中國(guó)機(jī)構(gòu)投資者參與上市公司治理的研究.pdf

1、2000年，我國(guó)證監(jiān)會(huì)提出“超常規(guī)、創(chuàng)造性地培育和發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者”的口號(hào)。如今，機(jī)構(gòu)投資者持股市值已經(jīng)占據(jù)股票流通市值的三分之一，逐步成為資本市場(chǎng)上一支重要的參與力量，其主動(dòng)參與上市公司治理以維護(hù)自身權(quán)益和獲取長(zhǎng)期投資收益的意愿進(jìn)一步增強(qiáng)。我國(guó)長(zhǎng)期存在的股權(quán)分置現(xiàn)象以及近年來進(jìn)行的股權(quán)分置改革，是本文研究機(jī)構(gòu)投資者行為的獨(dú)特制度背景。這場(chǎng)深刻的制度性變革，為機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理創(chuàng)造了條件。本文研究的落腳點(diǎn)放在了機(jī)構(gòu)投資者與上市公司上，

2、具體研究了在中國(guó)的獨(dú)特制度背景下，機(jī)構(gòu)投資者主動(dòng)參與公司治理的意愿怎樣？面臨哪些障礙?是否真的對(duì)公司治理產(chǎn)生了積極影響?應(yīng)該采取什么措施進(jìn)行激勵(lì)與約束？對(duì)這些問題的研究基本上構(gòu)成了本文的主要內(nèi)容。
　　 本文在對(duì)公司治理的概念和機(jī)構(gòu)投資者的范圍進(jìn)行界定后，回顧了國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)，總結(jié)出其主要觀點(diǎn)集中在：機(jī)構(gòu)投資者是否有能力和動(dòng)力參與治理，客觀效果如何以及參與治理的手段和方法。在此基礎(chǔ)上，對(duì)國(guó)際上主要治理模式下機(jī)構(gòu)投資者的角色進(jìn)行了

3、探討，指出要因地制宜引導(dǎo)機(jī)構(gòu)投資者參與治理。然后著重介紹了目前中國(guó)的治理模式，以及現(xiàn)階段的機(jī)構(gòu)投資者對(duì)參與公司治理的主觀意愿和客觀上遇到的障礙，指出機(jī)構(gòu)投資者參與治理的主觀動(dòng)力不足，客觀障礙較多，機(jī)構(gòu)投資者可能對(duì)參與公司治理熱情不高這一現(xiàn)象。為了驗(yàn)證這一觀點(diǎn)，論文利用SPSS Statistics17.0軟件對(duì)截止到2008年12月31日中國(guó)A股上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行分組獨(dú)立檢驗(yàn)，探討機(jī)構(gòu)投資者持股比例對(duì)公司治理的整體狀況影響是否顯著，