中國航運運價指數(shù)期貨市場效率研究.pdf

1、2011年上海航運運價交易有限公司推出的基于航運運價指數(shù)的類期貨合約,作為我國第一支航運金融衍生品不但填補了國內(nèi)市場空白,而且為航運業(yè)參與者提供了一個進行風險管理的新途徑。此外,在上海建設國際航運中心以及上海自貿(mào)區(qū)改革試驗不斷推進的背景下,“加快發(fā)展航運運價指數(shù)衍生品交易”已經(jīng)作為一項重要工作內(nèi)容,寫入國務院對于上海市發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃當中。因此對于已建立運行兩年的中國航運運價指數(shù)期貨市場進行研究,分析其市場效率,具有很強的現(xiàn)實和戰(zhàn)略意義。

2、
　　在將該市場效率定義為定價效率之后,本文試圖通過定量方法檢驗該市場期現(xiàn)市場同期價格之間的長期均衡、領先-滯后關系和信息傳遞效率。檢驗及研究發(fā)現(xiàn)該市場上的四種期貨產(chǎn)品中有三種存在期、現(xiàn)價格的協(xié)整關系,且期貨價格是現(xiàn)貨價格的無偏估計;發(fā)現(xiàn)歐洲和美西兩種產(chǎn)品的現(xiàn)貨價格的誤差調(diào)整效應顯著,而秦廣航線的期、現(xiàn)價格均存在顯著的誤差調(diào)整效應;歐洲和美西的期貨價格是現(xiàn)貨價格的Granger原因,秦廣航線的期、現(xiàn)價格互為彼此的Granger原因