住房抵押貸款證券化的信用風(fēng)險(xiǎn)分析及對策.pdf

1、隨著我國住房抵押貸款余額的迅速增長，銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)日益突出。不論是從解決商業(yè)銀行資金瓶頸的角度考慮，還是從推動(dòng)我國的金融改革、住房改革，提高金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對能力的角度考慮，實(shí)施住房抵押貸款證券化都是勢在必行的一種途徑。然而實(shí)施住房抵押貸款證券化也存在一些風(fēng)險(xiǎn)。其中，由于借款者和除投資者外的第三方(主要指發(fā)起者、特殊機(jī)構(gòu)和法律、會(huì)計(jì)、評估等中介機(jī)構(gòu))的違約行為所引起的信用風(fēng)險(xiǎn)對證券化的影響較大，關(guān)系到投資者利益的實(shí)現(xiàn)和住房抵押貸款證券

2、化業(yè)務(wù)的順利進(jìn)行。 本文以住房抵押貸款證券化及其信用風(fēng)險(xiǎn)為研究對象，希望通過對住房抵押貸款證券化的信用風(fēng)險(xiǎn)的深入分析，找到有效的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對辦法，為監(jiān)管機(jī)構(gòu)、證券化的主體參與機(jī)構(gòu)及投資者提供參考。全文分為四個(gè)部分來展開。首先，在第一部分中簡要介紹了住房抵押貸款證券化的理論基礎(chǔ)、操作流程、各國的操作模式、在我國推行的意義及在我國的發(fā)展情況。緊接著第二部分中分析了住房抵押貸款證券化的各種風(fēng)險(xiǎn)，重點(diǎn)分析了其中的信用風(fēng)險(xiǎn)。并指出：借款者的大

3、量違約和除借款者、投資者之外的第三方的違約行為是住房抵押證券化信用風(fēng)險(xiǎn)的兩個(gè)主要來源。分析了這兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)來源的特點(diǎn)、產(chǎn)生原因、影響因素以及它們對證券化業(yè)務(wù)發(fā)展的影響。并建立了借款者違約條件模型，指出借款者違約的臨界條件；改進(jìn)了用于評價(jià)上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)的KMV模型，使之用于評價(jià)債券發(fā)行者的信用風(fēng)險(xiǎn)。然后，在第三部分中提出了防范信用風(fēng)險(xiǎn)的辦法。主要是從風(fēng)險(xiǎn)分散、信用支持、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警及預(yù)防和處理四個(gè)環(huán)節(jié)出發(fā)，構(gòu)建了信用風(fēng)險(xiǎn)防范體系。在每個(gè)環(huán)節(jié)中，