內(nèi)部控制、關(guān)聯(lián)方交易與非效率投資.pdf

1、近些年隨著我國(guó)改革開(kāi)放步伐的不斷加快，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度也在不斷地攀升。然而，這種經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展的過(guò)程也必不可免的引發(fā)出一系列的問(wèn)題，其中非效率投資問(wèn)題尤為嚴(yán)重。由此，非效率投資問(wèn)題也備受廣大學(xué)者的關(guān)注。這些年理論研究發(fā)現(xiàn)由于我國(guó)前期一直關(guān)注于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度，沒(méi)有統(tǒng)籌兼顧，從而導(dǎo)致了我國(guó)的低投資產(chǎn)出比、產(chǎn)能過(guò)剩等等非效率投資問(wèn)題。同時(shí)，國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，造成非效率投資的根源是關(guān)聯(lián)方交易、公司治理、審計(jì)監(jiān)督等因素。理論界對(duì)于公司治理、審計(jì)

2、監(jiān)督、股權(quán)激勵(lì)等方面的研究已經(jīng)很成熟了，但是對(duì)于關(guān)聯(lián)方交易引起的非效率投資的研究相對(duì)比較匱乏，而且在我國(guó)內(nèi)部控制制度建設(shè)過(guò)程中，有關(guān)關(guān)聯(lián)方交易的相關(guān)規(guī)定也在不斷地完善，所以本文立足于內(nèi)部控制，研究關(guān)聯(lián)方交易和非效率投資之間的關(guān)系。實(shí)證結(jié)果顯示，在其他條件相同的情況下，輸出型關(guān)聯(lián)方交易會(huì)增加非效率投資的發(fā)生;上市公司內(nèi)部控制有效性的高低對(duì)關(guān)聯(lián)方交易有明顯的抑制作用，且是顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系;在其他條件相同的情況下，內(nèi)部控制可以有效的降低輸出型

3、關(guān)聯(lián)方交易對(duì)投資效率的影響。內(nèi)部控制質(zhì)量越高的企業(yè)，公司會(huì)計(jì)信息透明度越高，控股股東與子公司之間越發(fā)無(wú)法進(jìn)行損害企業(yè)利益的暗箱操作，最終有效抑制了違規(guī)關(guān)聯(lián)方交易的發(fā)生。關(guān)聯(lián)方交易本身是個(gè)中性詞，關(guān)聯(lián)方之間可以由此來(lái)降低交易成本，提高投資效率等等，但是在中國(guó)這個(gè)特殊的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下關(guān)聯(lián)方交易經(jīng)常被惡意操作，最終產(chǎn)生非效率投資的資源浪費(fèi)。上市公司可以通過(guò)高質(zhì)量的內(nèi)部控制來(lái)抑制關(guān)聯(lián)方交易帶來(lái)的非效率投資。內(nèi)部控制對(duì)關(guān)聯(lián)方交易與投資者保護(hù)有很好的傳

4、導(dǎo)效應(yīng)，內(nèi)部控制可以通過(guò)有效的抑制違規(guī)關(guān)聯(lián)方交易，進(jìn)而達(dá)到降低非效率投資的效果。
　　本研究分為五個(gè)部分：第一部分是緒論，闡述了本文的研究意義、研究思路和研究方法，同時(shí)回顧了內(nèi)部控制、關(guān)聯(lián)方交易與非效率投資的各類(lèi)相關(guān)文獻(xiàn)。第二部分作為本文的理論基礎(chǔ)，對(duì)研究對(duì)象的演變、分類(lèi)、概念進(jìn)行充分界定，并從有效市場(chǎng)理論、委托代理理論、信息不對(duì)稱(chēng)理論等對(duì)內(nèi)部控制、關(guān)聯(lián)方交易與非效率投資之間的關(guān)系進(jìn)行了全面的詮釋。第三部分主要是對(duì)內(nèi)部控制、關(guān)聯(lián)方

5、交易與非效率投資三個(gè)因素的理論分析同時(shí)對(duì)其提出假設(shè)，對(duì)我國(guó)的非效率投資現(xiàn)狀進(jìn)行了現(xiàn)狀分析，論證了內(nèi)部控制、關(guān)聯(lián)方交易與非效率投資的作用機(jī)理，結(jié)合這樣的理論基礎(chǔ)和我國(guó)的實(shí)際情況提出了本文的研究假設(shè)。第四部分主要是實(shí)證研究，本文選擇了滬深兩市證券交易所上市公司在2011-2014年的6476個(gè)觀測(cè)值作為研究樣本，運(yùn)用Logistics和Panel regression兩種回歸分析方法，對(duì)本文關(guān)于內(nèi)部控制、關(guān)聯(lián)方交易與非效率投資的研究假設(shè)進(jìn)行

6、了實(shí)證檢驗(yàn)。第五部分基于第四部分的研究結(jié)果，給予研究結(jié)論并提出政策建議。研究發(fā)現(xiàn)：⑴輸出型關(guān)聯(lián)方交易與非效率投資顯著正相關(guān)，說(shuō)明作為“母”公司的上市公司處于各方面利益的考慮，會(huì)在上市子公司出現(xiàn)信貸緊縮等狀況時(shí)，控股股東會(huì)通過(guò)貸款擔(dān)保等關(guān)聯(lián)方交易來(lái)對(duì)子公司進(jìn)行調(diào)節(jié)，這種行為帶來(lái)的結(jié)果便是上市公司自身非效率投資的增加。⑵上市公司內(nèi)部控制有效性的高低對(duì)輸出型關(guān)聯(lián)方交易有明顯的抑制作用，且是顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，說(shuō)明內(nèi)部控制質(zhì)量越高的企業(yè)，公司會(huì)計(jì)