機(jī)構(gòu)博弈與股價(jià)波動(dòng)相關(guān)性的實(shí)證分析.pdf

1、本文的研究目的是探討中國(guó)股票市場(chǎng)價(jià)格受機(jī)構(gòu)博弈影響波動(dòng)的內(nèi)在機(jī)制。股票價(jià)格在一定時(shí)間跨度內(nèi)持續(xù)向上波動(dòng)會(huì)形成一個(gè)多頭市場(chǎng)、持續(xù)向下波動(dòng)會(huì)形成一個(gè)空頭市場(chǎng)，而在一定范圍內(nèi)震蕩波動(dòng)則會(huì)形成一個(gè)整理市場(chǎng)。影響股票價(jià)格變動(dòng)的因素有很多，諸如公司價(jià)值、利率、政治、經(jīng)濟(jì)周期等等，但歸根到底，股票價(jià)格的變動(dòng)過(guò)程實(shí)際上是一種作用與反作用的過(guò)程，取決于主流投資者與市場(chǎng)之間的互動(dòng)，上述的諸多因素已為理性投資者所考慮，反映在投資者行為之中。隨著我國(guó)金融市場(chǎng)改

2、革的不斷深入，中國(guó)股票市場(chǎng)內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者的實(shí)力不斷增強(qiáng)和數(shù)量不斷增加，機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)成為中國(guó)股票市場(chǎng)的主流投資者，中國(guó)股票市場(chǎng)將由散戶(hù)與莊家投資與博弈的時(shí)代步入機(jī)構(gòu)投資者投資與博弈的時(shí)代，股票價(jià)格的變動(dòng)主要取決于機(jī)構(gòu)投資者的行為，因此，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者行為規(guī)律的研究就成為探討股票價(jià)格變動(dòng)的重要內(nèi)容。 本文先對(duì)中國(guó)股市機(jī)構(gòu)投資者的特征做出分析，闡述股票市場(chǎng)博弈的主體和博弈的環(huán)境，在此基礎(chǔ)上，通過(guò)建立各種博弈模型來(lái)從理論上探討機(jī)構(gòu)投資者