美國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場對我國農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場影響的實(shí)證分析.pdf

1、近年來，全球農(nóng)產(chǎn)品價格的劇烈波動引起了世界各國的關(guān)注。農(nóng)產(chǎn)品價格的波動不僅幅度大，持續(xù)時間長，而且涉及的農(nóng)產(chǎn)品品種多，特別是糧食價格的劇烈波動，對世界各國的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了嚴(yán)重的影響。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和對外開放的不斷深化，我國農(nóng)業(yè)貿(mào)易在國際上的地位、作用都發(fā)生了巨大變化，目前許多大宗農(nóng)產(chǎn)品商品越來越依賴國際市場，進(jìn)口依存度不斷提高。
　　本文選取的大豆有較強(qiáng)的代表性。大豆是我國主要農(nóng)作物之一，播種面積居三大油料作物之首。大豆生產(chǎn)是飲食中

2、食用油和蛋白質(zhì)的重要來源，在國民經(jīng)濟(jì)中也有重要的的連鎖作用。據(jù)海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2012年我國大豆進(jìn)口量達(dá)到5838萬噸，進(jìn)口依存度已經(jīng)達(dá)到80％，而美國是我國的最大進(jìn)口國。
　　農(nóng)產(chǎn)品期貨市場與農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場的關(guān)系是相輔相成的關(guān)系，農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場的成熟是農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的發(fā)展的前提條件，而農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場的發(fā)展又需要農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的調(diào)節(jié)和引導(dǎo)。
　　我國期貨市場經(jīng)過二十幾年的不斷摸索借鑒了國外先進(jìn)模式，適應(yīng)了中國經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)

3、展，并且可以部分滿足解決市場化、國際化程度的大幅提高所帶來的能源、糧食、金融、產(chǎn)業(yè)等一系列經(jīng)濟(jì)安全問題的需要。已有部分實(shí)證資料顯示我國現(xiàn)貨市場與期貨市場之間互相引導(dǎo)，我國大豆期貨市場已經(jīng)達(dá)到弱勢有效。相對而言，美國期貨市場有150多年發(fā)展歷史，可以有效化解農(nóng)產(chǎn)品市場風(fēng)險，對農(nóng)產(chǎn)品資源進(jìn)行合理配置，形成了權(quán)威價格并吸引了資本，提高了美國農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨及期貨的國際競爭力。美國期貨市場在全球有巨大的影響力，對我國期貨市場有價格引導(dǎo)作用，而且美國是

4、我國大豆第一大進(jìn)口國，在我國大豆市場進(jìn)口依存度極高的情況下，現(xiàn)貨價格必然受到來自美國期貨市場的沖擊。
　　在上述背景下，本文研究美國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場對我國農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場的影響就具有重要的理論意義與現(xiàn)實(shí)意義，對我國農(nóng)產(chǎn)品期貨與現(xiàn)貨市場抵御風(fēng)險，保證我國糧食安全，制定農(nóng)業(yè)政策，以及逐漸爭取糧食進(jìn)口的國際定價權(quán)具有重要意義，有利于國家應(yīng)對嚴(yán)峻的國際形勢作出有效的調(diào)控政策。
　　本文首先對期貨市場與現(xiàn)貨市場相關(guān)理論進(jìn)行概述，介紹期貨市

5、場與現(xiàn)貨市場的概念界定以及期貨市場的發(fā)展和功能，并在介紹美國期貨市場與現(xiàn)貨市場關(guān)系以及我國期貨市場與現(xiàn)貨市場關(guān)系的基礎(chǔ)上分析美國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場與我國農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場可能存在的聯(lián)動效應(yīng)，即美國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場可能通過兩種途徑影響我國農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場：
　　其一，通過對我國進(jìn)出口的影響直接影響我國現(xiàn)貨市場；
　　其二，通過我國期貨市場間接影響我國現(xiàn)貨市場。
　　在得出理論框架后，分別用典型相關(guān)分析方法和GARCH模型對美國大豆期

6、貨市場影響我國大豆現(xiàn)貨市場的兩種途徑進(jìn)行實(shí)證分析，得出結(jié)論：
　　我國大豆進(jìn)口主要受芝加哥大豆期貨合約持倉量和開盤價影響，我國大豆出口量受芝加哥大豆期貨市場的影響不顯著。芝加哥大豆期貨價格對我國大豆期貨價格有很好的引導(dǎo)作用，而我國期貨現(xiàn)貨市場是互相引導(dǎo)的，這也意味著我國大豆現(xiàn)貨市場通過我國期貨市場間接受美國期貨市場影響。
　　文章最后根據(jù)前文的理論與實(shí)證分析結(jié)果，針對美國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場對我國農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場的兩種影響機(jī)制，分別