機(jī)構(gòu)投資者持股對上市公司盈余意外的市場反應(yīng)影響研究.pdf

1、盈余信息的披露一直是連接資本市場上的投資者和上市公司的信息橋梁。我國證券分析師行業(yè)發(fā)展迅速，分析師預(yù)測盈余信息的參考價值逐漸顯現(xiàn)，證券投資者越來越關(guān)注公告盈余與預(yù)測盈余的偏差，資本市場因該偏差而發(fā)生的異常反應(yīng)愈發(fā)明顯，盈余意外在我國資本市場上的影響力度不斷攀升。機(jī)構(gòu)投資者是投資者群體中的一類特殊主體，我國機(jī)構(gòu)投資者歷經(jīng)十幾年的跨越式發(fā)展，已然成為我國資本市場中不可或缺的中堅力量，但對于其是否能夠有效發(fā)揮自身的監(jiān)督職能，引導(dǎo)我國資本市場持

2、續(xù)健康發(fā)展，至今尚未定論。
　　本文從機(jī)構(gòu)投資者持股的角度出發(fā)，結(jié)合理論與實證，探究其對上市公司盈余意外的市場反應(yīng)可能產(chǎn)生的影響。文章首先采用規(guī)范分析法，分析近年關(guān)于資本市場、機(jī)構(gòu)投資者和盈余信息的研究現(xiàn)狀，并針對機(jī)構(gòu)投資者對盈余信息和資本市場的不同影響進(jìn)行理論探討。進(jìn)而采用事件研究法，以制造業(yè)上市公司為例，篩選出我國A股市場2009-2013年共1012組樣本數(shù)據(jù)，建立多元回歸模型，對機(jī)構(gòu)投資者持股的情況下上市公司盈余意外市場反

3、應(yīng)問題進(jìn)行了實證考察。
　　通過實證研究，本文得出結(jié)論:盈余意外能夠引起制造業(yè)上市公司股價的波動，而機(jī)構(gòu)投資者的參與會加劇異常反應(yīng)現(xiàn)象，且使得該現(xiàn)象提前發(fā)生。同時也揭露了我國資本市場存在的短期投機(jī)行為、內(nèi)幕交易等問題。據(jù)此從機(jī)構(gòu)投資者、信息披露制度和證券分析師行業(yè)發(fā)展三個方面提出了相關(guān)對策建議。文章揭示了擁有機(jī)構(gòu)投資者持股的上市公司發(fā)生盈余意外時，機(jī)構(gòu)投資者在證券市場中擔(dān)當(dāng)?shù)慕巧?，也為今后?guī)范機(jī)構(gòu)投資者和資本市場的發(fā)展提供了決策參