基于財(cái)務(wù)危機(jī)階段性的財(cái)務(wù)預(yù)警模型研究.pdf

1、目前，鑒于財(cái)務(wù)危機(jī)所造成的損失越來越嚴(yán)重。社會各界對財(cái)務(wù)預(yù)警的需求變得迫切起來。在廣大學(xué)者和研究人員的共同努力下，我國財(cái)務(wù)預(yù)警的研究取得了巨大的成就。但是，在取得成就的同時，不同的研究人員仍然存在較大差異。在某情況下，這種差異還十分顯著,如預(yù)警指標(biāo)的選擇。這種差異不僅限制了預(yù)警結(jié)果的實(shí)用性，而且阻礙了財(cái)務(wù)預(yù)警研究的深入發(fā)展。根據(jù)質(zhì)量互變規(guī)律，財(cái)務(wù)危機(jī)的形成應(yīng)該是連續(xù)與價段性的統(tǒng)一。在財(cái)務(wù)危機(jī)的形成過程中，財(cái)務(wù)危機(jī)應(yīng)該呈現(xiàn)出不同的階段。目

2、前的研究人員正是由于忽略了財(cái)務(wù)危機(jī)的階段性這一特點(diǎn),導(dǎo)致產(chǎn)生了諸多的分歧。本文選取我國2000至2003年的上市公司,以ST公司作為危機(jī)企業(yè)樣本，以同期非ST公司作為配對樣本進(jìn)行這種階段性分析。在分析過程中，采用回旭分析方法，并將時間追溯到ST前五年，分別建立了五個回歸模型。通過模型的對比分析,結(jié)果發(fā)現(xiàn):不同年份,財(cái)務(wù)指標(biāo)的表現(xiàn)能力有異,并呈現(xiàn)出階段性。ST前五年,兩類公司差異并不顯著，只在總體獲利能力方面存在區(qū)別。ST前四年和前三年，

3、這個時期可以稱之為財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)展時期。在這個階段，ST公司的自有資金充實(shí)度逐步下降，負(fù)債程度開始增加,財(cái)務(wù)風(fēng)險也隨之而增加。ST前兩年和前一年，這個時期可以稱之為財(cái)務(wù)危機(jī)的惡化期。在這個階段，ST公司的上營業(yè)務(wù)嚴(yán)重惡化，主營業(yè)務(wù)為企業(yè)創(chuàng)造收入和利潤的能力大幅下降，企業(yè)開始喪失利潤來源。在同單一模型的比較中,這種分階段的預(yù)警模型效果要優(yōu)于單一模型。針對不同的時期的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，文章進(jìn)行了有針對性的分析，并提出了相應(yīng)的應(yīng)對措施?；谶@種分析,我