè)應(yīng)對金融危機(jī)及服務(wù)國家宏觀調(diào)控等方面情況匯報后，溫家寶總理做了重要指示，指出期貨市場 “要立足于為產(chǎn)業(yè)服

5、務(wù)”，把“這個市場辦得越來越好！”。,,塑料產(chǎn)業(yè)與塑料期貨,,,,,主要內(nèi)容,1.現(xiàn)貨經(jīng)營面臨的風(fēng)險,2.期貨如何為產(chǎn)業(yè)發(fā)展服務(wù),3.LLDPE期貨運(yùn)行情況及PVC期貨上市籌備情況,,第一部分 現(xiàn)貨經(jīng)營面臨的風(fēng)險,風(fēng)險源,企業(yè)的概念,總結(jié),企業(yè)這個定義，以中文來講，做一件事業(yè)，做一個工作，前途有無限的希望，對社會是有貢獻(xiàn)的，而且是永久的，不是做了幾十年就沒有了，一代一代相傳，那個才叫企業(yè)。 ------------南懷瑾,,何謂

6、企業(yè)？,企業(yè)目標(biāo)的多元性采購價格的變化加工的時間差期間的庫存商品價格變化銷售策略限制價格靈活,,現(xiàn)貨經(jīng)營的風(fēng)險原因：,為何需要期貨市場——價格風(fēng)險,,海灣戰(zhàn)爭,菲利普斯裝置爆炸,,歐佩克限產(chǎn)石油價格大漲,,,,,,,石油價格,,PVC歷年月均價,,元/噸,PVC產(chǎn)量、消費(fèi)量和進(jìn)出口情況,,成功的企業(yè)不在于贏利多少，而在于有效的控制風(fēng)險， 企業(yè)存在的本身就是一種成功開口頭寸是可以管理的風(fēng)險源,,大道至簡,,第二部分 期貨如何為

7、產(chǎn)業(yè)發(fā)展服務(wù),市場在那里,現(xiàn)貨的局限,為何需要期貨,期貨價格—現(xiàn)貨的局限,交易的區(qū)域性信息的不對稱參與對象不多市場規(guī)模較小發(fā)生在現(xiàn)在時間,,總之，期貨市場是必然的選擇,期貨價格—作用,期貨市場=價格的產(chǎn)生機(jī)制期貨交易：遠(yuǎn)期標(biāo)準(zhǔn)商品合約的交易是區(qū)別于現(xiàn)貨即期交易的一種市場工具,,市場 工具,期貨行情報價——期=提前,,期貨交易機(jī)制—期貨價格的形成,1. 商品現(xiàn)貨成本2. 期貨交易成本 （傭金、交易手

8、續(xù)費(fèi)、資金成本）3. 商品流通費(fèi)　 （運(yùn)雜費(fèi)、儲藏保管費(fèi)、損耗）4. 包裝、稅金和預(yù)期利潤5. 期貨價格變化的趨勢性6. 市場的對遠(yuǎn)期的供求預(yù)期（心理預(yù)期）,,期貨交易機(jī)制—期貨價格的形成,買賣雙方都對這個價格認(rèn)可，在期貨市場進(jìn)行買賣成交，形成期貨價格。,,期貨交易機(jī)制—對沖平倉,買賣雙方可以不交割，直接體現(xiàn)期貨市場利潤，現(xiàn)貨進(jìn)行市場銷售。,,市場基本功能—規(guī)避風(fēng)險功能,利用套期保值操作規(guī)避價格風(fēng)險,,在期貨市場買進(jìn)（或賣

9、出）與現(xiàn)貨數(shù)量相等，但交易方向相反的商品期貨合約，以期在未來某一時間通過賣出（或買進(jìn)）期貨合約，用一個市場的盈利去彌補(bǔ)另一個市場的虧損。,目的是為了穩(wěn)定經(jīng)營,本質(zhì)上是零頭寸,案例1——LLDPE加工企業(yè)賣出套期保值,,行業(yè)特點(diǎn),風(fēng)險：制品銷售前庫存商品價格變化,上游原料LLDPE：產(chǎn)品價格波動大且頻繁,下游制品：價格穩(wěn)定，銷售定價以年或季度為周期,某一塑料加工廠準(zhǔn)備為即將到來的消費(fèi)旺季做生產(chǎn)計(jì)劃，需用LLDPE原料5000噸，由于當(dāng)時的

10、LLDPE價格處在高價區(qū)內(nèi)震蕩波動,該加工廠擔(dān)心后期隨著原油價格的下跌LLDPE價格變化，從而導(dǎo)致其銷售價格偏高。,,案例1——LLDPE加工企業(yè)賣出套期保值,2008年7月，國內(nèi)LLDPE價格受國際原油價格影響價格在14000元/噸附近。,由于生產(chǎn)周期的原因必須在現(xiàn)貨市場即時采購，故加工廠決定買入現(xiàn)貨同時，在0901合約進(jìn)行賣出套期保值。,,,,案例1——LLDPE加工企業(yè)賣出套期保值,現(xiàn)貨市場,期貨市場,7月11日,買入：,賣出：,

11、14630元/噸,14840元/噸,5000噸,1000手,10月13日,賣出：,8400元/噸,買入：,8500元/噸,總體盈利：110元/噸×5000＝55萬元,,盈利,6340元/噸,,虧損,6230元/噸,,,折算價,相反的結(jié)果，如果價格上升，期貨市場虧損而現(xiàn)貨市場盈利，總體的收益水平總是與當(dāng)初的計(jì)劃符合。相應(yīng)地，在每次現(xiàn)貨采購和銷售的同時，該企業(yè)都在在期貨市場迅速進(jìn)行了相同數(shù)量的反向操作，鎖定成本和收益。,,案例

12、1——LLDPE加工企業(yè)賣出套期保值,套期保值的效果,套期保值實(shí)現(xiàn)的結(jié)果是企業(yè)在回避風(fēng)險的同時，放棄了可能的收益（如果價格大幅的上漲）如果該企業(yè)沒有期貨套期保值操作，企業(yè)的收益狀況就會極其不穩(wěn)定，大起大落。企業(yè)的保值比例要看其承受風(fēng)險的能力,特別是貿(mào)易企業(yè),以買低賣高為生存之道,更是如此。,,期貨市場功能——發(fā)現(xiàn)價格,,PVC期貨品種的推出是大勢所趨，是整個行業(yè)之幸，更是所有行業(yè)的參與者之幸。因?yàn)閺腜VC品種上市的那一天起，整個

13、行業(yè)有了一個高高聳立的價格風(fēng)向標(biāo)，有了一個抵御風(fēng)浪的避風(fēng)港，有了一個企業(yè)大展拳腳的廣闊舞臺。,中化物產(chǎn)股份有限公司 CHINA CHEM CO., LTD,——,,期貨市場功能——發(fā)現(xiàn)價格,,,,2004-4,2008-6,,,,2774元/噸,,,1500元/噸,,現(xiàn)貨理論損失：57億,行業(yè)實(shí)際損失：14億,行業(yè)損失：80億,行業(yè)大調(diào)整，外資主內(nèi),,行業(yè)平穩(wěn)渡過,企業(yè)利用期貨市場的方法,信息市場—關(guān)注市場價格—印證、決策現(xiàn)貨市場

14、—采購、銷售期貨市場—套期保值投資市場—放大結(jié)果,,,第三部分 LLDPE期貨運(yùn)行情況及PVC期貨上市籌備情況,LLDPE期貨已成功啟動,1、LLDPE期貨市場發(fā)展迅速2、LLDPE期貨交割順暢3、LLDPE期貨參與結(jié)構(gòu)不斷改善4、LLDPE期貨功能初步發(fā)揮5、大商所對LLDPE產(chǎn)業(yè)服務(wù)不斷深入,固定不變——商品的規(guī)格、品種、質(zhì)量、 重量、交割月份、交割方式

15、等 唯一可變——價格（競價產(chǎn)生）,,期貨合約,,期貨合約是在交易所達(dá)成的、標(biāo)準(zhǔn)化的、受法律約束的、在將來某一特定地點(diǎn)和時間交割某一特定商品的合約。,大連商品交易所PVC期貨合約,,PVC期貨合約要點(diǎn),SG5，不區(qū)分乙烯法、電石法，不設(shè)置升貼水,,,國標(biāo)一級品，優(yōu)級品可以交割，不設(shè)置等級升貼水質(zhì)量檢驗(yàn)＋推薦品牌,廣東、上海、浙江、江蘇等地，不設(shè)區(qū)域升貼水,標(biāo)的物,交割標(biāo)準(zhǔn),交割地,,,,,,,PVC上市籌備情況,調(diào)研情

16、況,,上市情況,多次深入廣東、江蘇、浙江、上海、四川、天津、山東、河北、北京等10余個省市進(jìn)行現(xiàn)貨市場調(diào)研，先后組織了5場針對PVC期貨合約和規(guī)則的專項(xiàng)座談。,浙江巨化、上海氯堿、天津大沽化、LG樂金、四川金路、宜賓天元、齊魯石化、河北保碩等，在調(diào)研過程中均給予極大幫助，在此一并感謝！,合約規(guī)則均已完成所內(nèi)論證中國證監(jiān)會已經(jīng)上報國務(wù)院,PVC期貨上市的意義,1、PVC為中國最大規(guī)模樹脂產(chǎn)品，年表觀消費(fèi)近1000萬噸；2、PVC期貨基