機(jī)構(gòu)投資者對(duì)上市公司治理績(jī)效的影響研究.pdf

1、隨著股份制企業(yè)的產(chǎn)生,公司不可避免的遭遇由兩權(quán)分離所帶來(lái)的委托代理問(wèn)題。為了保護(hù)所有者的利益,就必須設(shè)計(jì)一套相應(yīng)的制度安排,以降低代理成本,提高公司績(jī)效,公司治理也就由此產(chǎn)生。隨著生產(chǎn)社會(huì)化和經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展,傳統(tǒng)的公司治理結(jié)構(gòu)的缺陷日益暴露,如小股東缺乏參與公司治理的動(dòng)力,而大股東往往具有侵害中小股東利益的傾向等。20世紀(jì)80年代以后,隨著機(jī)構(gòu)投資者的崛起和壯大,英美等發(fā)達(dá)國(guó)家的機(jī)構(gòu)投資者成為公司治理中的一支生力軍,在完善公司治理結(jié)構(gòu)

2、、提高公司治理績(jī)效方面發(fā)揮了越來(lái)越重要的作用。我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展較晚,機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理經(jīng)驗(yàn)不夠豐富,治理手段也不夠成熟,在改善公司績(jī)效方面的作用非常有限。在這種背景下研究機(jī)構(gòu)投資者對(duì)上市公司治理績(jī)效的影響,分析影響我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的障礙因素,對(duì)于提高我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者治理能力、完善我國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)、提高上市公司績(jī)效具有重要的理論意義和實(shí)踐意義。
　　本文以公司治理理論為基礎(chǔ),運(yùn)用定量分析與定性分析相結(jié)合、規(guī)范分析與

3、實(shí)證分析相結(jié)合的方法,系統(tǒng)地分析了公司治理的涵義、內(nèi)外部治理機(jī)制以及影響公司治理績(jī)效的因素,并以此為依據(jù)分析了機(jī)構(gòu)投資者影響公司治理績(jī)效的途徑。機(jī)構(gòu)投資者可以通過(guò)公司的資本結(jié)構(gòu)、董事會(huì)、經(jīng)理層等內(nèi)部治理機(jī)制以及資本市場(chǎng)等外部機(jī)制來(lái)影響公司治理結(jié)構(gòu),進(jìn)而影響公司的治理績(jī)效。在理論分析的基礎(chǔ)上,通過(guò)構(gòu)建模型對(duì)我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者對(duì)上市公司績(jī)效的影響進(jìn)行了實(shí)證分析,實(shí)證結(jié)果支持了我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者對(duì)上市公司的績(jī)效具有積極作用的假設(shè),但是影響我國(guó)機(jī)構(gòu)投資