我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的效率研究.pdf

1、期貨市場(chǎng)是目前人類(lèi)歷史上運(yùn)行效率較高的交易制度，我國(guó)于20世紀(jì)90年代初期引進(jìn)期貨制度并開(kāi)始研究期貨市場(chǎng)，但并非建立期貨制度就能保證其健康、高效地運(yùn)行，經(jīng)過(guò)10多年的發(fā)展，我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能發(fā)揮如何，期貨市場(chǎng)效率水平如何，這是期貨市場(chǎng)研究的關(guān)鍵問(wèn)題。 本文基于資本市場(chǎng)效率研究的最權(quán)威理論——Fama的“有效市場(chǎng)假說(shuō)”，側(cè)重于研究市場(chǎng)效率中的最核心因素——價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率，運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法和統(tǒng)計(jì)學(xué)方法，對(duì)我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品

2、期貨市場(chǎng)具有代表性的大豆、小麥和玉米的市場(chǎng)效率進(jìn)行實(shí)證分析。采用恩格爾-格蘭杰模型對(duì)2001—2006年大豆和小麥?zhǔn)袌?chǎng)效率進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，由于玉米是2004年9月新上市的品種，數(shù)據(jù)積累不足，不適合做協(xié)整檢驗(yàn)，所以采用游程檢驗(yàn)方法。實(shí)證結(jié)果表明，大豆期貨市場(chǎng)距最后交易日前一個(gè)月內(nèi)的短期效率相對(duì)較高，距最后交易日前二個(gè)月和三個(gè)月的大豆期貨市場(chǎng)的效率相對(duì)較低；小麥期貨市場(chǎng)距最后交易日前一周、二周、一個(gè)月、二個(gè)月、三個(gè)月接近有效率市場(chǎng)；玉米期貨市