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1、公司治理的實(shí)質(zhì)是保護(hù)投資者的利益,處理股東與經(jīng)營(yíng)者之間的關(guān)系。但是從實(shí)踐來看,各國(guó)公司治理在約束經(jīng)營(yíng)者方面并沒有表現(xiàn)出令人滿意的結(jié)果,經(jīng)營(yíng)者損害廣大股東利益的行為時(shí)有發(fā)生。20世紀(jì)80年代以來,隨著持股比例的上升,英美等國(guó)機(jī)構(gòu)投資者對(duì)待公司治理的態(tài)度發(fā)生了從消極的間接治理向積極的直接治理的轉(zhuǎn)變,機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理已成為各國(guó)公司治理發(fā)展的共同趨勢(shì)。 由于機(jī)構(gòu)投資者能夠有效解決公司治理中小股東監(jiān)督成本內(nèi)化和收益外化的“搭便車”問
2、題,專業(yè)化的信息優(yōu)勢(shì)也大大降低了信息成本,所以作為外部治理的一個(gè)補(bǔ)充,機(jī)構(gòu)投資者主要以監(jiān)督者的身份參與公司治理。機(jī)構(gòu)投資者的介入緩解了大股東對(duì)中小股東利益的侵害,在一定程度上形成了對(duì)經(jīng)營(yíng)者的有效監(jiān)督,并間接促進(jìn)了公司業(yè)績(jī)的提高。但是作為一個(gè)理性的個(gè)體,只有當(dāng)參與公司治理的收益大于成本時(shí),機(jī)構(gòu)投資者才會(huì)采取行動(dòng),通過機(jī)構(gòu)投資者與經(jīng)營(yíng)者、中小股東和其他投資者的三方博弈可以得出,影響機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的因素主要有:持股比例、監(jiān)督成本和公司
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