公司治理 關(guān)聯(lián)交易和公司價(jià)值.pdf

1、關(guān)聯(lián)交易是一把雙刃劍，學(xué)術(shù)界對(duì)關(guān)聯(lián)交易的理解存在“效率促進(jìn)”和“掏空”兩種觀點(diǎn)。在一定范圍內(nèi)，關(guān)聯(lián)交易是有益的(關(guān)聯(lián)交易金額占總資產(chǎn)的比例小于24﹪或者大于50﹪)，關(guān)聯(lián)交易有助于提高企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率，降低經(jīng)營(yíng)成本(期間費(fèi)用率)，并提高上市公司價(jià)值。但在目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制下，公司治理制度不完善，我國(guó)上市公司只不過(guò)是國(guó)有企業(yè)集團(tuán)下面的一個(gè)子公司或分公司，關(guān)聯(lián)交易只不過(guò)是集團(tuán)公司掏空上市公司的一種手段和工具，導(dǎo)致上市公司價(jià)值下降，其會(huì)計(jì)的盈余的持

2、續(xù)性。 由于我國(guó)上市公司幾乎所有都是從大中型國(guó)有企業(yè)改制而成，我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制不健全，上市公司治理制度不完善，當(dāng)集團(tuán)公司存在系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)或財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，管理者就會(huì)通過(guò)關(guān)聯(lián)交易制造公司價(jià)值或巨額虧損，從股市上圈錢或轉(zhuǎn)嫁經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)或財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使關(guān)聯(lián)交易失去公允性，給大量中、小股民造成巨大損失，其投資的信心受到打擊．造成我國(guó)股票市場(chǎng)持續(xù)低迷，上市公司的市場(chǎng)價(jià)值下降。 本文在一開(kāi)頭就指出，關(guān)聯(lián)交易是一把雙刃劍，恰當(dāng)利用，將會(huì)有