銀行主導(dǎo)型融資結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響——CEE與CIS的比較.pdf

1、本文的主要任務(wù)是研究銀行主導(dǎo)型融資結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。首先，對(duì)研究范圍作了一個(gè)界定，本文重在研究金融結(jié)構(gòu)的一個(gè)方面融資結(jié)構(gòu)，即金融資產(chǎn)在銀行和股票市場(chǎng)之間的分布狀況，或者說是直接融資和間接融資之間的比例關(guān)系。然后對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)和理論進(jìn)行了回顧與總結(jié)，描述融資結(jié)構(gòu)的微觀功能，并分析其影響經(jīng)濟(jì)的渠道。接下來重點(diǎn)介紹了最具代表性的四國融資結(jié)構(gòu)背景，描述其發(fā)展歷程與融資結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀，并運(yùn)用模型解釋為什么這些國家的歷史選擇了現(xiàn)階段的銀行主導(dǎo)型融資結(jié)構(gòu)。

2、最后對(duì)融資結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)行回歸，并對(duì)CEE和CIS的回歸結(jié)果進(jìn)行對(duì)比分析，得出相關(guān)結(jié)論及其對(duì)我國融資結(jié)構(gòu)的啟示。 本文的創(chuàng)新之處在于集中考察金融結(jié)構(gòu)的某一方面——融資結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，采用股市融資與銀行融資的比例作為衡量融資結(jié)構(gòu)的指標(biāo)，并運(yùn)用CEE六國和CIS四國1996-2003年的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，融合截面數(shù)據(jù)和時(shí)間序列數(shù)據(jù)，采用固定效用和截面權(quán)重的方法進(jìn)行普通最小二乘法的模型估計(jì)。將經(jīng)濟(jì)水平存在差距的CEE和CI

3、S國家進(jìn)行對(duì)比分析，說明不同經(jīng)濟(jì)基本面下的融資結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用不一，這對(duì)同處于改革時(shí)期的我國金融業(yè)來說也更具有借鑒意義。 通過本文的實(shí)證研究，得出以下主要結(jié)論：首先，盡管歷史決定了這些轉(zhuǎn)型國家在改革之初選擇了銀行主導(dǎo)的融資結(jié)構(gòu)，但是隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融水平的提高，金融市場(chǎng)也逐步發(fā)展，其作用也在日益增強(qiáng)。但只有在金融體系整體水平進(jìn)一步發(fā)展的基礎(chǔ)上，融資結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)才能有所體現(xiàn)。其次，給定經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段，金融體系的結(jié)構(gòu)特