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1、一般觀點(diǎn)認(rèn)為,溫和的通貨膨脹政策短期內(nèi)有助于刺激經(jīng)濟(jì),但從長(zhǎng)期看對(duì)經(jīng)濟(jì)幾乎沒(méi)有影響,因此,貨幣當(dāng)局有可能會(huì)通過(guò)不斷增加貨幣發(fā)行,提高通貨膨脹率來(lái)降低失業(yè),但隨著通貨膨脹率的提高,公眾又會(huì)反過(guò)來(lái)要求政府控制物價(jià),公眾既討厭高失業(yè)率,又討厭高通貨膨脹率,使得政府處于一種兩難境地。要解決這一問(wèn)題,就要明確知道降低失業(yè)率給公眾帶來(lái)的福利變化和提高通貨膨脹率給公眾帶來(lái)的福利變化的計(jì)量方法,將兩個(gè)結(jié)果進(jìn)行比較后,再選擇合適的經(jīng)濟(jì)政策。這樣,通貨膨脹
2、對(duì)公眾福利造成的影響的計(jì)量結(jié)果就成為政策制定的一個(gè)重要依據(jù)。 本文的寫(xiě)作目的是對(duì)現(xiàn)有的關(guān)于平穩(wěn)通貨膨脹的福利成本的理論及模型進(jìn)行梳理和總結(jié),并在此基礎(chǔ)上對(duì)中國(guó)的通貨膨脹福利成本進(jìn)行計(jì)量,希望能夠拋磚引玉,填補(bǔ)國(guó)內(nèi)這一方面的空白。 第一部分給出了平穩(wěn)通貨膨脹(各期的通貨膨脹水平保持相同)下,通貨膨脹福利成本的定義,即在某一通貨膨脹水平下,需要補(bǔ)貼給公眾多少收入,才能使他們的效用水平與帕累托最優(yōu)狀態(tài)下的效用水平保持一致;并對(duì)
3、前人關(guān)于這一問(wèn)題的研究做了較為詳細(xì)的綜述??偟膩?lái)說(shuō),要研究通貨膨脹的福利成本,就需要了解貨幣與其他支付方式相比所具有的優(yōu)勢(shì),或者說(shuō)需要建立一種理論——為什么貨幣是有用的。 第二部分詳細(xì)介紹了Bailey(1956)的工作,他是第一個(gè)提出如何計(jì)量通貨膨脹福利成本的經(jīng)濟(jì)學(xué)家。他將著名的“福利三角”——貨幣需求曲線以下部分的面積——定義為通貨膨脹的福利成本。因此,在這個(gè)著名定義中,要注意的是,Bailey對(duì)通貨膨脹福利成本的定義并不是
4、指價(jià)格水平從一個(gè)初始高度上升到另一高度所造成的福利成本,而是名義利率不為0即通貨膨脹率不等于負(fù)的實(shí)際利率時(shí)的福利成本。 第三部分對(duì)Bailey之后的經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)這一問(wèn)題的代表性研究成果進(jìn)行了梳理和總結(jié)。這里主要介紹的是Fisher(1981)、Cooley和Hansen(1989)以及Lucas(2000)的模型,并對(duì)Freeman和Kydland(2004)、Craig和Rocheteau(2005)的工作做了簡(jiǎn)要介紹。盡管不同
5、的經(jīng)濟(jì)學(xué)家在研究這一問(wèn)題時(shí),前提假設(shè)、建立的模型以及選取的數(shù)據(jù)都有所不同,但其思想基本是一致的,就是通過(guò)將真實(shí)貨幣持有量或持有貨幣帶來(lái)的好處引入到效用函數(shù)或約束條件中,再通過(guò)模型的動(dòng)態(tài)最優(yōu)化求解得到通貨膨脹率與效用水平的關(guān)系。此時(shí),為了得到通貨膨脹的福利成本,一般做法是通過(guò)比較不同穩(wěn)態(tài)下公眾的效用水平來(lái)實(shí)現(xiàn)的,具體方法為:先得到一個(gè)最優(yōu)狀態(tài)下的效用水平U,再考慮在某個(gè)通貨膨脹率時(shí),穩(wěn)態(tài)下需要補(bǔ)貼給公眾多少收入或消費(fèi),才能使其效用水平與最
6、優(yōu)狀態(tài)下的效用水平U相當(dāng),而這部分補(bǔ)貼所占GDP的比率就成為通貨膨脹的福利成本。 這些方法都是對(duì)現(xiàn)實(shí)世界的抽象和簡(jiǎn)化,各自都有自身的優(yōu)點(diǎn)和不足,總的來(lái)說(shuō),就是考慮的情況越來(lái)越多,當(dāng)然求解方法和計(jì)量方法也越來(lái)越復(fù)雜,但就這一問(wèn)題的整個(gè)研究現(xiàn)狀來(lái)看,還存在以下不足:1)沒(méi)有將耐久商品納入考慮;2)貨幣層次的選擇上存在爭(zhēng)議;3)模型中負(fù)通貨膨脹帶來(lái)的福利成本的增加與現(xiàn)實(shí)中通貨緊縮造成的結(jié)果相反;4)穩(wěn)態(tài)下計(jì)量的通貨膨脹福利成本使得模型
7、實(shí)用性受到疑問(wèn);5)模型中普遍的中性假設(shè)與近年來(lái)的研究結(jié)果相悖。 第四部分中本文對(duì)中國(guó)通貨膨脹福利成本的計(jì)量問(wèn)題進(jìn)行了初步探索,選取的數(shù)據(jù)長(zhǎng)度為1994:Ⅰ-2005:Ⅰ,共45個(gè)數(shù)據(jù)點(diǎn)。首先在Bailey方法下計(jì)量了中國(guó)的通貨膨脹福利成本,參考Lucas(2000)的方法選取的貨幣需求函數(shù)分別為log-log型貨幣需求函數(shù)和semi-log型貨幣需求函數(shù)。在計(jì)量過(guò)程中,針對(duì)中國(guó)利率尚未市場(chǎng)化的特殊情況,本文給出了與之對(duì)應(yīng)的調(diào)整
8、方法。應(yīng)用該方法研究中國(guó)問(wèn)題時(shí),其優(yōu)點(diǎn)是簡(jiǎn)單、直觀,但該方法并不適合真實(shí)利率為負(fù)的情況,而中國(guó)在較長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi),真實(shí)利率都為負(fù)值,因此用該方法研究中國(guó)的數(shù)據(jù)時(shí),應(yīng)當(dāng)慎重考慮,至少在現(xiàn)階段不適合實(shí)用該方法。 接下來(lái),本文通過(guò)Sidrauski(1967)引入貨幣的效用函數(shù)的模型框架以及Eckstain和Leiderman(1991)在研究以色列問(wèn)題時(shí)所作的工作,建立起一個(gè)通貨膨脹福利成本的計(jì)量模型,并根據(jù)中國(guó)數(shù)據(jù),通過(guò)GMM估計(jì)
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