第4章證券投資的宏觀經(jīng)濟分析ppt（點擊下載）-華南理工大學繼續(xù)教育學院

1、第4章證券投資的宏觀經(jīng)濟分析,華南理工大學經(jīng)濟與貿(mào)易學院朱暉,主要內(nèi)容,4.1證券市場與宏觀經(jīng)濟4.2宏觀經(jīng)濟運行對證券市場的影響4.3宏觀經(jīng)濟政策對證券市場的影響,學習目的熟悉影響證券市場價格的主要因素；掌握經(jīng)濟運行周期的含義，掌握經(jīng)濟指標的分類，以及判斷經(jīng)濟所處經(jīng)濟周期的不同階段；掌握貨幣政策、財政政策和匯率政策對證券市場的影響。學習重點經(jīng)濟周期的含義和階段貨幣政策、財政政策和匯率政策對證券市場的影響機理。,4.

2、1 證券市場與宏觀經(jīng)濟,4.1.1 證券市場價格的主要影響因素4.1.2 宏觀經(jīng)濟因素的變動是證券市場價格的首要影響因素,4.1.1 證券市場價格的主要影響因素,宏觀因素（1）宏觀經(jīng)濟因素，即宏觀經(jīng)濟環(huán)境狀況及其變動對證券市場價格的影響。（2）政治因素，影響證券市場價格變動的政治事件。（3）法律因素，一國的法律特別是證券市場的法律規(guī)范狀況對證券市場價格的影響。（4）軍事因素，是軍事沖突對證券市場價格的影響。（5）文化、自然因

3、素，文化傳統(tǒng)、文化素質(zhì)、自然環(huán)境、自然資源等因素對證券市場價格的影響。,產(chǎn)業(yè)和區(qū)域因素（1）產(chǎn)業(yè)生命周期因素，會反映到上市公司的證券市場價格上。（2）區(qū)域經(jīng)濟因素，包括區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展狀況、區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施狀況、區(qū)域經(jīng)濟政策等因素也會影響區(qū)域內(nèi)是上市公司的證券市場價格。公司因素上市公司的運營對證券價格的影響，如公司的經(jīng)營管理水平、科技開發(fā)能力、產(chǎn)業(yè)內(nèi)的競爭能力、財務狀況等因素。市場因素影響證券市場價格的各種證券市場操作，如市場有效性

4、、做多與做空等。,宏觀經(jīng)濟因素的變動是影響證券市場價格變動的首要因素證券市場價格受到宏觀因素、產(chǎn)業(yè)區(qū)域因素、公司因素和市場因素的共同作用。宏觀經(jīng)濟因素是影響證券市場價格的首要因素，其他宏觀因素都通過宏觀經(jīng)濟來影響證券市場價格宏觀經(jīng)濟因素對證券市場價格的影響是全局性的宏觀經(jīng)濟因素對證券市場價格的影響是長期性的,4.1.2 宏觀經(jīng)濟因素的變動是證券市場價格的首要影響因素,4.2.1 經(jīng)濟運行周期性的含義4.2.2 判斷經(jīng)濟處在經(jīng)濟

5、周期的階段4.2.3 宏觀經(jīng)濟循環(huán)周期與證券市場波動,4.2 宏觀經(jīng)濟運行對證券市場的影響,宏觀經(jīng)濟因素對證券市場的影響通過兩個途徑：宏觀經(jīng)濟的周期性運行和宏觀經(jīng)濟政策的調(diào)整。理論和實踐證明，宏觀經(jīng)濟的運行總是呈現(xiàn)出周期性變化的特征。這種周期性變化表現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟統(tǒng)計數(shù)據(jù)的周期性波動上：GNP、消費總量、投資總量、工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)、失業(yè)率等。,4.2.1 經(jīng)濟運行周期性的含義,通過GNP的統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，宏觀經(jīng)濟周期經(jīng)歷四個階段：蕭條、

6、復蘇、繁榮和衰退。,時間,GNP,衰退,O,,衰退,蕭條,蕭條,復蘇,復蘇,繁榮,繁榮,經(jīng)濟所處經(jīng)濟周期階段的判斷（1）經(jīng)濟指標分析法先行指標：貨幣供應量、股價指數(shù)、房屋建造許可證的批準數(shù)量、機器設(shè)備的訂單數(shù)量等。同步指標：實際GNP、失業(yè)率等。滯后指標：銀行短期商業(yè)貸款利率、工商業(yè)未還貸款、生產(chǎn)成本、物價指數(shù)等。（2）計量經(jīng)濟模型使用計量經(jīng)濟模型來預測經(jīng)濟變量。（3）概率預測用概率論的方法對經(jīng)濟變量進行預測,4.2.2

7、 經(jīng)濟所處經(jīng)濟周期階段的判斷,宏觀經(jīng)濟周期與證券市場波動的規(guī)律：證券價格的變動大體上與經(jīng)濟周期的走勢是一致的：經(jīng)濟繁榮，證券價格上漲；經(jīng)濟衰退，證券價格下跌。證券市場價格的波動在時間上要比經(jīng)濟周期的實際走勢要提前，說明證券市場走勢對宏觀經(jīng)濟運行具有提前預警的作用。,4.2.3 宏觀經(jīng)濟周期與證券市場波動,4.3 宏觀經(jīng)濟政策與證券市場,4.3.1 貨幣政策對證券市場的影響4.3.2 財政政策對證券市場的影響4.3.3 匯率政策

8、對證券市場的影響,央行執(zhí)行貨幣政策的手段主要有三個：調(diào)整法定存款準備金率、再貼現(xiàn)政策和公開市場業(yè)務。貨幣政策的影響渠道（1）調(diào)整貨幣供應量：增加貨幣供應量一方面直接增加了證券市場的資金，另一方面通貨膨脹預期使得人們增加購買證券從而推動證券價格上揚；反之下跌。（2）調(diào)整利率：提高利率會提高證券投資的機會成本，并使上市公司運營成本上升從而證券市場價格下跌；反之上漲。（3）公開市場操作：央行在公開市場買入證券，會促使證券價格上漲，反之

9、下跌。,4.3.1 貨幣政策的調(diào)整會直接迅速地影響證券市場,財政政策的主要手段有三個：改變政府購買水平；改變政府轉(zhuǎn)移支付水平；改變稅率。財政政策對證券市場影響的途徑綜合性影響：擴張性財政政策可使上市公司業(yè)績上升，居民收入上升，證券市場價格上漲；緊縮性財政政策使證券市場價格下跌。政府購買：擴大政府購買，相關(guān)上市公司業(yè)績提高，證券市場價格上漲；反之下跌。,4.3.2 財政政策的調(diào)整對證券市場具有持久但較為緩慢的影響,財政政策對證券市場

10、影響的途徑政府轉(zhuǎn)移支付：從結(jié)構(gòu)上改變社會購買力水平，增加轉(zhuǎn)移支付，使一部分人收入上升，促進上市公司業(yè)績提高，證券市場價格上漲；反之下跌。稅收政策：公司稅的調(diào)整影響公司利潤，個人稅的調(diào)整影響個人收入，印花稅的調(diào)整影響交易成本，都會影響證券市場價格。,匯率會影響進出口貿(mào)易和國際資本的流動。匯率對證券市場價格的影響途徑：影響進出口貿(mào)易：匯率上升，本幣貶值，本國出口商品競爭力增強，有利于出口型企業(yè)，此類上升公司的證券價格會上漲；進口型企