我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的效率研究.pdf

1、期貨市場是目前人類歷史上運行效率較高的交易制度，我國于20世紀(jì)90年代初期引進(jìn)期貨制度并開始研究期貨市場，但并非建立期貨制度就能保證其健康、高效地運行，經(jīng)過10多年的發(fā)展，我國期貨市場發(fā)現(xiàn)價格、規(guī)避風(fēng)險的功能發(fā)揮如何，期貨市場效率水平如何，這是期貨市場研究的關(guān)鍵問題。 本文基于資本市場效率研究的最權(quán)威理論——Fama的“有效市場假說”，側(cè)重于研究市場效率中的最核心因素——價格發(fā)現(xiàn)效率，運用計量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法和統(tǒng)計學(xué)方法，對我國農(nóng)產(chǎn)品

2、期貨市場具有代表性的大豆、小麥和玉米的市場效率進(jìn)行實證分析。采用恩格爾-格蘭杰模型對2001—2006年大豆和小麥?zhǔn)袌鲂蔬M(jìn)行協(xié)整檢驗，由于玉米是2004年9月新上市的品種，數(shù)據(jù)積累不足，不適合做協(xié)整檢驗，所以采用游程檢驗方法。實證結(jié)果表明，大豆期貨市場距最后交易日前一個月內(nèi)的短期效率相對較高，距最后交易日前二個月和三個月的大豆期貨市場的效率相對較低；小麥期貨市場距最后交易日前一周、二周、一個月、二個月、三個月接近有效率市場；玉米期貨市