關(guān)聯(lián)方交易與公司治理和公司價(jià)值的關(guān)聯(lián)【外文翻譯】

1、1本科畢業(yè)論文外文翻譯本科畢業(yè)論文外文翻譯譯文標(biāo)題：關(guān)聯(lián)方交易：與公司治理和公司價(jià)值的關(guān)聯(lián)資料來(lái)源:全民教育的馬斯特里赫特會(huì)議論文第43772004期作者：伊莉莎白戈登，伊萊恩亨利摘要：關(guān)聯(lián)方交易十分普遍。我們認(rèn)為較弱的公司治理機(jī)制，會(huì)隨之產(chǎn)生更多，更高金額的關(guān)聯(lián)方交易。我們還發(fā)現(xiàn)，行業(yè)調(diào)整后的回報(bào)是與關(guān)聯(lián)方交易呈負(fù)相關(guān)的。在進(jìn)一步的研究之后，我們找到了行業(yè)調(diào)整后的回報(bào)、高級(jí)管理人員和非執(zhí)行董事的貸款數(shù)量和金額，和其他類(lèi)型的非執(zhí)行董事關(guān)

2、聯(lián)方交易的數(shù)量之間也是呈負(fù)相關(guān)關(guān)系?？傊覀兊难芯拷Y(jié)果是支持經(jīng)理董事會(huì)成員和他們的股東之間的關(guān)聯(lián)方交易是存在利益沖突的，而與“關(guān)聯(lián)方交易是高效交易”的觀點(diǎn)相反。關(guān)鍵詞：關(guān)聯(lián)方交易，公司治理，行業(yè)調(diào)整后的回報(bào)1簡(jiǎn)介關(guān)聯(lián)方交易是最近的公司丑聞所提出的關(guān)注領(lǐng)域之一。這些交易往往是多元化的公司，其經(jīng)理，董事或主要業(yè)主之間的復(fù)雜的業(yè)務(wù)交易。在本文中，我們探索兩個(gè)與關(guān)聯(lián)方交易相關(guān)的符合理性的經(jīng)濟(jì)論據(jù)的對(duì)比假設(shè)。作為監(jiān)管者，市場(chǎng)參與者和其他企業(yè)利益

3、相關(guān)者普遍認(rèn)為，這些交易代表著妥協(xié)管理的機(jī)構(gòu)的責(zé)任與股東或董事會(huì)董事的監(jiān)控功能間潛在的利益沖突。這種觀點(diǎn)，我們稱(chēng)之為利益沖突的假設(shè)，是跟Berle和Means（1932）和Jensen和Meckling（1976）所提出的機(jī)構(gòu)關(guān)注的觀點(diǎn)是一致的。另而另一種觀點(diǎn)，我們稱(chēng)之為高效的交易假說(shuō)，即關(guān)聯(lián)方交易是有效率的交易，合理滿(mǎn)足公司的基本經(jīng)濟(jì)需求，如確保深入的技能和專(zhuān)業(yè)知識(shí)，或提供其他形式的補(bǔ)償?shù)?。在本文中，我們通過(guò)檢查與關(guān)聯(lián)方交易的公司治理

4、機(jī)制的關(guān)系及其與公司價(jià)值關(guān)聯(lián)來(lái)對(duì)這兩個(gè)假說(shuō)進(jìn)行研究分析。我們做出以下三個(gè)步驟來(lái)對(duì)上述兩個(gè)假設(shè)進(jìn)行探索。首先，根據(jù)關(guān)聯(lián)方交易的基本性質(zhì)，我們以2000年和2001年的112個(gè)公開(kāi)上市公司為樣本，進(jìn)行33結(jié)論我們的研究提供了三個(gè)主要結(jié)論。首先，我們的關(guān)聯(lián)方交易的描述性分析顯示，他們是廣為流傳。關(guān)聯(lián)方交易的類(lèi)型中，貸款是普遍存在的，但其他類(lèi)型的交易，如購(gòu)買(mǎi)或直接服務(wù)是普通的3倍。第二，當(dāng)我們研究關(guān)聯(lián)方交易的公司治理機(jī)制（CEO薪酬業(yè)績(jī)的靈敏度

5、等）之間的關(guān)系，我們通常會(huì)發(fā)現(xiàn)意味著利益沖突的有效證據(jù)。第三，我們也不難發(fā)現(xiàn)，行業(yè)調(diào)整后的回報(bào)與關(guān)聯(lián)方交易的數(shù)量和金額關(guān)聯(lián)方交易的關(guān)聯(lián)是呈負(fù)相關(guān)的。當(dāng)我們審查管理人員和非執(zhí)行董事的交易數(shù)量，結(jié)果顯示兩者都有相關(guān)聯(lián)的關(guān)系，雖然我們認(rèn)為非執(zhí)行董事存在更強(qiáng)的負(fù)相關(guān)關(guān)系。但當(dāng)我們考察管理人員和非執(zhí)行董事的美元交易量，結(jié)果顯示只有高管的交易量金額與其呈負(fù)相關(guān)關(guān)系?？紤]其他公司治理機(jī)制的存在后，我們發(fā)現(xiàn)非執(zhí)行董事的關(guān)聯(lián)方交易對(duì)行業(yè)調(diào)整后的回報(bào)有獨(dú)立

6、的負(fù)面影響。在進(jìn)一步的檢查貸款和關(guān)聯(lián)方交易的其他類(lèi)型后，我們發(fā)現(xiàn)貸款的數(shù)量和金額對(duì)高級(jí)管理人員和非執(zhí)行董事都有獨(dú)立的負(fù)面影響。對(duì)于非執(zhí)行董事，我們也不難發(fā)現(xiàn)，所有其他類(lèi)型的交易數(shù)量和行業(yè)調(diào)整后的回報(bào)也是呈負(fù)相關(guān)的。綜上所述，證據(jù)表明，股東不受益，實(shí)際上是被一些關(guān)聯(lián)方交易所損害。我們調(diào)查關(guān)聯(lián)方交易與公司治理結(jié)構(gòu)和公司價(jià)值的影響的，是支持經(jīng)理董事會(huì)成員和他們的股東之間存在利益沖突這一假說(shuō)的。我們發(fā)現(xiàn)，這種影響尤其是與非執(zhí)行董事之間大額的貸款

7、和大量的其他交易。因此，它的出現(xiàn)，讓監(jiān)管機(jī)構(gòu)和有關(guān)關(guān)聯(lián)方交易的股市參與者之間的關(guān)注顯得十分必要。我們的結(jié)論還要受兩個(gè)主要注意事項(xiàng)的影響。首先，極具代表性的，我們的樣本只包括兩年。如果是在采用一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)間段內(nèi)的樣本也許會(huì)發(fā)現(xiàn)一些其他的見(jiàn)解。其次，由于我們?cè)谖恼轮刑岬降目偨Y(jié)不同交易的美元數(shù)額，肯定會(huì)有它的局限性。然而，當(dāng)我們考察的美元金額，尤其是對(duì)于那些類(lèi)似的貸款交易，我們發(fā)現(xiàn)有顯著的成效。在全覽文章后，我們認(rèn)為，本文是以關(guān)聯(lián)方交易與公司治