試論融資結(jié)構(gòu)變遷與商業(yè)銀行業(yè)務(wù).pdf

1、一、選題背景 我國是典型的銀行主導型金融體系。在此背景下，監(jiān)管部門一直呼吁、推動發(fā)展直接融資。直接融資的發(fā)展對商業(yè)銀行來說到底意味著什么？商業(yè)銀行如何面對直接融資的快速發(fā)展？將面臨哪些挑戰(zhàn)？這是我們所關(guān)注的。 2005 年5 月，中國人民銀行推出短期融資券，也就是國外的商業(yè)票據(jù)，并在極短的時間里得到了極大的發(fā)展。同時，企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模也在快速擴大。股票市場方面，2005-2006 年，中國證券監(jiān)督管理委員會大力推動股權(quán)分

2、置改革，并取得了決定性的成功，中國股票市場發(fā)展的制度性障礙被掃除了。中國資本市場處于一個大發(fā)展的前夜。 我國直接融資的快速發(fā)展正是本文的現(xiàn)實背景。 二、研究方法與邏輯結(jié)構(gòu)本文的研究思路：從分析世界各主要經(jīng)濟體的融資結(jié)構(gòu)出發(fā)，結(jié)合我國的現(xiàn)實情況，指出我國直接融資將會有一個較大的發(fā)展，而間接融資比例將會下降，商業(yè)銀行的發(fā)展面臨新的局面。為了應(yīng)對更激烈的競爭，商業(yè)銀行應(yīng)該充分利用自身的競爭優(yōu)勢，大力開展零售業(yè)務(wù)，提供更多的風險

3、管理服務(wù)和投資銀行類服務(wù)，預(yù)防批發(fā)業(yè)務(wù)的萎縮。 本文第一章主要是進行理論分析。在第一節(jié)，我們分析了世界各主要經(jīng)濟體的融資結(jié)構(gòu)，指出我國和世界其他主要經(jīng)濟體的融資結(jié)構(gòu)的不同。分析表明，我國是典型的銀行主導型金融體系，就是與公認銀行主導的德國、日本相比，我國的間接融資的比例也是最高的。 在此基礎(chǔ)上，在第二節(jié)我們分析了影響一國融資結(jié)構(gòu)的因素，發(fā)現(xiàn)一國的法律體系對該國的融資結(jié)構(gòu)有明顯的影響。而信息不對稱問題則是影響融資結(jié)構(gòu)的另一

4、個決定性的因素。 不同的融資結(jié)構(gòu)對經(jīng)濟的發(fā)展有何影響？是否存在一個最佳的融資結(jié)構(gòu)？ 這是一個非常熱門的問題。富蘭克林·艾倫和道格拉斯·蓋爾對照分析了市場主導型和銀行主導型的金融體系，寫出了《比較金融體系》一書。得出的結(jié)論是： 沒有明顯的證據(jù)表明市場主導型或銀行主導型的金融體系更優(yōu)。盡管如此，我們還是要看到，在世界的范圍內(nèi)，金融市場在不斷發(fā)展，提供的產(chǎn)品種類越來越多，交易的量越來越大，即市場的深度和寬度一直都在加強

5、。對比我國現(xiàn)在的融資結(jié)構(gòu)，直接融資在我國應(yīng)該將會有飛躍的發(fā)展是沒有疑義的。在第三節(jié)，我們回顧了商業(yè)銀行的基本理論。商業(yè)銀行為什么會存在？它的存在有什么價值？解決了什么問題？在市場完善和完美的假設(shè)在，我們不需要商業(yè)銀行。交易成本和信息不對稱的存在，是商業(yè)銀行存在的基本理由。融資作為一種跨時期的交易，其風險很大，需要搜集的信息很大，交易成本很高。商業(yè)銀行的出現(xiàn)，大大降低了交易成本，便利了融資。在解決信息不對稱的問題上—— -無論是交

6、易前的信息不對稱問題，還是交易后的信息不對稱問題——商業(yè)銀行都有獨特的優(yōu)勢。在這些方面，萊蘭德和佩勒（Leland and Pyle,1977）、戴爾蒙德（Diamond,1984）的經(jīng)典論文，為我們提供了很好的解答。同時，商業(yè)銀行自身也存在信息不對稱問題，戴蒙德（Diamond，1984）的論文對此進行了論述。 我們可以認為，只要信息不對稱和交易成本的問題存在，商業(yè)銀行就有存在的土壤，而無須擔心它會消亡。 但是，面對金

7、融市場和直接融資的快速發(fā)展，商業(yè)銀行面對的現(xiàn)實與以前畢竟大不相同了。商業(yè)銀行應(yīng)該如何發(fā)展？商業(yè)銀行應(yīng)該向何處去？本文的看法是，商業(yè)銀行應(yīng)該回歸其根本的功能，充分利用其競爭優(yōu)勢，以在未來的激烈競爭中取勝。我們認識，商業(yè)銀行的主要優(yōu)勢體現(xiàn)在： 商業(yè)銀行是金融體系中進行支付結(jié)算的惟一機構(gòu)，這給了它獨特的信息優(yōu)勢，并且這一優(yōu)勢不會隨金融市場的發(fā)展而消失：信息不透明的企業(yè)始終大量存在的。 由于部分準備金和支票結(jié)算制度，商業(yè)銀行自身

8、有流動性創(chuàng)造功能。貨幣創(chuàng)造功能以及存、貸款之間的協(xié)同效應(yīng)和相互保險使商業(yè)銀行具有獨特的流動性優(yōu)勢。信息透明度高的大公司雖然越來越通過商業(yè)票據(jù)和債券籌資，但它們對商業(yè)銀行流動性支持的依賴從未減弱過。相對于其他類型的金融機構(gòu)，商業(yè)銀行有流動性優(yōu)勢。 風險內(nèi)部化、核心存款、貸款附條件的靈活性和存款利率的穩(wěn)定性使商業(yè)銀行具有獨特的風險管理優(yōu)勢。商業(yè)銀行可以使存款人免受外部資產(chǎn)收益率波動的影響，并為借款人緩沖市場信用波動的沖擊。

9、信息優(yōu)勢、風險管理優(yōu)勢和流動性優(yōu)勢使商業(yè)銀行和客戶一般都建立長期的關(guān)系，從而具有關(guān)系優(yōu)勢，這對商業(yè)銀行和其客戶都有特殊的價值。而關(guān)系優(yōu)勢使商業(yè)銀行更便于進行金融創(chuàng)新。 此后，在第二章和第二章，著重分析了金融市場和直接融資發(fā)展對商業(yè)銀行資產(chǎn)負債的具體影響，并提出了一些建議。具體來說，無論是理論還是國外的實際情況來看，商業(yè)銀行的批發(fā)業(yè)務(wù)都在金融市場的競爭下處于萎縮，而零售業(yè)務(wù)則處于一個大發(fā)展的階段。另外，商業(yè)銀行還在大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)

10、和表外業(yè)務(wù)，開展更多的收費業(yè)務(wù)。 三、創(chuàng)新與不足（一）、創(chuàng)新1、本文在分析了各國融資結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，對影響融資結(jié)構(gòu)的相關(guān)文獻進行了梳理，指出了我國融資結(jié)構(gòu)的現(xiàn)實不足之處和未來發(fā)展方向。 2、本文試圖從功能和競爭優(yōu)勢的角度，分析商業(yè)銀行的存在理由和未來發(fā)展方向。 3、本文對我國商業(yè)銀行面對直接融資發(fā)展、融資結(jié)構(gòu)變化的現(xiàn)實情況如何應(yīng)對做出了一些回答。 （二）、不足 1、限于本人的理論水平，對商業(yè)銀行的理