旅游上市公司資產(chǎn)重組績效實證研究.pdf

1、資產(chǎn)重組作為社會資源優(yōu)化配置一種重要手段,已經(jīng)成為我國證券市場不可或缺的重要組成部分。上市公司都希望能夠通過資產(chǎn)重組,實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)結構和產(chǎn)業(yè)結構的優(yōu)化調整,從而促進企業(yè)的優(yōu)勢互補,實現(xiàn)戰(zhàn)略轉移。2009年國務院41號文件?國務院關于加快發(fā)展旅游業(yè)的意見?明確提出,要把旅游業(yè)培育成國民經(jīng)濟的戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)和人民群眾更加滿意的現(xiàn)代服務業(yè),并且要推進國有旅游企業(yè)改組改制,支持民營和中小旅游企業(yè)發(fā)展,支持各類企業(yè)跨行業(yè)、跨地區(qū)、跨所有制兼并重組

2、,培育一批具有競爭力的大型旅游企業(yè)集團。這一文件的出臺必將推動旅游行業(yè)的進一步資產(chǎn)重組。目前我國旅游行業(yè)競爭異常激烈,規(guī)模效應差,經(jīng)營和管理水平較低,進行資產(chǎn)重組成為旅游上市公司做大做強的必經(jīng)之路。因此,本文深入研究我國旅游上市公司的資產(chǎn)重組行為,探索其重組績效,對我國旅游行業(yè)發(fā)展有著重要的理論和實踐意義。
　　本文在資產(chǎn)重組理論及相關研究的基礎上,借鑒國內(nèi)外關于資產(chǎn)重組的相關研究成果,結合旅游上市公司經(jīng)營現(xiàn)狀和資產(chǎn)重組實際情況,

3、采用定量與定性相結合的方法分析發(fā)生在2000-2012年之間我國旅游上市公司發(fā)生的資產(chǎn)重組事件,運用事件研究法檢驗證券市場對各種資產(chǎn)重組事件公告的直接短期反應,運用財務指標和因子分析法檢驗資產(chǎn)重組活動對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的長期影響,之后對數(shù)據(jù)進行對比分析,從不同角度評價我國旅游上市公司資產(chǎn)重組活動的績效,以期對我國旅游上市公司資產(chǎn)重組相關研究提供可借鑒的管理經(jīng)驗,改進資產(chǎn)重組績效。
　　本文主要得到以下結論:總體來說,我國旅游上市公司資

4、產(chǎn)重組的短期市場績效存在,但僅僅發(fā)生在公告日前;長期經(jīng)營績效總體不明顯,在重組當年有明顯下降,重組發(fā)生后一年有了大幅提升,而重組后兩年提升不明顯。不同重組類型的重組績效存在明顯差異,短期市場績效中資產(chǎn)剝離類重組最好,股權轉讓和資產(chǎn)置換次之,兼并收購最差;長期經(jīng)營績效中重組當年兼并收購、資產(chǎn)置換類績效改善較明顯,而在重組后一年股權轉讓和資產(chǎn)置換經(jīng)營績效表現(xiàn)較好,重組后兩年績效改善表現(xiàn)最好的是股權轉讓。并由此提出關于我國旅游上市公司資產(chǎn)重組