我國上市公司資產(chǎn)重組財(cái)務(wù)效應(yīng)的實(shí)證研究.pdf

1、1993年發(fā)生的“寶延收購戰(zhàn)”拉開了我國證券市場資產(chǎn)重組的序幕，近年來，上市公司的資產(chǎn)重組活動(dòng)更是以驚人的速度發(fā)展，在證券市場上發(fā)揮著重要的作用，受到市場的普遍關(guān)注。資產(chǎn)重組對優(yōu)化資源配置，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高公司的效率和效益有不可估量的作用，但與此同時(shí)，資產(chǎn)重組是一把“雙刃劍”，并不是所有公司的資產(chǎn)重組都是成功的，重組過程中或后期整合中會出現(xiàn)種種偏差，從而阻礙了重組效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)，即上市公司通過資產(chǎn)重組是否改善了其經(jīng)營業(yè)績和股東收益?

2、 本文以資產(chǎn)重組是否提高了上市公司的財(cái)務(wù)效應(yīng)為主線，從理論和實(shí)證角度研究了上述問題，筆者在參閱了大量國內(nèi)外文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，逐步完善了研究的理論體系和應(yīng)用的實(shí)證研究方法；在對我上市公司資產(chǎn)重組活動(dòng)發(fā)展特征分析的基礎(chǔ)上，對上市公司資產(chǎn)重組的財(cái)務(wù)效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證研究。 在理論分析部分，本文先對資產(chǎn)重組的概念進(jìn)行界定，接著回顧和評述了國內(nèi)外關(guān)于資產(chǎn)重組的理論文獻(xiàn)，而后對我國上市公司資產(chǎn)重組的現(xiàn)狀進(jìn)行介紹，并結(jié)合我國證券市場的實(shí)際情況對資產(chǎn)重

3、組的方式進(jìn)行分類和預(yù)測了我國上市公司資產(chǎn)重組的發(fā)展趨勢。 在實(shí)證研究部分，本文采用財(cái)務(wù)分析法來構(gòu)建業(yè)績評價(jià)綜合得分模型，以2001年完成資產(chǎn)重組的137家上市公司為樣本，從上市公司重組前后經(jīng)營業(yè)績的角度出發(fā)對上市公司資產(chǎn)重組的財(cái)務(wù)效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證研究，實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果表明，從總體樣本來看，長期以來重組公司的財(cái)務(wù)效應(yīng)得到顯著改善；不同重組方式的財(cái)務(wù)效應(yīng)改善情況不盡相同；上市公司作為收購公司的財(cái)務(wù)效應(yīng)改善情況要顯著優(yōu)于上市公司作為目標(biāo)公司。