投資者保護對上市公司盈余管理的影響.pdf

1、投資者權(quán)益的維護是我國資本市場穩(wěn)定發(fā)展的前提，但是，近年來我國上市公司通過盈余管理，侵害投資者的合法權(quán)益的問題仍然屢見不鮮。通過多種方式相結(jié)合來有效地控制上市公司的盈余管理程度，保護投資者的合法權(quán)益已經(jīng)成為我國進一步增強投資者保護的一個關(guān)鍵步驟。因此本文結(jié)合了我國資本市場的現(xiàn)實狀況，從投資者保護的角度來探討宏觀層面上，我國不同省份治理環(huán)境和法律水平對上市公司盈余管理問題的影響。
　　 本文采用了理論分析和實證分析相結(jié)合的方法進行

2、研究。在回顧分析國內(nèi)外大量的文獻的基礎(chǔ)上，從理論層面利用契約理論，委托代理模型，以及博弈論的觀點證明了上市公司會通過盈余管理的方式來侵害投資者的合法權(quán)益，有效的投資者保護措施能夠抑制上市公司的盈余管理行為。在進一步探討了我國投資者保護的現(xiàn)狀和存在的問題的基礎(chǔ)上，本文提出投資者保護與上市公司的盈余管理程度呈現(xiàn)負相關(guān)的關(guān)系，并進一步從法律有效性，公司結(jié)構(gòu)，以及宏觀治理環(huán)境的層面提出了五個細分假設(shè)進行實證分析。
　　 在實證部分，本文

3、利用2002-2008年間，我國31個省份的769家上市公司的面板數(shù)據(jù)進行分析，改進了修正的Jones模型得出我國上市公司的盈余管理程度，通過構(gòu)建解釋變量進行多元回歸分析，實證的結(jié)果支持了本文五個假設(shè)中的四個。證明了我國市場化的程度越高，法制水平越高，政府的干預(yù)程度越少，法律的執(zhí)法效力越強，越有利于進行投資者保護，減少我國上市公司的盈余管理程度。但是，對上市公司的股權(quán)制衡度與上市公司盈余管理程度間相關(guān)性的假設(shè)，在實證中沒有通過。這可能是