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文檔簡介
1、本文在國內(nèi)外資本市場效率研究的基礎(chǔ)上，總結(jié)出期貨市場功能效率的評價方法，并以此為基礎(chǔ)對中國期貨市場功能效率進(jìn)行實證研究，得出以下基本結(jié)論：第一，通過利用中國銅、大豆期貨市場，可以在一定程度上對價格風(fēng)險進(jìn)行規(guī)避，其中以樣本外數(shù)據(jù)計算的中國銅期貨市場套期保值有效性已經(jīng)達(dá)到70％左右，但是大豆期貨市場套期保值有效性還相對較低，另外，套期保值策略的選擇對風(fēng)險規(guī)避功能效率會有所影響，其中利用基于協(xié)整關(guān)系的套期保值策略所得的套保比率有效性最大；第二
2、，在距離最后交易日3個月以內(nèi)的中國銅期貨價格與距離最后交易日2個月以內(nèi)的大豆期貨價格是有效的，具備價格發(fā)現(xiàn)功能，而當(dāng)超過這一時間跨度時，期貨價格則不再具有價格發(fā)現(xiàn)功能，此時的期貨價格是失真的，不再具有參考價值；第三，上海期貨交易所與LME銅期貨合約以及大連商品交易所與CBOT大豆期貨合約價格存在顯著的相互引導(dǎo)關(guān)系，兩個市場不存在明顯的跨市套利機(jī)會；另外，本文還對中國期貨市場功能利用現(xiàn)狀進(jìn)行了分析，并結(jié)合實證檢驗結(jié)果提出了一些推動中國期貨
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