機構(gòu)投資者對上市公司治理績效的影響研究.pdf

1、隨著股份制企業(yè)的產(chǎn)生,公司不可避免的遭遇由兩權(quán)分離所帶來的委托代理問題。為了保護所有者的利益,就必須設(shè)計一套相應(yīng)的制度安排,以降低代理成本,提高公司績效,公司治理也就由此產(chǎn)生。隨著生產(chǎn)社會化和經(jīng)濟全球化的發(fā)展,傳統(tǒng)的公司治理結(jié)構(gòu)的缺陷日益暴露,如小股東缺乏參與公司治理的動力,而大股東往往具有侵害中小股東利益的傾向等。20世紀80年代以后,隨著機構(gòu)投資者的崛起和壯大,英美等發(fā)達國家的機構(gòu)投資者成為公司治理中的一支生力軍,在完善公司治理結(jié)構(gòu)

2、、提高公司治理績效方面發(fā)揮了越來越重要的作用。我國機構(gòu)投資者發(fā)展較晚,機構(gòu)投資者參與公司治理經(jīng)驗不夠豐富,治理手段也不夠成熟,在改善公司績效方面的作用非常有限。在這種背景下研究機構(gòu)投資者對上市公司治理績效的影響,分析影響我國機構(gòu)投資者參與公司治理的障礙因素,對于提高我國機構(gòu)投資者治理能力、完善我國上市公司治理結(jié)構(gòu)、提高上市公司績效具有重要的理論意義和實踐意義。
　　本文以公司治理理論為基礎(chǔ),運用定量分析與定性分析相結(jié)合、規(guī)范分析與

3、實證分析相結(jié)合的方法,系統(tǒng)地分析了公司治理的涵義、內(nèi)外部治理機制以及影響公司治理績效的因素,并以此為依據(jù)分析了機構(gòu)投資者影響公司治理績效的途徑。機構(gòu)投資者可以通過公司的資本結(jié)構(gòu)、董事會、經(jīng)理層等內(nèi)部治理機制以及資本市場等外部機制來影響公司治理結(jié)構(gòu),進而影響公司的治理績效。在理論分析的基礎(chǔ)上,通過構(gòu)建模型對我國機構(gòu)投資者對上市公司績效的影響進行了實證分析,實證結(jié)果支持了我國機構(gòu)投資者對上市公司的績效具有積極作用的假設(shè),但是影響我國機構(gòu)投資